Один потрясающий рост акций, упавший на 75%, чтобы купить во время падения в июле

Docusiign (DOCU) провела IPO в 2018 году по цене $29 за акцию, и к середине 2021 года выросла более чем в десять раз до пика в $310. Пандемия COVID-19 вызвала невероятный спрос на цифровую платформу для заключения сделок компании, что позволило бизнесу продолжать заключать сделки удаленно во время локдаунов.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Читать отчёты

Но социальные условия в основном вернулись к норме в 2022 году, что привело к замедлению бизнеса Docusiign и краху его акций, которые сейчас торгуются на 75% ниже своего пика. Тем не менее, компания продолжает расти стабильными темпами и недавно запустила новую платформу, основанную на искусственном интеллекте (ИИ), которая может привести к новому витку спроса со стороны компаний любого размера.

Вот почему сейчас может быть отличным моментом купить акции Docusign на падении.

Решение проблемы на два триллиона долларов

Новая платформа на основе искусственного интеллекта от Docusiign называется Intelligent Agreement Management (IAM), которая предлагает расширяющийся набор инструментов для помощи компаниям в составлении, обсуждении и заключении контрактов. Однако преимущества не ограничиваются этим; IAM также делает управление контрактами проще и более предсказуемым, благодаря чему факторы вроде сроков действия больше не становятся неожиданностью для владельцев бизнеса. По данным аудиторской компании Deloitte, неэффективные процессы управления контрактами обходятся предприятиям примерно 2 триллионами долларов в год.

Навигатор является одним из флагманских инструментов IAM. Это цифровой репозиторий, где компании могут хранить все свои контракты, используя искусственный интеллект для автоматического извлечения важной информации из каждого документа. Эта информация становится доступной благодаря специальной функции поиска, так что сотрудникам больше не нужно изучать каждый отдельный контракт в поисках деталей. Navigator также извлекает даты окончания действия каждого соглашения, чтобы предприятия могли заблаговременно знать сроки истечения контрактов.

Когда разрабатываются новые сделки, инструмент IAM с искусственным интеллектом может выявить проблемные положения и даже генерировать новые для их замены, а также функционирует как чатбот, который отвечает на вопросы и помогает компаниям понимать свои риски. Хотя AI-Assisted Review пока не готов полностью заменить реальную юридическую команду, он значительно снижает затраты компании на юридические консультации, особенно благодаря возможности устанавливать заранее одобренные стандарты, чтобы инструмент запоминал, что искать в каждом новом соглашении.

В первом квартале финансового года 2026 (который завершился 30 апреля), Docusign сообщил о значительном увеличении международных продаж IAM на 50% по сравнению с четвертым кварталом финансового года 2025, всего тремя месяцами ранее. У IAM уже более 10 000 платных корпоративных клиентов по всему миру, но существует значительный потенциал для роста, так как у Docusign в общей сложности 1,7 миллиона платных клиентов, и все они могли бы извлечь выгоду из использования платформы ИИ.

Компания Docusign тщательно управляет затратами, чтобы обеспечить прибыльность.

Во время первого квартала финансового года 2026 Docusiign заработала доход в размере $763.7 млн., что составило всего лишь увеличение на 8% по сравнению с предыдущим годом, но значительно превысило прогнозируемый диапазон руководства от $745 млн до $749 млн.

Докусиг мог бы увеличивать свои доходы еще быстрее, если бы больше тратил на такие направления как маркетинг, как это было во время пика пандемии. Но компания внимательно управляет расходами для улучшения своих показателей прибыли. В первом квартале общие операционные расходы Докусига выросли всего на 1.6% по сравнению с прошлым годом, а так как выручка росла значительно быстрее, операционная прибыль взлетела на 166%, составив $60.2 миллиона.

Это привело к чистой прибыли в размере 72.1 миллиона долларов США согласно общепринятым принципам бухгалтерского учета (GAAP), что составляет рост на 113%.

Давайте вернемся на мгновение к финансовому 2021 году, который завершился 31 января 2021 года (таким образом, он охватил большую часть календарного года 2020, затронутого пандемией). Операционная выручка Docusign выросла на 37%, что способствовало увеличению дохода компании на 49%, однако это также привело к чистому убытку по GAAP в размере $243 млн. Это последовало за чистым убытком предыдущего года в размере $208 млн и чистого убытка предыдущего года на сумму $426 млн.

Стремление к росту за счет непрерывного сжигания денег не является устойчивой стратегией в долгосрочной перспективе, поэтому Docusiign принял правильное решение, переходя на путь прибыльности вместо этого. Это может привести к более медленным темпам роста доходов, но обеспечит будущее компании и гарантирует инвесторам отсутствие размывания капитала от новых капиталовложений.

Акции DocuSign выглядят относительно дешевыми прямо сейчас.

Докусигнальные акции были дорогими при пиковом показателе в 2021 году. Отношение цены к продажам (P/S) поднялось до примерно 40, что не было устойчивым без быстрого роста доходов из эры пандемии. Поскольку этот рост прекратился, оценка должна была снизиться, поэтому сейчас акция торгуется на 75% ниже своего исторического максимума.

Но коррекция могла зайти слишком далеко. Коэффициент P/S Docusiign теперь составляет всего 5.4, что является значительным дисконтом по сравнению с долгосрочным средним значением компании в 12.4 на момент выхода на IPO в 2018 году.

Если Docusiign продолжит стабильно приносить прибыль по GAAP, мы сможем в конечном счете оценивать его акции, используя более традиционный показатель отношения цены к прибыли (P/E). Однако на данный момент чистая прибыль компании слишком скачкообразная и непредсказуемая — например, в 2025 финансовом году компания получила единовременную налоговую льготу в размере $819 млн, что искусственно завысило ее доходы.

На данный момент акции Docusiign выглядят как весьма привлекательная покупка из-за коэффициента P/S (цена / выручка), поэтому могут стать отличным дополнением к диверсифицированному портфелю. Инвесторы могли бы получить значительную прибыль в долгосрочной перспективе, особенно если платформа IAM компании продолжит набирать обороты.

Смотрите также

2025-07-22 11:46