ASM просто тихо забронировала миллиарды на свои машины с использованием технологии EUV. Стоит ли покупать акции?

Многие люди никогда не слышали об ASML (ASMЛ), и лишь немногие могут объяснить, чем занимается компания. Однако велика вероятность того, что вы находитесь в пределах доступности продукта, который помог создать ASML. Современные компьютеры, мобильные устройства и даже автомобили невозможны без одного очень важного элемента — литографии — а ASML доминирует на этом рынке.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Читать отчёты

Доминирование компании в литографии — что я объясню через минуту — привело к хорошим результатам для акционеров за последнее десятилетие. Акции ASML выросли более чем на 600% за этот период по сравнению с ростом S&P 500 на 200%. Однако, несмотря на блестящие долгосрочные результаты, недавние успехи компании не были столь горячими.

16 июля ASML представила финансовые результаты за второй квартал 2025 года, после чего акции компании упали примерно на 8% в течение дня. Инвесторам не понравилось то, что они услышали. Относясь к потенциальному росту в 2026 году, CEO Кристоф Фуке сказал: ‘На данном этапе мы не можем это подтвердить’ из-за макроэкономической неопределённости. Это всё, что потребовалось для того, чтобы напугать инвесторов.

Тем не менее, есть один момент, который, кажется, упускают инвесторы компании ASML: компания незаметно зафиксировала миллиарды за свои машины для экстремальной ультрафиолетовой литографии (EUV). Это крайне важно учитывать при размышлениях о будущем ASML.

АСМЛ все еще накапливает миллиарды

В области полупроводников все становится меньше и сложнее, что приводит к необходимости использования более сложных машин. Именно здесь появляется компания ASML. Она производит передовые литографические машины, имеющие почти монопольное положение на рынке. Компании-производители микрочипов «нуждаются» в машинах от ASML.

Существуют различные машины ASML, использующие разные процессы, однако наиболее продаваемым типом являются его EUV-машины, на которые пришлось 48% чистых продаж систем во втором квартале. Длина волны экстремального ультрафиолетового света достаточно короткая, чтобы работать с мельчайшими чипами в мире.

Финансовые результаты ASML за второй квартал оказались положительными: чистый объем продаж составил 7,7 миллиарда евро выше ожиданий. Также прибыль на акцию составила 5,9 евро и была выше прогнозов.

Оба этих показателя были относительно скромными. Напротив, аналитики ожидали, что чистые заказы ASML составят около 4,2 миллиардов евро, однако во втором квартале компания сообщила о чистых заказах в размере 5,5 миллиарда евро — примерно на 30% больше ожидаемого. (Чистые заказы это когда компания получает заказ в письменной форме. В сравнении с чистыми продажами, которые относятся к моменту доставки или установки машины.)

Имейте в виду, что одна установка EUV от ASML может стоить около $280 млн, поэтому не нужно много неожиданных заказов, чтобы значительно изменить план закупок. Тем не менее, превышение на 30% указывает на продолжающееся улучшение состояния полупроводникового производства.

Так в чем проблема?

Производители полупроводников почти гарантированно потратят значительные средства в ближайшие годы, поскольку такие тенденции как искусственный интеллект (ИИ), беспилотные автомобили и возобновляемые источники энергии будут стимулировать спрос больше чем когда-либо. Производственные компании должны будут инвестировать в оборудование для увеличения предложения. Вопрос не столько в ‘если’, сколько в ‘когда’.

Однако капитальные затраты могут быть отложены из-за того, что руководство ожидает снижения неопределенности. В условиях постоянно меняющихся тарифов компании не могут предсказать свои расходы. Лучше подождать, пока осядет пыль, если это возможно.

Это то, о чем говорил Фуке в своем прогнозе для бизнеса ASML на 2026 год. Ее продукция по-прежнему доминирует на рынке, и клиентам она все еще необходима. Но купят ли они это в 2026 году или позже? В этом и заключается неуверенность руководства, из-за чего акции снизились.

Это может стать возможностью для инвесторов с долгосрочным подходом к акциям ASML. Как видно из графика ниже, отношение цены к прибыли акции составляет 31 и значительно ниже среднего показателя за последние десять лет.

Заглядывая вперед к 2030 году, прогнозы ASML не изменились. К 2030 году компания ожидает получить выручку от 44 до 60 миллиардов евро. Для сравнения, в этом году компания планирует заработать около 32,5 миллиарда евро.

Предполагая, что достигнет середины своего прогноза до 2030 года, ASML получит доход в размере 52 миллиардов евро через пять лет. Это рост на 60%, что довольно хорошо. Учитывая программу дивидендов компании и выкупа акций, инвестиции в акции ASML могут превзойти рынок.

Для инвесторов, рассматривающих покупку акций ASML сегодня, хорошим является то, что они безопасны. Конечно, существует возможность того, что другая компания разработает машину, которая сделает продукцию ASML устаревшей – всё возможно. Но ASML считается значительно опережающей конкурентов на важном рынке, что обеспечивает сильные прибыли и высокую маржу бизнеса. Это помогло создать прочный баланс.

В заключение хочу сказать, что я полагаю, инвестиции в акции ASML вряд ли принесут убытки инвесторам на следующие пять лет. Бизнес слишком силен, а продукты компании слишком важны. Однако сроки заказов могут привести к временным падениям цены акций, как это произошло сейчас. Для долгосрочных инвесторов, верящих в перспективы компании до 2030 года, эти понижения курса акций могут стать удобными точками входа.

Смотрите также

2025-07-22 03:23