Криптовалюта

Биткойн и Эфириум «не имеют внутренней ценности», утверждает глава Центрального банка Италии

Михаель ван де Поппе

Как криптоинвестор с несколькими годами опыта за плечами, я считаю выступление Фабио Панетты на ежегодном собрании Итальянской банковской ассоциации одновременно информативным и тревожным. Его различие между стейблкоинами и необеспеченными криптоактивами было поучительным, поскольку помогло прояснить риски, связанные с каждой категорией.

9 июля 2024 года Фабио Панетта, управляющий Банка Италии, выступил на ежегодном собрании Итальянской банковской ассоциации. Во время своего выступления он выразил обеспокоенность по поводу криптоактивов. В своем подробном анализе Панетта провел различие между стейблкоинами и необеспеченными криптоактивами, проливая свет на риски, связанные с каждой категорией (Панетта). Кроме того, он обсудил рынки Европейского Союза по регулированию криптоактивов (MiCAR) и их последствия для нормативной среды, связанной с криптоактивами (Панетта).

Панетта начал свою речь с того, что выделил различные характеристики криптоактивов, проводя различие между стейблкоинами и необеспеченными цифровыми валютами. По его мнению, стейблкоины, такие как Tether и USD Coin, функционируют как цифровые инструменты, стоимость которых привязана к резерву активов, включая валюты, депозиты и ценные бумаги. Панетта предупредил, что без надлежащего регулирования эти стейблкоины могут стать уязвимыми для «лихорадочного погашения», если их пользователи потеряют в них веру.

Панетта переключил свое внимание на децентрализованные цифровые валюты, такие как Биткойн и Эфириум, которые, как он отметил, не имеют поддержки конкретного учреждения и не обладают внутренней ценностью. Он подчеркнул, что эти активы не приносят доход в виде купонов или дивидендов, а скорее возникают в результате сложных вычислительных процессов. Панетта подчеркнул, что, поскольку стоимость децентрализованных цифровых валют не застрахована какой-либо организацией и не обеспечена каким-либо материальным или финансовым активом, они несут значительный риск и волатильность.

Как аналитик, я бы сказал это так: по словам Панетты, нерегулируемые криптовалюты часто обмениваются на малоизвестных и неконтролируемых рынках с недостаточными гарантиями. Он выразил тревогу по поводу того, что эти активы в основном принадлежат трейдерам, стремящимся заработать на повышении цен, в то время как некоторые из них также могут пытаться обойти налоговое законодательство и правила по борьбе с отмыванием денег. По сути, Панетта провел параллель между этими необеспеченными цифровыми активами и спекулятивными контрактами с высоким уровнем риска, стоимость которых может сильно колебаться из-за отсутствия какой-либо базовой экономической основы.

Панетта признал, что число инвесторов, владеющих неподдерживаемыми криптовалютами, в настоящее время относительно невелико, но может вырасти, как это видно во время пандемии, особенно в развивающихся странах. Чтобы смягчить эти риски, Панетта упомянул о решении Европейского Союза ввести в действие MiCAR, систему регулирования, которую планируется завершить в этом году. Панетта отметил, что Banca d’Italia и Consob возьмут на себя обязанности по надзору в рамках этой структуры, чтобы обеспечить соблюдение новых правил.

Панетта пояснил, что классификация MiCAR делит цифровые токены на три группы: токены электронных денег (EMT), токены, привязанные к активам (ART), а также другие незащищенные криптоактивы и служебные токены. ЕМТ и ART, поскольку они связаны с реальными активами, называются стейблкоинами в рамках MiCAR, тогда как остальные категории включают необеспеченные криптовалюты и служебные токены. Согласно объяснению Панетты, MiCAR устанавливает отдельные правила для ЕМТ и ART, но требует предварительного уведомления только для необеспеченных криптоактивов и служебных токенов, что приводит к более ограниченному охвату регулирующих органов.

Панетта похвалил MiCAR за привнесение определенной структуры на рынок криптоактивов, но признал, что ее влияние может быть ограничено из-за сложности и постоянно меняющегося характера проблем. Он предостерег о работе со стейблкоинами на сомнительных торговых платформах, особенно на тех, которые расположены за пределами Европы, поскольку потенциальные опасности могут выходить за рамки компетенции отдельных эмитентов токенов. Панетта подчеркнул новые обязанности MiCAR перед финансовыми посредниками, призвав их сохранять бдительность в отношении как финансовых, так и операционных рисков.

Как криптоинвестор, я твердо верю, что роль финансовых посредников имеет решающее значение в обеспечении безопасности и надежности базовой технологии в криптопространстве. Им крайне важно внедрить надежные системы для предотвращения незаконных транзакций и соблюдать такие правила, как борьба с отмыванием денег (AML) и финансированием терроризма (CTF). Это включает в себя соблюдение международных санкций и соответствующую корректировку организационных структур. Кроме того, я призываю операторов криптоактивов нанимать опытных специалистов и создавать эффективные функции контроля с самого начала новых инициатив. Поступая таким образом, мы можем коллективно создать более безопасную и надежную среду для инвестиций в криптовалюту.

Как аналитик, я бы резюмировал замечания Панетты следующим образом: я пришел к выводу, что только системы электронных денежных переводов (ЕМТ) могут эффективно служить средством платежа и поддерживать общественное доверие благодаря их связи с валютами законного платежного средства и правилами, обеспечивающими погашение номинальной стоимости. Я призываю к осторожности при использовании альтернативных систем розничных платежей (ART) без тщательного рассмотрения потенциальных рисков. Banca d’Italia вскоре опубликует сообщение, призванное упростить внедрение MiCAR с целью сохранения функциональности рынка и защиты владельцев ART.

Смотрите также

2024-07-10 09:57