Макроэкономический обзор

Текущая макроэкономическая ситуация характеризуется противоречивыми сигналами. С одной стороны, Росстат фиксирует дефляцию вторую неделю подряд на уровне -0,05%, при этом годовая инфляция замедлилась до 9,02%. Наиболее значительное снижение цен наблюдается в сегменте продовольственных товаров (-0,24%) и плодоовощной продукции (-4,1%). Однако данный фактор не оказывает существенной поддержки потребительскому сектору из-за сохраняющейся геополитической напряженности.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Читать отчёты

Внешнеполитическое давление усиливается на фоне заявлений президента США Дональда Трампа о возможном введении вторичных пошлин против стран, продолжающих торговые отношения с Россией. Особенно тревожным является ультиматум относительно украинского конфликта и угроза введения 25% пошлин против Индии с 1 августа 2025 года.

Ожидаемое решение ФРС США о сохранении процентных ставок на текущем уровне 4,25–4,5% может временно усилить позиции доллара, что создаст дополнительное давление на рисковые активы. В то же время, краткосрочная макроэкономическая статистика США демонстрирует положительную динамику: рост ВВП во втором квартале составил 3% (против ожидаемых 2,4%), а прирост рабочих мест в частном секторе достиг максимального значения с марта.

Анализ ключевых рынков

Российский фондовый рынок

Лидерами роста выступили:

КАМАЗ (+6,19%) – рост объясняется запретом на продажу в России четырех марок китайских грузовиков, что создает благоприятные условия для отечественного производителя;
ВК (+2,41%) – бумаги получили поддержку от ожиданий IPO дочерней компании VK Tech;
СОЛЛЕРС (+1,39%), Лента (+1,3%), Мосэнерго (+1,99%).

Среди аутсайдеров:

Ozon (-5,4%) – негативная реакция на новость о получении согласия Кипра на редомициляцию в Россию;
НОВАТЭК (-1,03%) – снижение вызвано публикацией финансовых результатов за первое полугодие, где чистая прибыль упала на 34%;
ЭН+ (-2,42%), Транснефть (-1,97%), ФосАгро (-2,02%), Полюс (-1,46%).

Нефтяной рынок

Фьючерсы на нефть марки Brent демонстрируют рост на 1,2% до $73,35 за баррель, Light – на 1,5% до $70,20 за баррель. Премии на нефть марки ВСТО остаются стабильными на уровне $2–2,2 за баррель, несмотря на угрозу вторичных пошлин. Основными драйверами роста остаются:

Геополитическое напряжение;
Высокий спрос со стороны китайских переработчиков;
Экономическая целесообразность использования российской нефти для китайских НПЗ.

Валютный рынок

Российский рубль демонстрирует укрепление: доллар теряет 1,65%, опускаясь до 82,73 рублей, юань снижается на 1,94% до 11,198 рублей. Данная динамика связана с коррекцией после предыдущего дня и умеренным ростом цен на нефть.

Оценка основных рисков

Геополитические риски: угроза введения вторичных пошлин против стран, торгующих с Россией, может привести к переформатированию торговых потоков в «серую зону», что создаст логистические сложности и увеличит операционные издержки компаний;
Регуляторные риски: решения Росстандарта о приостановке действия одобрений типа транспортных средств могут негативно повлиять на логистические компании и импортеров;
Корпоративные риски: процесс редомициляции компаний (как в случае с Ozon) создает повышенную волатильность их бумаг и неопределенность относительно будущего корпоративного управления;
Валютные риски: нестабильность курса национальной валюты влияет на экспортно-ориентированные компании, особенно в секторах химической промышленности и добычи драгоценных металлов.

Инвестиционные идеи

Консервативная стратегия

Рассмотрение долгосрочных облигаций федерального займа (ОФЗ) с защитой капитала и прогнозируемым доходом в диапазоне 8-9% годовых представляется наиболее безопасным вариантом на текущем этапе. Триггером для входа служит достижение уровня доходности к погашению выше 8,5%, выход рекомендуется при снижении доходности ниже 7,5% или усилении геополитической напряженности.

Тактическая стратегия

Вложение в акции ПАО «КАМАЗ» на фоне запрета продаж китайских грузовиков выглядит перспективным. Катализаторами роста выступают:

Увеличение рыночной доли на внутреннем рынке;
Потенциальное расширение экспорта;
Поддержка государственных программ развития автопрома.

Целевой уровень роста – 15-20% в течение 3-6 месяцев. Риски связаны с возможным усилением международных санкций и колебаниями курса рубля.

Геополитическое давление и дефляция: комплексный анализ рынков (четверг, 31 июля 2025 2:0)