Криптовалюта

Антибиткоиновая пропаганда ЕЦБ развенчана резким академическим опровержением

Михаель ван де Поппе

Как опытный исследователь с более чем двадцатилетним опытом работы в финансовой отрасли, я считаю, что публикация «Вызов предвзятости в анализе биткойнов ЕЦБ» является освежающим и столь необходимым контрапунктом довольно одностороннему повествованию, часто представляемому традиционными институтами. как Европейский центральный банк.

В ответ на последний антибиткойнский документ, опубликованный Европейским центральным банком (ЕЦБ), появилась новая научная статья под названием «Оспорение предвзятости в оценке биткойнов ЕЦБ». Эта статья, написанная Мюрреем А. Раддом совместно с соавторами Алленом Фаррингтоном, Фредди Нью и Деннисом Портером, представляет собой обширный обзор и критику недавнего исследования, написанного должностными лицами ЕЦБ Ульрихом Биндсейлом и Юргеном Шаафом.

Как Деннис Портер, генеральный директор и основатель Satoshi Action Fund, я рад объявить об официальной публикации нашего всестороннего академического опровержения критического взгляда на Биткойн, представленного Европейским центральным банком. По моим собственным словам: «Инновационный подход: академический контрапункт антибиткойнному документу ЕЦБ теперь опубликован!

Как исследователь, изучающий ландшафт цифровых валют, я столкнулся с выводами из статьи ЕЦБ Биндсейла и Шаафа, которые характеризуют Биткойн (BTC) как спекулятивный актив с сомнительной внутренней стоимостью и значительными рисками. Они подчеркивают три основные проблемы: чрезвычайная волатильность биткоина, отсутствие его продуктивной роли в экономике и связанная с ним концентрация богатства.

Опровержение систематически обращается к и опровергает ключевые утверждения Биндсейла и Шаафа:

№1 Политическое лоббистское влияние Биткойна

Как страстный криптоинвестор, я хотел бы поделиться своим взглядом на дебаты между Биндсейлом и Шаафом о регулирующем влиянии отрасли. Хотя они утверждают, что лоббирование оказывает несправедливое влияние, искажая политику в пользу отрасли, я хотел бы подчеркнуть ключевой момент: у Биткойна, в отличие от других криптовалют, нет генерального директора, корпоративных отделов или лоббистов. Вместо этого это децентрализованная глобальная система без центральной власти. В отличие от корпораций, которые доминируют в мире криптовалют, сторонники Биткойна часто действуют независимо, без институциональной поддержки, которой они пользуются. Это делает Биткойн нейтральным протоколом, ведущим в революции цифровых валют.

Подчеркивается, что авторитетные финансовые институты, как правило, вкладывают значительно больше средств в лоббирование по сравнению с новыми отраслями. Например, в 2023 году расходы на криптолоббирование в США составляли лишь около 1% от общих расходов на лоббирование финансового сектора.

#2 Концентрация богатства

Обращаясь к утверждению о том, что собственность сильно сконцентрирована среди небольшого числа крупных игроков, в опровержении подчеркивается, что эта точка зрения не учитывает широкое распространение активов BTC. «Институциональные и биржевые кошельки представляют собой активы различных инвесторов, а не отдельных лиц», — объясняют авторы. Они отмечают, что многие из крупнейших кошельков принадлежат таким биржам, как Coinbase и Binance, а также эмитентам ETF, таким как BlackRock и Fidelity, которые держат BTC от имени миллионов пользователей.

Авторы ставят под сомнение идею о том, что концентрация богатства в криптовалютах, таких как монеты, по своей сути несправедлива. Другими словами, они предполагают, что авторы, утверждающие, что любая форма неравенства несправедлива, не представили четкой причины, почему это относится именно к криптовалютам. Они утверждают, что, поскольку Биткойн был запущен публично и бесплатно, каждый имел равные возможности для инвестирования с самого начала. В отличие от большинства других криптовалют (известных как «альткойны»), Биткойн не имел никакого специального распространения до своего запуска, никаких «акций основателей» и венчурных капиталистов, покупающих его по сниженной цене.

#3 Lack Of Productive Contribution

В документе ЕЦБ утверждается, что рост цены BTC создает положительный потребительский эффект для держателей, но не увеличивает общую производительность или экономический рост. Опровержение оспаривает это, подчеркивая значительную роль BTC в продвижении финансовых инноваций и эффективности. «Биткойн функционирует как технологический протокол, аналогичный протоколу TCP/IP, лежащему в основе Интернета, что позволяет разрабатывать новые финансовые услуги», — утверждают они.

