Криптовалюта

На глобальном фондовом рынке надвигается хаос, поскольку кэрри-трейд по японской иене разваливается, предупреждает Питер Шифф

Михаель ван де Поппе

Как опытный аналитик с более чем двадцатилетним опытом работы на финансовых рынках и в экономике, я был свидетелем многочисленных сдвигов и трансформаций в мировой экономике. Внимательно следя за карьерой Питера Шиффа, который разделяет мой скептицизм по отношению к бумажным валютам и политике центральных банков, я нахожу его последний анализ развития торговли иеной с помощью кэрри-трейдинга особенно проницательным.

SchiffGold — это компания, которая занимается торговлей драгоценными металлами, такими как золото, серебро, платина и палладий. В первую очередь он служит инвесторам, которые заинтересованы в покупке физических драгоценных металлов, чтобы защитить свои активы от потенциальной экономической нестабильности и инфляции. Компания предлагает различные услуги, включая прямые продажи, варианты безопасного хранения и рекомендации по инвестированию в драгоценные металлы. SchiffGold выступает за владение реальными драгоценными металлами, а не бумажными активами, и эта точка зрения соответствует более широкой экономической перспективе Питера Шиффа и его осторожной позиции в отношении бумажных валют.

Питер Шифф — уважаемый экономист, финансовый аналитик и консультант по инвестициям. Он является генеральным директором брокерской компании Euro Pacific Capital, основавшей SchiffGold. Шифф, известный своим скептическим взглядом на экономическую политику, особенно в отношении центральных банков и бумажных валют, часто появляется на телевидении и радио, где делится своими взглядами на движения рынка, экономические события и инвестиционные планы. Кроме того, он написал несколько книг по экономике и финансам.

В начале 2021 года Шифф изучил возможные последствия прекращения кэрри-трейд по иене из-за решения Банка Японии прекратить свою давнюю политику нулевых процентных ставок (ZIRP). Как говорится в сообщении в блоге, опубликованном на сайте SchiffGold 3 августа, этот прогноз становится реальностью.

Если вы не знакомы с термином ZIRP, он относится к тактике денежно-кредитной политики, используемой центральными банками. Эта стратегия предполагает снижение или даже установление нулевых процентных ставок с целью стимулирования экономического роста. Таким образом, стоимость займов для предприятий и частных лиц снижается, что, в свою очередь, стимулирует расходы и инвестиции, что в конечном итоге стимулирует экономику. Этот подход часто применяется в периоды экономического спада, например, спадов или спадов, чтобы увеличить потребительский спрос и предотвратить дефляцию. Но важно отметить, что длительное использование ZIRP может привести к финансовым рискам, таким как образование пузырей активов и снижение доходности сбережений.

Согласно отчету Reuters, Банк Японии (BOJ) 31 июля повысил процентные ставки до самого высокого уровня за 15 лет. Банк Японии также обнародовал масштабный план по сокращению значительных покупок облигаций. Этот шаг означает серьезный отход от десятилетия жестких стимулов. Повышение ставок оказалось более существенным, чем ожидалось, поскольку оно стало самым большим с 2007 года и произошло после завершения восьмилетнего периода с отрицательными процентными ставками. После двухдневного заседания правление Банка Японии проголосовало 7 голосами против 2 за повышение целевой ставки по однодневным облигациям с 0-0,1% до 0,25%, что сделало краткосрочную процентную ставку самой высокой с 2008 года.

Как криптоинвестор, я рассматривал стратегию «керри-трейд» в иенах – по сути, занимая иены под низкие процентные ставки для инвестирования в высокодоходные активы, такие как казначейские векселя и акции. В прошлом почти нулевые процентные ставки в Японии делали заимствования в иенах чрезвычайно привлекательными. Однако я заметил, что по мере того, как Япония начинает повышать свои процентные ставки, в то время как другие страны снижают или уже снизили свои, привлекательность этой торговли постепенно снижается. Похоже, что ландшафт этой стратегии может измениться.

