1 Причина, по которой инвесторы Tesla должны действительно благодарить Канаду

Если вы взглянули на соседнюю северную страну Америки, то могли бы заметить такую напряженность, что ее можно было бы разрезать ножом. Канада недовольна торговой политикой США. И президент США Дональд Трамп не в восторге от Канады.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Читать отчёты

Некоторые в Канаде не менее недовольны бывшим партнером Трампа Илоном Маском и его компанией Tesla (TSLA), после того как поспешная заявка на истекшие стимулы вызвала удивление, но позже оказалась законной.

Так Канада, Маск и Тесла имеют неровные отношения. Но возможно Канада в конечном итоге пополнит символические карманы Теслы.

Как мы сюда попали?

Тесла и ее инвесторы столкнулись с критикой относительно того, как компания генерирует доход и прибыль от продажи кредитов на выбросы с самого первого дня. Иногда шутили, что Тесла успешнее продает кредиты на выбросы, чем строит автомобили, но так как эти кредиты составили около 40% прибыли компании в 2024 году, это уже не смешно.

Компании получают кредиты за продажу автомобилей с нулевыми выбросами (ZVEV) и имеют право продавать избыточные кредиты другим компаниям.

Теперь нарратив для Tesla идет еще дальше с самым необычным партнером по танцу: Канада. Канадское правительство приняло нормы, согласно которым автомобили нулевых выбросов должны составлять 20%, 60% и 100% от продаж легких транспортных средств к 2026 году, 2030 году и 2035 году соответственно.

Для контекста доля рынка ZEVS составила 9,7% от количества зарегистрированных новых автомобилей в Канаде за первый квартал. Очень сложно ожидать удвоения этого процента к 2026 году, и кажется маловероятным достижение этой цели в период, когда продажи электромобилей ещё не пошли вверх с той скоростью, которую ранее предсказывали, а также из-за неопределённости торговой политики и тарифов в Северной Америке с её сложной системой распределения автомобилей по всей Канаде, Мексике и США.

Покупка кредитов

В Канаде производители автомобилей столкнутся с штрафом в размере 20 тысяч долларов США за автомобиль при недостижении регулятивных целей. Что делать производителю, если он почти наверняка знает о невыполнении канадских нормативов?

Один из вариантов — просто купить некоторое количество кредитов Tesla, так как чистый производитель электромобилей не обязан покрывать штрафы за газовые автомобили. В прошлом году Tesla сообщила о выручке в размере 2,8 миллиарда долларов от продажи этих кредитов. Эти кредиты нулевых выбросов также отличаются от большинства продаж в автомобильной промышленности тем, что считаются по сути чистой прибылью, повышая маржу Tesla.

Тесла уже продаёт ограниченное количество кредитов в Британской Колумбии и Квебеке, а также уже продает их в пять раз больше, чем Дженерал Моторс и Хендай (другие два автомобильных продавца кредитов) вместе взятые согласно ‘Automotive News’. Издание сообщило, что Тесла продала около 32,000 кредитов в Квебеке за период с 2020 по 2024 год.

Но если автопроизводители поймут, что не достигнут своих целей, а политика будет настроена на наказание тех, кто их не выполнит, Тесла может получить значительную выгоду от увеличения покупок эмиссионных кредитов.

Что все это значит

Это может быть одним из немногих положительных моментов для инвесторов Tesla сейчас. Неожиданно то, что после нескольких ударов по границе именно Канада могла бы поддержать верхние и нижние строки доходов компании. Однако любое увеличение спроса на кучу ценных нулевых выбросов кредитов Tesla является отличной новостью в попытках компании восстановиться после снижения продаж автомобилей во всем мире на 13,5% в сравнении с предыдущим годом.

Тем не менее, хотя это и немного хорошие новости для инвесторов, они существенно не меняют инвестиционный тезис Tesla. Сейчас инвесторам может быть разумно подождать до предстоящего ноябрьского собрания акционеров, чтобы лучше понять направление развития компании, прежде чем начинать новую позицию в производителе электромобилей.

Смотрите также

2025-07-19 14:55