Криптовалюта

Два стремительно развивающихся ETF с кредитным плечом, основанных на микростратегиях, расширяют пределы риска Уолл-стрит

Михаель ван де Поппе

Как опытный исследователь с многолетним опытом работы в сложных финансовых рынках, я одновременно заинтригован и осторожен, когда речь идет о стремительном росте ETF с кредитным плечом, связанных с MicroStrategy. История ETF MSTU Мэтта Таттла является свидетельством привлекательности быстрой прибыли и связанных с ней рисков.

Как криптоинвестор, я в последнее время внимательно наблюдаю за впечатляющим ростом акций MicroStrategy Inc., который пролил яркий свет на их ETF с кредитным плечом. Это внимание вызвало волнение среди инвесторов и создало операционные препятствия для управляющих фондами, как подробно описано в отчете Вильданы Хайрик для Bloomberg News. ETF T-Rex 2X Long MSTR Daily Target (MSTU), представленный Мэттом Таттлом, столкнулся с ограничениями возможностей своих основных брокеров из-за волатильного характера акций MicroStrategy, тесно связанных с биткойнами. С момента запуска MSTU быстро завоевал популярность, став одним из самых волатильных ETF, когда-либо запущенных на Уолл-стрит.

Два стремительно развивающихся ETF с кредитным плечом, основанных на микростратегиях, расширяют пределы риска Уолл-стрит

ETF, предназначенный для обеспечения удвоенной дневной доходности акций MicroStrategy, увидел растущий спрос, поскольку акции взлетели до небес. Однако прайм-брокеры — специализированные банковские подразделения, занимающиеся кредитованием ценными бумагами и другой деятельностью — вскоре достигли своих порогов риска, ограничивая сумму своп-экспозиции, которую они были готовы предоставить фонду. В какой-то момент Таттлу понадобилось $100 млн для удовлетворения спроса инвесторов, но он смог получить только $20 млн посредством свопов. Чтобы сохранить мандат ETF на кредитное плечо, Таттл обратился к опционам колл в качестве альтернативной стратегии.

Параллельно с этим в августе ETF Defiance представили свой ETF Defiance Daily Target 2X Long MSTR (MSTX). Вскоре после своего появления компания начала использовать опционы в рамках своей стратегии использования заемных средств, первоначально предлагая кредитное плечо в 1,75 раза. После того, как MSTU Таттла вышла на рынок, они увеличили кредитное плечо до 2х.

Два стремительно развивающихся ETF с кредитным плечом, основанных на микростратегиях, расширяют пределы риска Уолл-стрит

22 ноября 2024 года акции MicroStrategy восстановились, на следующий день после того, как Citron Research объявила о короткой позиции, что спровоцировало значительное падение на 22% накануне. Это восстановление может быть связано с несколькими факторами, например, с тем, что инвесторы считают, что падение цен было чрезмерным, и последующим ростом Биткойна, который существенно влияет на стоимость MicroStrategy. Трейдеры, возможно, также восприняли это падение как возможность для покупок, ожидая возрождения, учитывая возросший рыночный интерес к криптовалютам после заявлений Дональда Трампа в поддержку криптовалюты и достижения Биткойном новых рекордных максимумов.

Два стремительно развивающихся ETF с кредитным плечом, основанных на микростратегиях, расширяют пределы риска Уолл-стрит

Как аналитик, я заметил, что волатильность акций MicroStrategy раздвигает границы возможностей Уолл-стрит управлять этими высокоэнергетическими ETF. Основные брокеры, участвующие в свопах на эти ETF, такие как Cantor Fitzgerald, Marex и Clear Street, столкнулись с растущими маржинальными требованиями из-за рисков, связанных с базовыми акциями. Участники рынка выразили обеспокоенность тем, что быстрое расширение этих фондов бросает вызов порогу риска брокерских контор, особенно с учетом существенных маржинальных требований фондов.

С 2022 года ETF с кредитным плечом на отдельные акции, вызвавшие интерес среди инвесторов в США, привлекли внимание регулирующих органов из-за лежащих в их основе рисков. Эти финансовые инструменты, к которым часто обращаются розничные инвесторы, стремящиеся к быстрой прибыли, представляют значительные трудности для эмитентов. Управление этими фондами требует постоянной бдительности в отношении деривативов, таких как опционы, чтобы сохранить желаемый уровень кредитного плеча в условиях изменения цен на акции. Для Таттла эта задача теперь занимает значительную часть его повседневной работы.

MSTU и MSTX, общая стоимость которых составляет около 4 миллиардов долларов, с момента своего дебюта принесли замечательную прибыль: акции MSTU выросли более чем на 710%, а MSTX — на 543%. Тем не менее, быстрое расширение этих фондов вызывает обеспокоенность по поводу их долговечности и потенциального воздействия на финансовые рынки. Некоторые финансовые специалисты предполагают, что процветание этих ETF может указывать на пределы емкости рынка, поскольку они усиливают колебания акций, выходящие за пределы присущих им фундаментальных ценностей.

Смотрите также

2024-11-22 19:42