Как аналитик, я заметил тенденцию среди инвесторов: они избавляются от своих активов в иенах из-за потери почти беспроцентных заимствований, что, в свою очередь, усиливает волатильность на валютном рынке. Шифф, другой аналитик, подчеркивает, что с тех пор, как Банк Японии (BoJ) прекратил политику нулевых процентных ставок (ZIRP), иена претерпела существенные колебания, несмотря на неоднократные попытки ее стабилизировать.

По мнению Шиффа, даже несмотря на то, что кэрри-трейд может продолжаться до тех пор, пока процентные ставки в США остаются выше, чем в Японии, прогнозируемая ставка Федеральной резервной системы в этом году снижается, а тенденция Банка Японии к дополнительному повышению увеличивает риски, делая торговлю менее значимой. заманчиво.

Согласно анализу Шиффа, в отличие от многих других стран, которые снижают процентные ставки из-за высокой инфляции, Япония выделяется. Центральные банки Канады, Швейцарии, Швеции, Китая, Мексики, Бразилии и Великобритании снижают ставки, но Япония сохраняет ставки на высоком уровне. Шифф отмечает, что недавние действия Банка Японии привели к укреплению иены на 8% по отношению к доллару, поскольку она достигла самого низкого обменного курса за 38 лет. По мнению Шиффа, более высокие процентные ставки в Японии делают инвестиции в иенах более привлекательными, но поскольку традиционная кэрри-трейд постепенно прекращается, это может вместо этого привести к сценарию «обратной кэрри-трейд».

Шифф объясняет, что обратная кэрри-трейд предполагает заимствование японских иен для покупки валюты или инвестиций с более низкой доходностью. Идея состоит в том, что иена будет обесцениваться. Когда это происходит, трейдеры могут конвертировать свои активы обратно в иены по сниженной цене, получая прибыль как от разницы в процентных ставках, так и от снижения стоимости иены.

Как аналитик, я бью тревогу по поводу потенциальных далеко идущих последствий текущей ситуации на международных рынках. Как я заметил, волатильность иены может дестабилизировать позиции с использованием заемных средств, что, возможно, приведет к маржинальным требованиям и более широкой распродаже на рынке. Этот риск станет еще более выраженным, если повышение курса иены приведет к росту цен на сырьевые товары, такие как нефть, что потребует дополнительных интервенций Банка Японии и дальнейшего развала кэрри-трейд. Такая цепочка событий может перерасти в серьезную дестабилизацию мирового рынка – сценарий, о котором, я считаю, нам всем следует помнить.

Шифф отмечает, что японские акции в последнее время испытали значительную волатильность: индекс Nikkei 225 значительно упал с недавнего рекордного максимума до уровней, не наблюдавшихся с января, а индекс Topix потерял более 9% всего за два дня. Такое резкое снижение, самое большое после катастрофы на Фукусиме в 2011 году, указывает на внутреннее беспокойство, поскольку Япония борется с ростом процентных ставок и потенциальным снижением ставок ФРС позднее в этом году, отмечает Шифф. Согласно анализу Шиффа, эти факторы потенциально могут повысить стоимость иены по сравнению с долларом, что, возможно, приведет к полному развороту керри-трейд.

По словам Шиффа, керри-трейд по иене исторически подпитывал глобальные бычьи рынки, позволяя занимать деньги по низким ставкам для инвестирования в другие места. Согласно анализу Шиффа, если эта тенденция изменится или «развернется», это потенциально может привести к увеличению волатильности на фондовых рынках за пределами Японии. Банк Японии (BoJ) в настоящее время сталкивается с трудным решением: защищать ли иену, поддерживать рыночную стабильность или укреплять государственные облигации, примерно половиной которых он владеет, как указывает Шифф. Говоря словами, которые Шифф описывает как денежно-кредитный и экономический цикл, который питает сам себя, Банк Японии оказался без простых решений этой дилеммы.

В том же ключе Шифф отмечает, что центральные банки, такие как Федеральная резервная система, оказались в сложной ситуации, пытаясь справиться с банковским кризисом и кризисом в сфере недвижимости путем снижения процентных ставок, одновременно справляясь с продолжающейся инфляцией. Шифф сравнивает финансовую систему с пороховой бочкой, предполагая, что единственный неизвестный фактор – это то, кто первоначально устроит взрыв.

Смотрите также

2024-08-05 00:51