Купить акции Microsoft сейчас или подождать отката?

Впереди квартального отчета Microsoft (MSFT) 30 июля многие инвесторы пристально следят за своими акциями гиганта программного обеспечения. В конце концов, акции показали невероятный рост в последнее время: они выросли на 42% с 21 апреля по 17 июля. Не только потому что акции выиграли от резкого V-образного восстановления после падения продаж из-за тарифов, но и достигли нового исторического максимума. Проблема? Оценка теперь вызывает сомнения в своей обоснованности.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Читать отчёты

В заслугу компании можно поставить впечатляющий деловой импульс. Доходы и прибыль растут двузначными темпами, а компания кажется хорошо готовой воспользоваться преимуществами искусственного интеллекта (AI), как в плане увеличения спроса на свои услуги, связанные с AI, так и в части повышения экономической эффективности благодаря росту производительности труда сотрудников.

Но большой вопрос заключается в том, не слишком ли сильно и быстро поднялась цена акций. Очевидно, у компании огромный импульс развития. Но уже включена ли чрезвычайно высокая оценка в позитивный прогноз по этим акциям?

Ускорение роста

Финансовые результаты Microsoft за третий квартал от конца апреля (последний отчетный период) показывают успешное развитие компании и почему инвесторы повышают стоимость акций: доход увеличился на 13% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года — это ускорение темпов роста, которое было 12% в финансовом Q2. Примечательно, что после корректировки на валютные колебания выручка третьего квартала фактически выросла на 15%. Дополнительно операционная прибыль росла еще быстрее, увеличившись на 16%, или на 19% при постоянной валюте.

Облако и искусственный интеллект являются основополагающими факторами для расширения производства, снижения затрат и ускорения роста любого бизнеса», — заявил генеральный директор Microsoft Сатья Наделла в отчете о прибыли компании за третий квартал финансового года. «От AI-инфраструктуры и платформ до приложений мы внедряем инновации на всех уровнях стека технологий, чтобы обеспечить наши клиенты.

Результаты квартала были обеспечены увеличением выручки на 21% по сравнению с предыдущим годом от сегмента интеллектуального облака компании. В этот сегмент входит бизнес облачных вычислений Azure. Системы и программное обеспечение инфраструктуры, обеспечивающие мощность облака, обеспечили рост выручки на 33% ежегодно.

Но сегменты с более медленным ростом также показали хорошие результаты. Например, доходы Microsoft от сегмента продуктивности и бизнес-процессов выросли на 10% по сравнению с предыдущим годом благодаря росту подписок на Microsoft 365.

Loading widget...

Большие ожидания

Такая широкая база сильных позиций, обусловленная прибыльным программным обеспечением и услугами, убедительно говорит о потенциале долгосрочного роста компании. Однако с учетом того, что акции торгуются по соотношению цена/прибыль около 40, не слишком ли высока оценка?

Учитывая недавний взлет акций, инвесторам не стоит слишком радоваться. С одной стороны, сбалансированный бизнес Microsoft явно заслуживает высокого коэффициента оценки. В конце концов, компания обладает здоровым балансом активов, сильным портфелем продуктов и наблюдает двузначный рост выручки и прибыли. Тем не менее, цена-прибыль в 40 кажется завышенной с точки зрения оптимизма.

В целом я склоняюсь к тому, чтобы назвать данную акцию скорее ‘держать’, чем ‘покупать’ при ее текущей цене. Одной из причин моего мнения является то, что компания каждую четверть снижает риски для инвесторов путем выплаты квартальных дивидендов, несмотря на высокую оценку акций.

Microsoft является отличным дивидендным акцией. Хотя доходность дивидендов составляет всего 0.7%, есть значительные возможности для роста этих выплат со временем. Это подтверждается тем фактом, что компания выплачивает менее 25% своей прибыли в виде дивидендов. Кроме того, судя по истории компании, вероятно ожидать дальнейших увеличений размера дивидендов. Microsoft ежегодно увеличивает свои дивиденды уже 23 года подряд.

Также помогают росту дела (bull case) программа выкупа акций Microsoft. Имея большой избыток наличных средств, компания активно выкупает свои акции обратно. Совмещая дивиденды и выкуп акций, за третий квартал финансового года компания потратила $9,7 миллиарда на возврат капитала акционерам, что составляет увеличение на 15% по сравнению с годом ранее.

В целом, акции Microsoft могут не быть хорошей покупкой по текущей цене. С другой стороны, компания предоставляет акционерам множество причин сохранять свои доли. Однако, учитывая высокую стоимость акций, акционеры должны ожидать неровной езды.

Смотрите также

2025-07-20 03:21