Криптовалюта

Инвестор-миллиардер Пол Тюдор Джонс объясняет, почему он держит длинные позиции по золоту и биткойнам: «Все дороги ведут к инфляции»

Михаель ван де Поппе

Как опытный инвестор с многолетним опытом за плечами, я считаю идеи Пола Тюдора Джонса одновременно поучительными и предостерегающими. Его аналогия с президентскими выборами в США 2024 года как «макро-Суперкубком» находит глубокий отклик. Ставки высоки, и, как опытному защитнику, нам нужно делать умные шаги, основанные на разворачивающейся схеме.

Во вторник, 22 октября, Пол Тюдор Джонс, инвестор-миллиардер и основатель/главный инвестиционный директор Tudor Investment Corporation, встретился с Эндрю Россом Соркиным в программе Squawk Box на канале CNBC, чтобы поговорить о важнейших темах, связанных с приближающимися президентскими выборами в США. текущее состояние американской экономики и потенциальная опасность долгового кризиса.

Как исследователь, изучающий экономический ландшафт, я начал беседу, сравнив президентские выборы в США 2024 года с «макро-Суперкубком». Для таких финансистов, как я, которые работают в хедж-фондах, эти выборы имеют серьезные последствия. Джонс отметил, что не все выборы одинаково решающие, но эти выборы действительно могут изменить правила игры. Однако важно понимать, что влияние выходит за рамки простого определения победителя; речь идет о том, как рынок реагирует на предложенную политику победившего кандидата. Траектория рынка может остаться прежней или претерпевать трансформацию, если реальность отклоняется от обещаний кандидатов, что указывает на потенциальное расхождение между их обещаниями и восприятием рынка.

Отвечая на вопрос о прогнозе Стэна Дракенмиллера относительно победы Трампа, PTJ признал, что рынки, особенно рынки ставок, похоже, благоприятствуют Трампу. Тем не менее, он выразил сомнение, подчеркнув, что рынки иногда могут быть чрезмерно предвзятыми, особенно когда на них влияют политические точки зрения. Используя ставки на спорт в качестве иллюстрации того, как преимущество дома может исказить шансы, PTJ ясно дал понять, что, хотя рыночные сигналы, похоже, предсказывают триумф Трампа, он по-прежнему осторожен в отношении слишком большого доверия к ним.

PTJ открыто заявил, что он, как и Дэн Леб, перераспределил свои инвестиции, предвидя победу Трампа на выборах. Эта корректировка в основном включала добавление сделок, чувствительных к инфляции, что подчеркивало важность анализа того, как выборы влияют на рыночные модели. Тем не менее, PTJ быстро изменила курс, предположив, что решающим вопросом является не только то, кто победит, но и направление государственного долга США.

По мнению PTJ, основной проблемой, стоящей перед США, является растущий государственный долг. Он подчеркнул, что за 25 лет соотношение федерального долга к ВВП резко возросло с примерно 40% почти до 100%. PTJ сослался на мрачный прогноз Бюджетного управления Конгресса (CBO), предполагающий, что долг США может вырасти до 124% ВВП в течение следующего десятилетия. Еще более тревожно то, что он прогнозирует, что, если такая траектория сохранится в течение последующих 30 лет, долг потенциально может вырасти до 200% ВВП.

Он назвал это неустойчивым, подняв вопрос о том, будут ли рынки продолжать терпеть такой высокий уровень долга после выборов, особенно учитывая сокращение расходов и налогов, которые предлагают оба кандидата.

В резком анализе PTJ выразила обеспокоенность по поводу нынешнего политического климата, заявив, что обе партии чрезмерно предлагают налоговые льготы, сравнив это с безразборной раздачей бусинок Марди Гра. Он подчеркнул, что такие обещания снижения налогов в сочетании с существующим дефицитом бюджета примерно в 7-8% нереализуемы. PTJ прогнозирует, что рынок казначейских облигаций США, особенно его долговой сектор, может с трудом принять эту налогово-бюджетную политику независимо от того, кто вступит в должность.

PTJ отметила, что финансовые кризисы часто развиваются в течение длительного периода, а затем внезапно взрываются, иногда всего за несколько недель. Он выразил обеспокоенность тем, что предстоящие выборы могут стать одним из таких поворотных моментов. По мнению PTJ, правительство США, по сути, предлагает держателям облигаций инвестировать в длительный план, поддерживать который становится все труднее и труднее. На личном примере он объяснил, что если кто-то зарабатывает 100 000 долларов в год, но задолжал другу 700 000 долларов, а затем просит одолжить дополнительно 40 000 долларов в год, его друг, скорее всего, откажется. По сути, PTJ подчеркнул, что правительство США сегодня ставит перед держателями облигаций именно эту затруднительное положение.

Помимо выражения своей более широкой обеспокоенности по поводу затруднительного положения с долгом США, PTJ также обсудил конкретные меры политики, которые он считает решающими для балансировки соотношения долга к ВВП. Он подчеркнул, что продление повышения налогов в эпоху Трампа не подлежит обсуждению, рассматривая это как фундаментальный шаг к решению проблемы дефицита бюджета. PTJ отметил, что отказ от снижения налогов принесет 390 миллиардов долларов, однако он подчеркнул, что одного этого будет недостаточно. Кроме того, PTJ предложила увеличить налог на заработную плату на 1% для всех сотрудников в качестве еще одного важного шага в преодолении финансового разрыва.

Кивнув на эту реальность, PTJ признал, что предлагаемые меры могут спровоцировать кратковременный экономический спад. Он подчеркнул важность функции Федеральной резервной системы по противодействию дефляционному воздействию этих бюджетных решений. Чтобы защитить экономику от чрезмерного ущерба, он предложил принять мягкую позицию денежно-кредитной политики.

PTJ также подтвердил свое давнее мнение о том, что инфляция неизбежна, учитывая текущую бюджетную и монетарную политику. Он объяснил, что исторически страны пытались избавиться от высокого уровня долга с помощью инфляции, и он полагает, что США, скорее всего, будут следовать тому же сценарию. PTJ рекомендовал хеджировать инфляцию, инвестируя в сырьевые товары, золото, биткойны и даже технологические акции, такие как акции NASDAQ, которые, по его словам, многие молодые инвесторы предпочитают в качестве средства хеджирования инфляции.

PTJ инвестирует значительные средства в золото и биткойны, рассматривая их как надежные формы сохранения стоимости в периоды высокой инфляции. Он также избегает долгосрочных инвестиций с фиксированным доходом, считая их неразумными из-за ожидаемого роста инфляции. Вместо этого он советует сохранять краткосрочные ликвидные средства и сочетание устойчивых к инфляции активов. PTJ подчеркивает, что, хотя мягкая политика Федеральной резервной системы может помочь управлять соотношением долга к ВВП, она должна избегать разжигания чрезмерной инфляции, которая может стать тяжелым «налогом» для граждан.

PTJ придумал термин из профессионального рестлинга «K-Fab», чтобы проиллюстрировать текущий мировой экономический сценарий. В борьбе «К-Фаб» представляет собой взаимопонимание между зрителями и артистами, позволяющее игнорировать постановочный характер поединков. Аналогично, PTJ утверждает, что мы переживаем «экономический K-Fab», где такие страны, как США, Великобритания, Франция, Греция, Италия и Япония, коллективно действуют, исходя из предположения, что их финансовые стратегии жизнеспособны. Он предполагает, что важнейший вопрос вращается вокруг того, переживут ли после выборов рынки «момент Мински» – неожиданное прозрение того, что такое финансовое положение является неустойчивым.

Смотрите также

2024-10-22 18:50