Что такое дивидендный гэп и как на этом заработать

Эта инструкция подготовлена специально для пользователей нашего дивидендного калькулятора. Сам калькулятор доступен в нашем телеграм-канале.

Дивидендный гэп (dividend gap / ex-dividend gap) — это резкое изменение цены акции, которое часто происходит в день, когда акция торгуется уже без права на получение объявленных дивидендов (ex-dividend date / дата отсечки). Простая формула ожидания: если компания платит дивиденд D и цена до гэпа была P, то теоретически бумага «теряет» примерно D в цене: ожидаемое падение ≈ D (в абсолюте) или ≈ (D / P) × 100% (в процентах). На практике движение может отличаться — так возникают возможности и риски.

Почему цена обычно падает

Коротко: после отсечки дивиденд выплачивается акционерам, поэтому «стоимость» компании на рынке уменьшается на величину выплаченного обязательства — это и отражается в цене. Но реальное падение может быть:

• Меньше дивиденда — если рынок ожидал выплату и это уже учтено в цене, либо из-за налогов/комиссий, которые делают «чистую» потерю меньше.
• Равно дивиденду — чистая логика «ценность компании уменьшилась на сумму дивиденда».
• Больше дивиденда — из-за паники, низкой ликвидности, сопутствующих новостей (отчётность, корпоративные события) или технических причин.

Почему падение часто ≠ дивиденду — нюансы

• Налогообложение. Часть дивиденда может удерживаться налогом у источника, поэтому «чистая» выгода держателя будет меньше.
• Комиссии и спреды. Брокерские комиссии и спрэд покупка/продажа уменьшают доходность.
• Сопутствующие новости. Отчётность или корпоративные решения могут повлиять на цену в день отсечки.
• Ликвидность. На малоликвидных бумагах цена может просесть сильнее.
• Тип дивиденда. Внерегулярные, акционные дивиденды или дробления ведут себя иначе.
• Поведение участников рынка. Хедж-фонды и маркет-мейкеры могут ускорить падение или восстановление.

Можно ли заработать на дивидендном гэпе?

Да, но это не «бесплатные деньги». Есть три основных подхода:

1. Чистый дивидендный «захват» (dividend capture)

Купить акцию до отсечки, получить дивиденд, затем продать. Прибыль = дивиденд + изменение цены. На практике часто около нуля или минус из-за падения цены, комиссий и налогов.

2. Стратегия «ловли отката» (buy the dip)

Покупка после гэпа по сниженной цене с ожиданием восстановления. Доход идёт от роста цены. Требует анализа истории.

3. Арбитраж и хеджирование

Использование опционов, парного трейдинга и других инструментов. Это сложная стратегия, которая может работать только при минимальных комиссиях и узких спредах, иначе потенциальная прибыль исчезает.

Подробный план действий (чек-лист)

1. Проверить даты: record date и рассчитать «последний день покупки» (record_date − settlement_days, обычно 2 дня).
2. Оценить ожидаемую доходность: expected_yield% = (D / P_before) × 100.
3. Посмотреть историческую реакцию: dip%, rebound%, время до восстановления.
4. Учесть налоги и комиссии: net_dividend = D × (1 − tax_rate).
5. Определить тактику входа/выхода: до отсечки или после гэпа.
6. Рассчитать размер позиции и стоп-лоссы.
7. Провести бэктест: медианы, квантили, вероятность восстановления.

Формулы

• Ожидаемая доходность: expected_yield% = (D / P_before) × 100
• Просадка: dip% = (P_before − P_low) / P_before × 100
• Отношение: ratio = dip% / expected_yield%
• Прибыль: gross_PL = D + (P_sell − P_buy)
• Чистая прибыль: net_PL = gross_PL − комиссии − налоги

Пример: P_buy = 100 ₽, D = 5 ₽, P_sell = 95 ₽ → gross_PL = 0 ₽, после комиссии 0.4 ₽: net_PL = −0.4 ₽.

Параметры калькулятора

Параметры по умолчанию:

• settlement_days = 1
• analysis_window_days = 30–90
• sell_coefficient = 0.9–0.95
• коэффициенты входа: 0.6 / 1.0 / 1.5

Что показывать:

• Ожидаемая доходность дивиденда (%)
• Предполагаемая просадка (%) по сценариям
• Цены входа и цели выхода
• Чистая прибыль после налогов/комиссий
• Вероятность восстановления

Примеры

Пример A: P_before = 100 ₽, D = 5 ₽ → yield = 5%. P_low = 94 ₽ → dip = 6%. Ratio = 1.2. Купив за 100 ₽ и продав по 94 ₽ → убыток 1 ₽. Если цена восстановилась до 102 ₽ → прибыль 7 ₽.

Пример B: P_before = 1200 ₽, D = 24 ₽ → yield = 2%. Ratio=0.8 → dip = 1.6% → entry_price ≈ 1181 ₽.

Риски и подводные камни

• Новости могут полностью изменить динамику.
• Налоги снижают чистую доходность.
• Высокая волатильность и низкая ликвидность усложняют торговлю.
• Ошибки в датах могут лишить дивиденда.
• Комиссии и спреды часто съедают выгоду.
• На маржинальных счетах брокер может ограничить удержание акций.

Заключение

Теоретически цена снижается примерно на дивиденд, но практика показывает значительные отклонения. Простой захват часто реализуется. Надёжные стратегии строятся на анализе истории, строгом риск-менеджменте и учёте налогов и комиссий.

Полезный совет

Чтобы избежать ошибок в датах и получать готовые расчёты по дивидендным гэпам, подписывайтесь на наш телеграм-канал.