Палантир: два красных флага на пути к звездам (или куда подевался здравый смысл?)

Palantir Technologies (PLTR 1.62%) — эта компания как тот загадочный приятель, что утверждает, что понимает искусственный интеллект, но порой сам не может разобраться, куда идут его данные. Их софт помогает правительствам и корпорациям превращать хаос в что-то вроде осмысленных выводов — иногда даже полезных. А недавно они решили удвоить ставки на ИИ и запустили свой собственный Искусственный Интеллект Платформы (AIP), будто восклицая: «Побежали, ребята, будущее наступило!» 🤖

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Читать отчёты

Бренд у них крепкий, да и первопроходцы в своём деле, вроде бы на гребне ИИ-волны. Но не всё так просто — под блестящими лозунгами скрываются мелкие, но весьма неприятные «красные флажки», которые инвесторы должны видеть, если не хотят проснуться в мире финансового фиаско.

Красный флаг №1: зависимость от правительства — это как ходить по минному полю в тапочках

Корни Palantir растут из работы с государством — и это не просто корни, а огромный старый дуб с кучей бюрократических листьев. На конец 2024 года 55% выручки — это контракты с правительствами, главным образом с Пентагоном и разведсообществом США.

Договоры эти — как семейные узы: крепкие, но иногда болезненные. Государственные бюджеты меняются так часто, как настроение в очереди за гречкой. Перестановки в политике или экономии бюджета могут подождать с продлением контрактов или даже их сократить. Это не страшилка — так уже бывало, и, к сожалению, будет повторяться.

Плюс рынок государственных услуг для Palantir сильно ограничен — реально их софтом пользуется узкий круг союзников из Северной Америки и Европы, что ставит потолок росту этой части бизнеса. Попробуйте залить из ведра в маленькую лейку — объём ограничен.

И, конечно, если у тебя 45% выручки дают всего 20 клиентов (да, именно так!), то потеря парочки из них может превратить праздник в корпоративный кризис. В 2024 средний доход от топ-20 клиентов — $64.6 млн, а всего — $1.3 млрд из $2.9 млрд.

Palantir активно пытается выправить эту зависимость, разгоняя коммерческий сегмент. В первом квартале 2025 американский бизнес вырос на 71%, обгоняя темпы роста госзаказов в 45%. Может, ИИ и платформа AIP действительно помогут им сбросить эту «привязку».

Но пока эти перемены не свершились, концентрация выручки остаётся одним из главных рисков для терпеливых инвесторов.

Красный флаг №2: рассказ про ИИ уже бежит быстрее фактов

AIP — вот почему вокруг Palantir столько шума. Идея вроде как из научной фантастики: позволить компаниям запускать умных агентов, натренированных на собственных данных, в контролируемой и безопасной среде. Очень модно и даже логично.

Пока что показатели радуют: число клиентов выросло на 43% — до 711, а стоимость будущих контрактов — на 47%, достигнув $3.1 млрд благодаря рекордному $803 млн контракту в США в конце 2024. Вот это да!

Но есть подвох: выручка выросла всего на 29%, тогда как цена акций взлетела на 410% за год. Палантир сейчас торгуется с P/S в 112 — что значит, рынок ожидает от них успеха чуть ли не уровня Илона Маска с ракетами и электрокарами.

Для молодых софтверных компаний такое не редкость, но разрыв между оценкой и текущими доходами — сигнал к осторожности. Если ИИ не взорвёт рынок, или компании будут медленно внедрять технологии, может быть неприятно.

Плюс — есть временной лаг между подписанными контрактами и реальными деньгами в кассе, так что в ближайших кварталах можно ждать взрывной рост выручки. Но нужно идеально реализовать всё задуманное, чтобы оправдать текущие ожидания — а то и превзойти их.

Покупать Palantir или нет?

Palantir — это как хороший сериал с интригой: много интересного, крупные клиенты и попытка сделать что-то полезное в ИИ.

Но долгосрочные инвестиции — это не только про красивые истории, а про жёсткий анализ: выдержит ли фундамент оценку, которую за него платят?

Сейчас у Palantir есть над чем работать: высокая концентрация выручки и коммерческий рост ещё не вышли на орбиту. В сочетании с завышенной оценкой — это ставка с риском, который не каждому по душе. 🎲

Смотрите также

2025-07-17 13:50