Криптовалюта

Биткойн должен быть запрещен или обложен налогом, чтобы позволить правительствам продолжать иметь дефицит, говорится в исследовательском документе ФРБ Миннеаполиса

Михаель ван де Поппе

Как аналитик с более чем двадцатилетним опытом работы на мировых финансовых рынках, я нахожу исследование Амола и Люттмера, по меньшей мере, интригующим. Концепция постоянного первичного дефицита в экономике с особыми условиями интересна, особенно если учитывать роль потребителей, не склонных к риску, и стратегии номинального долга.

Амол Амол и Эрзо Люттмер, сотрудничающие с Университетом Миннесоты и Федеральным резервным банком Миннеаполиса, 17 октября опубликовали рабочий документ под названием «»Нетрадиционный подход к постоянному бюджетному дефициту? ««.

Стойкий бюджетный дисбаланс, характеризующийся ситуацией, когда правительство регулярно тратит сверх своих обычных доходов (например, налоги) без учета затрат на погашение долга, называется хроническим первичным дефицитом. Проще говоря, это означает, что расходы правительства превышают его доходы, в результате чего возникает дефицит, требующий финансирования. В отличие от временного дефицита, вызванного необычными обстоятельствами, постоянный первичный дефицит указывает на то, что это несоответствие сохраняется из года в год. Правительства обычно устраняют этот разрыв, занимая деньги и увеличивая свой долг, чтобы компенсировать разницу между доходами и расходами. «Первичный» аспект подразумевает сосредоточение внимания на основных функциях правительства без учета затрат, связанных с обслуживанием его долга (выплаты процентов).

Экономисты считают постоянный первичный дефицит устойчивым, главным образом, когда правительство может продолжать заимствовать по разумным ценам или если в их экономике наблюдается быстрый рост, поддерживающий уровень долга. Неспособность контролировать этот дефицит может привести к росту долга, инфляции или снижению доверия к способности правительства выполнить свои финансовые обязательства.

В своем исследовании Амол и Люттмер предполагают, что правительства могут поддерживать постоянный бюджетный дефицит при определенных экономических обстоятельствах, особенно когда рынки не полностью развиты, а потребители проявляют значительное неприятие риска. Они предполагают, что этого можно достичь путем эмиссии номинального долга и использования непрерывных марковских стратегий, которые адаптируются к текущим экономическим условиям и рыночным ценам.

Амол и Люттмер предлагают методы, которые позволяют правительствам покрывать дефицит бюджета, не вызывая нестабильности стоимости государственных облигаций. Они утверждают, что умелое балансирование государственных расходов с выпуском облигаций позволяет правительствам избежать необходимости поддерживать сбалансированный бюджет. Исследование подчеркивает, что такая налогово-бюджетная политика направлена ​​на ситуацию, когда цена государственного долга остается выше нуля, что дает правительству возможность продолжать финансировать свой дефицит, не сталкиваясь с финансовыми ограничениями.

Проще говоря, Амол и Люттмер отмечают, что Биткойн, не имеющий внутренней ценности, затрудняет следование экономической стратегии. Они объясняют, что, хотя Биткойн не связан с реальными ресурсами, он все равно может иметь ценность, что приводит к различным возможным экономическим ситуациям. Авторы предполагают, что это создает то, что они называют «дилеммой сбалансированного бюджета», когда правительство вынуждено поддерживать сбалансированный бюджет, даже если его целью является сохранение постоянного бюджетного дефицита.

В документе предполагается, что правительства могли бы противостоять этому нарушению, облагая налогом Биткойн или полностью запрещая его использование, как утверждают Амол и Люттмер. Они предполагают, что введение налога на Биткойн, равного его рыночной стоимости, может предотвратить формирование альтернативного равновесия. Они говорят, что такие меры восстановят способность правительства обеспечивать постоянный бюджетный дефицит без вмешательства, вызванного Биткойном.

Как криптоинвестор, я не могу не задуматься о более широких последствиях цифровых активов, таких как Биткойн. Удивительно, как они усложняют усилия правительства по управлению финансовыми результатами. И вот почему: Биткойн предлагает нетрадиционный способ хранения богатства, который находится за пределами досягаемости государственной фискальной политики. Эта автономия, на мой взгляд, подрывает способность правительства поддерживать финансовую стабильность, особенно когда речь идет о постоянном дефиците. По сути, это похоже на систему финансовой безопасности, которая не подчиняется тем же правилам, что и традиционные банковские системы.

Смотрите также

2024-10-21 10:33