Авторы также подчеркивают значительные последствия в слаборазвитых регионах, особенно на рынке денежных переводов. Они объясняют, что снижение транзакционных издержек может привести к существенным изменениям для самых бедных семей в этих странах, поскольку они часто не имеют доступа к традиционным банковским услугам. Это ключевой момент, отмеченный в статье.

#4 Bitcoin Wealth Redistribution

Биндсейл и Шааф предполагают, что рост цен на Биткойн приводит к перераспределению богатства, принося пользу тем, кто первым внедрил его, за счет тех, кто не является его держателем, и тех, кто пришел позже. Опровержение возражает, что этот аргумент игнорирует добровольный характер рынков BTC, на которые участники свободно решают войти на основе своей собственной оценки потенциала актива.

Проще говоря, точно так же, как люди, которые рано инвестируют в акции или стартапы, берут на себя значительный риск ради возможности получения большой прибыли, так и те, кто рано вошел в Биткойн, делали это, зная, что идут на риск. Это связано с тем, что рынки новых технологий часто сопряжены с высоким риском, но потенциально с большой выгодой. Они также отмечают, что инфляция может переместить богатство от вкладчиков к держателям долгов из-за политики правительства. Однако фиксированное предложение и дефляционная природа Биткойна противодействуют эрозии, вызванной инфляцией, что делает его потенциальным долгосрочным средством сбережения.

#5 Lack Of Intrinsic Value

В документе ЕЦБ утверждается, что Биткойн не имеет внутренней стоимости и не может быть оценен с использованием традиционных моделей оценки активов. В опровержении утверждается, что это узкое определение игнорирует роль, которую дефицит, децентрализация и полезность как средство сбережения играют в оценке активов.

«Люди говорят, что Биткойн функционирует во многом так же, как золото, служа альтернативной формой хранения богатства, особенно в нестабильные денежные времена». Кроме того, они утверждают, что Биткойн не следует рассматривать как деньги, поскольку его нельзя оценивать как ценную бумагу. Однако истина прямо противоположна: Биткойн нельзя оценивать как ценную бумагу, поскольку он уже функционирует как деньги.

#6 Bitcoin Is A Speculative Bubble

Отвечая на утверждение о том, что движение цен на BTC указывает на спекулятивные пузыри, в опровержении указывается, что волатильность является характеристикой новых технологий. «Рост цен на биткойн обусловлен его редкостью, распространением, сетевыми эффектами и признанием его полезности в качестве средства защиты от обесценивания бумажной валюты», — объясняют они.

#7 Failure As A Payment System

В ответ на аргумент ЕЦБ о том, что Биткойн не смог соответствовать своей предполагаемой роли глобальной платежной системы из-за высоких затрат и проблем с масштабируемостью, его сторонники возражают, подчеркивая технологические прорывы, такие как Lightning Network. Говорят, что эта инновационная технология значительно расширила возможности Биткойна обрабатывать больше транзакций, тем самым снижая комиссии и повышая скорость транзакций.

По их мнению, Биндсейл и Шааф упускают из виду существенные достижения в повышении масштабируемости и эффективности, вместо этого подчеркивая первоначальные ограничения. Более того, они уточняют, что обсуждение Накамото финансовых транзакций не было сосредоточено вокруг возможности посредничества в конкретных типах транзакций, а скорее сосредоточилось на основных издержках и рисках, связанных с системой, в которой транзакции зависят от сторонних кредитных учреждений.

Авторы также не согласны с тем, как в документе ЕЦБ цифровые валюты центральных банков (CBDC) представлены как превосходящие биткойны. Они подчеркивают потенциальные проблемы с централизацией, связанные с CBDC, такие как проблемы конфиденциальности, уязвимость к политическим манипуляциям и усиление слежки. Напротив, они утверждают, что децентрализованная конструкция Биткойна обеспечивает устойчивость к цензуре и финансовую автономию.

Контраргумент ставит под сомнение беспристрастность, учитывая значительную роль авторов в создании цифрового евро — проекта цифровой валюты центрального банка (CBDC), который конкурирует с децентрализованными цифровыми валютами, такими как Биткойн (BTC). По мнению Портера и др., такое участие может привести к тому, что они отдадут предпочтение CBDC, что потенциально исказит их представление о Биткойне как о спекулятивном активе.

На момент публикации BTC торговался на уровне $66 465.

Антибиткоиновая пропаганда ЕЦБ развенчана резким академическим опровержением

Смотрите также

2024-10-24 01:12