Прогноз: SpaceX, Anthropic и OpenAI приведут к рекордно низкому уровню дивидендной доходности S&P 500. Вот что могут предпринять инвесторы, ориентированные на доход.

SpaceX стремится стать публично торгуемой компанией 12 июня, надеясь привлечь $75 миллиардов и быть оцененной в $1,77 триллиона. Тем временем, Anthropic подала документы 1 июня, что может привести к ее IPO уже в июле, а OpenAI может последовать ее примеру в сентябре.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Эти три крупных новых размещения акций могут снизить дивидендную доходность S&P 500 до уровня ниже 1%, и вот что инвесторам следует учитывать.

Оправдание низкой доходности S&P 500

S&P Dow Jones Indices подумывала о включении очень крупных компаний в S&P 500 быстрее, чем обычно, минуя стандартный годичный период ожидания. Однако 4 июня они объявили, что всем новым публичным компаниям, независимо от их размера, теперь придется ждать целых 12 месяцев, прежде чем их можно будет добавить в индекс. Это означает, что такие компании, как SpaceX, Anthropic и OpenAI, не будут включены в S&P 500 до 2027 года.

Добавление большего количества компаний в S&P 500 может фактически снизить общую дивидендную доходность, которая уже находится на историческом минимуме в 1,1% – самом низком уровне с 1800-х годов. Это снижение происходит потому, что состав индекса S&P 500 изменился.

Первоначально компании, входящие в индекс фондового рынка, были в основном задействованы в традиционных отраслях, таких как сталелитейная, железная дорога, обрабатывающая промышленность, сельское хозяйство и энергетика. Сейчас технологические компании представляют огромную часть – 38,6% – в индексе S&P 500. Если добавить к ним другие крупные технологические компании, такие как Alphabet, Meta Platforms, Amazon и Tesla (даже несмотря на то, что они строго не классифицируются как «технологические»), они в совокупности составляют 53,6% индекса.

Исторически дивиденды были основной причиной, по которой люди инвестировали в акции, особенно до появления современной электронной торговли. Эндрю Карнеги в своей автобиографии объяснил, что получить свою первую выплату дивидендов в молодости было более захватывающе, чем даже стать богатым позже. Однако в настоящее время большая часть роста индекса S&P 500 происходит за счет роста цен на акции (прироста капитала), а не за счет выплаты дивидендов.

Уоррен Баффет описал свой идеальный бизнес как бизнес, который постоянно зарабатывает много денег на каждый вложенный доллар и продолжает реинвестировать эти доходы с такой же высокой скоростью, по сути создавая «машину для начисления сложных процентов». Однако большинству компаний трудно продолжать получать такие высокие доходы по мере того, как они становятся больше. В конце концов, существует предел тому, сколько любого отдельного продукта нужно миру – вспомните Coca-Cola. Однако технологические компании не сдерживают эти физические ограничения.

Даже при огромных размерах многие из сегодняшних ведущих компаний продолжают обеспечивать невероятно эффективную рентабельность вложенного капитала (ROCE). Баффет сказал бы, что 20% и более — это отличный ROCE, то есть компания генерирует 0,20 доллара операционной прибыли на каждый доллар капитала, вложенного в бизнес. За исключением Amazon и Tesla, которые являются невероятно капиталоемкими компаниями, сегодняшние ведущие акции роста значительно превышают этот уровень.

Если компания высокорентабельна, обычно разумнее реинвестировать эти доходы в развитие бизнеса, а не выплачивать их акционерам в качестве дивидендов. Вот почему многие успешные технологические компании отдают приоритет выкупу собственных акций, а не выплате дивидендов. Когда дела у компании идут хорошо и ее стоимость растет, использование денег для выкупа акций зачастую является более эффективной стратегией, чем простое распределение их в качестве дивидендов.

Как человек, внимательно следящий за фондовым рынком, я заметил, что дивидендная доходность S&P 500 падает, и это главным образом потому, что цены на акции росли гораздо быстрее, чем сами дивиденды. Но, честно говоря, я думаю, что более важным является то, *кто* лидирует на рынке в наши дни. Компании, находящиеся на вершине, стали намного сильнее, чем раньше – даже несмотря на то, что они огромны, они все равно способны генерировать действительно впечатляющую прибыль от своих инвестиций. Это означает, что им обычно имеет смысл продолжать реинвестировать свою прибыль в возможности роста вместо того, чтобы выплачивать больше дивидендов, что является хорошей новостью для долгосрочных акционеров, таких как я.

Для человека, внимательно следящего за рынком, удивительно видеть такие компании, как SpaceX, Anthropic и OpenAI. Они строят бизнес, которого несколько десятилетий назад просто не существовало. Сейчас все они сосредоточены на росте и привлечении капитала, поэтому не ждите от них дивидендных выплат в ближайшее время. Но давайте посмотрим на их оценки в перспективе: если вы добавите их в индекс S&P 500 на основе их последних показателей — 1,77 триллиона долларов для SpaceX, 965 миллиардов долларов для Anthropic и 852 миллиардов долларов для OpenAI, — общая сумма составит около 3,59 триллиона долларов. Это огромная цифра, на самом деле *большая*, чем у Microsoft, которая в настоящее время составляет почти 5% всего индекса S&P 500.

Альтернативы индексному фонду S&P 500

Добавление большего количества быстрорастущих акций в индекс S&P 500 должно привести к тому, что его доходность опустится ниже 1% во второй половине 2027 года. Инвесторы, которых волнует только совокупная доходность, могут не возражать против более низкой доходности. Но инвесторы, которые используют пассивный доход от своих инвестиций в акции в качестве основной части своей финансовой стратегии, например, дополнительный доход при выходе на пенсию, возможно, захотят рассмотреть биржевые фонды (ETF), которые не будут покупать SpaceX, Anthropic или OpenAI.

Vanguard Dividend Appreciation ETF (VIG 0,32%) инвестирует в ведущие компании из различных отраслей, которые имеют историю стабильного увеличения дивидендных выплат. В число его крупнейших активов входят такие известные компании, как Broadcom, Apple и Microsoft, что предполагает сильный потенциал роста. В настоящее время ETF предлагает дивидендную доходность в размере 1,5%, что делает его хорошим вариантом для инвесторов, ищущих недорогие фонды, обеспечивающие регулярный доход.

Еще одним привлекательным выбором является Vanguard Value ETF (VTV 0,11%), который предлагает еще более высокую доходность в 1,9% за счет значительного недооценки акций технологических компаний по сравнению с S&P 500.

Смотрите также

2026-06-09 20:40