Вот почему акции Aris Capital стоит покупать до 29 июля

Capital Ares (ARC), крупнейшая корпорация по развитию бизнеса в мире (BDC) является надежным инвестиционным вариантом для тех, кто ищет доход. Высокий прогноз дивидендной доходности в 8.7% почти вдвое превышает доходность десятилетних казначейских облигаций США в 4.4%, а акции выросли на 11% за последний год.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Читать отчёты

Инвесторы могут настороженно отнестись к такой высокой доходности, но прибыли Are’s легко покрывают дивиденды. Это также может быть удачной покупкой перед следующим отчетом о доходах 29 июля по пяти причинам.

У неё устойчивая бизнес-модель, обеспечивающая стабильный доход.

BDS предлагают финансирование компаниям среднего размера, которым часто сложно получить кредиты в традиционных банках из-за более высокого уровня риска для этих банков. Такие компании обычно недостаточно велики для привлечения инвестиций от частных фондов или других инвесторов.

За обмен на принятие большего риска БДК взимают более высокие проценты, чем традиционные банки. Как и в случае с инвестиционными фондами недвижимости (REIT), они также обязаны распределять не менее 90% своего налогооблагаемого дохода в качестве дивидендов для поддержания низкой налоговой ставки, что делает их более надежными источниками доходов по сравнению с акциями традиционных банков.

Это расширяет разнообразие своего портфеля, чтобы компенсировать риски.

Ares в основном нацеливается на компании с доходами до уплаты процентов, налогов и износа до амортизации (EBITDA) от $10 млн до $250 млн ежегодно. Обычно инвестирует от $30 млн до $500 млн в долг и акции каждой компании.

Для снижения рисков руководство распределяет инвестиции среди 566 компаний, поддерживаемых 245 различными спонсорами частного капитала в портфеле размером $27,1 млрд. Чтобы опередить других кредиторов при возможных банкротствах, Arex выделяет 58,6% своего портфеля на обеспеченные кредиты первого ранга (что означает первоочередное право на погашение), 5,7% — на обеспеченные кредиты второго ранга и 5% — на старшую субординированную задолженность.

Эта диверсификация должна защитить компанию от серьезных экономических спадов. Вот почему акции показали общую доходность в размере 934% за последние 20 лет, даже когда глобальная экономика переживала Великую рецессию, кризис COVID-19 и другие финансовые кризисы.

Это будет способствовать стабильности процентных ставок.

Арес предлагает кредиты с плавающей ставкой, привязанные к ставкам ФРС, поэтому ему нужно, чтобы процентные ставки оставались в «зоне Золотого зонда», чтобы продолжать расти. Более высокие ставки могут увеличить его доход от процентов, но также могут нанести ущерб компаниям в портфеле и сделать акции, выплачивающие дивиденды, менее привлекательными по сравнению с безрисковыми инвестициями в фиксированный доход типа сертификатов депозитов (CD) и казначейских векселей (T-bill). Низкие ставки облегчат рост компаний в его портфеле и привлекут больше инвесторов к доходам от акций, однако это снизит его процентный доход.

ФРС трижды снизила базовую ставку в прошлом году, и многие инвесторы ожидают как минимум еще два снижения ставки в этом году. Аналитики прогнозируют, что эти сокращения приведут к уменьшению прибыли на акцию (EPS) Are’s на 13% до $2.02 в 2025 году и дополнительно на 1% до $2 в 2026 году, но компания все еще может уверенно покрыть свой годовой дивиденд вперед в размере $1.92 за акцию.

Доход может колебаться вместе с краткосрочными процентными ставками, но он должен стабилизироваться в долгосрочной перспективе по мере того, как эти ставки установят более предсказуемый диапазон.

Это кажется разумно оцененным относительно своих чистых активов и прибыли.

С 2021 по 2024 год чистая стоимость активов Are’s на конец года (NAV) в расчете на акцию выросла с $18,96 до $19,89. В первом квартале 2025 года NAV увеличилась на 1,5% годовых и составила $19,82 за акцию. Этот стабильный рост указывает на хорошее состояние базового портфеля компании.

При цене в $23 акции торгуются лишь с небольшим преимуществом над их чистой стоимостью на акцию и всего в 11 раз превышают прогнозируемую прибыль на одну акцию за этот год. Такие разумные оценки должны ограничивать потенциал снижения стоимости, даже если снижение процентных ставок сократит краткосрочные доходы.

Основной конкурент Arez, компания Blue Owl Capital (OBDC), завершила последний квартал с NAV в размере $15.14 за акцию. Это значительно ближе к текущей торговой цене акций компании на уровне $15 и торгуется менее чем в 10 раз выше прибыли этого года.

Это может показаться дешевле по сравнению с Аресом, но у него также меньший портфель в размере $17,7 млрд, включающий всего 236 компаний. Поэтому я считаю, что инвесторы все еще готовы платить небольшую надбавку за более масштабный и диверсифицированный портфель Ареса.

Уровень долга снижается.

Последним, но не менее важным моментом является то, что уровень долга Arese снижается. Соотношение долг-к-акционерному капиталу (за вычетом имеющихся денежных средств) упало с 1,21 на конец 2021 года до 0,99 на конец 2024 года и снизилось до 0,98 в первом квартале 2025 года.

Эти улучшения были обусловлены рефинансированием ее долгосрочной задолженности под более низкие проценты, выпуском дополнительного необеспеченного корпоративного долга для покрытия краткосрочных погашений, уменьшением использования возобновляемых кредитных линий и улучшением ликвидности. Также это значительно ниже показателя соотношения долг-капитал компании Blue Owl в размере 1.26 за первый квартал 2025 года.

Эта финансовая дисциплина говорит о том, что компания Arese не безрассудно берет на себя больше долгов для расширения своего портфеля. Так что если вы ищете надежный и высокодоходный доходный актив для долгосрочного владения, покупка акций Arese перед следующим отчетом о прибыли будет разумным шагом.

Смотрите также

2025-07-22 10:42