Инвесторы должны избегать акций Verizon, несмотря на рост прибыли. Вот почему.

На первый взгляд, Verizon Communications (VZ) опубликовал убедительный отчет о прибыли за второй квартал 2025 года. Компания воспользовалась ростом выручки, прибыльности и свободного денежного потока, а также повышение прогнозов благоприятно сказалось на перспективах акций компании в сфере коммуникаций.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Читать отчёты

Что доклад не сделал, так это не развеял опасения относительно одной области баланса, с которой компания боролась годами. Это сильно указывает на то, что без одного болезненного, но критического шага акции Verizon, вероятно, продолжат испытывать трудности.

Беспокойство Verizon по поводу текущей ситуации

Ситуация Verizon ухудшилась в одной ключевой области: общий долг.

По состоянию на середину 2025 года общий долг Verizon составляет почти 146 миллиардов долларов.

Это на 6 миллиардов долларов больше по сравнению со 144 миллиардами долларов в конце прошлого года, поскольку его необеспеченный долг, который обычно имеет более высокие процентные ставки, вырос на 2 миллиарда долларов. Однако при учете общей стоимости капитала или балансовой стоимости в размере 104 миллиардов долларов становится очевидным насколько сильно эти обязательства влияют на баланс.

Следует признать, что Verizone и её основные конкуренты, AT&T и T-Mobile, также сильно зависели от долговых обязательств для финансирования строительства и обслуживания своих телекоммуникационных сетей.

Долги Веризон были более управляемыми до 2021 года, когда компания потратила $52,9 миллиарда на приобретение спектра C-диапазона. Спектр является своего рода «радиочастотной недвижимостью», предоставляющей Вериону исключительное право использовать определенную частоту в географической зоне. Это был премиальный спектр, который позволил многим беспроводным услугам компании.

Так почему же долг является проблемой?

Действительно, сам по себе уровень долга не является проблемой. За последние двенадцать месяцев Verizon потратил 6,6 миллиарда долларов на процентные расходы, что составляет чуть более 4% от общих затрат на проценты при учете задолженности в размере 154 миллиардов долларов, относительно низкой ставки.

Тем не менее, процентные ставки выросли с 2021 года. Даже если только около $2 млрд долга Verizon подлежит погашению в этом году, вероятно, компании придется рефинансировать этот долг по более высокой процентной ставке, что означает для инвесторов рост затрат со временем при условии сохранения текущей финансовой ситуации.

Еще одним фактором является устойчивость дивидендов. Verizon добилась увеличения выплат на протяжении последних 18 лет и вероятно хочет избежать судьбы AT&T, акции которой страдали несколько лет после отказа от ежегодного повышения дивидендов в течение 35 лет начиная с 2022 года.

Дивидендная доходность Verizon значительно превышает показатели его конкурентов. В размере $2.71 на акцию дивидендная доходность составляет 6.4%. Это более чем в пять раз выше среднего показателя S&P 500, который равен 1.2%. Также это существенно выше доходности AT&T и T-Mobile, которые выплачивают 4.1% и 1.4%, соответственно.

Этот дивиденд обошёлся Веризон почти в 11,4 миллиарда долларов за последние 12 месяцев. В некотором смысле это может покрыть затраты, поскольку компания сгенерировала более 20,1 миллиардов долларов свободного денежного потока за тот же период. Тем не менее, после сокращения дивидендов Verizon могла бы также использовать часть или все эти 11,4 миллиарда долларов для погашения долгов.

Пока что компания Verizont не сделала этого, так как её высокая доходность, вероятно, привлекает инвесторов, стремящихся к доходам. Кроме того, основываясь на примерах AT&T и других акций, сокращение дивидендов может привести к снижению стоимости акций в краткосрочной перспективе.

Тем не менее, более низкие уровни долга помогут стабилизировать баланс активов. Со временем это может сделать акции более привлекательными, так как они показали худшие результаты по сравнению с рынком, несмотря на то что торгуются при соотношении цены к прибыли (P/E) в 10.

Доходные инвесторы пострадают как от снижения дивидендного дохода, так и от падения цен акций в ближайшей перспективе. С другой стороны, низкий коэффициент цена/прибыль может ограничить потери. Улучшение финансового положения может привлечь инвесторов к акциям, возможно компенсируя потерю дивидендного дохода в долгосрочной перспективе.

Понимание ситуации вокруг акций Verizon

Даже при позитивном отчете о прибыли акции Verizon скорее всего стоит удерживать пока.

Хотя дивиденды компании являются щедрыми, высокая стоимость для самой компании и тяжелая долговая нагрузка вероятно делают нынешнюю траекторию дивидендов неустойчивой. Это приведет к дополнительным трудностям для акций Веризон, если компания снизит дивиденды для лучшего обслуживания своих долгов.

Однако инвесторам также следует отметить, что AT&T остаётся надёжным дивидендным активом несмотря на сокращение выплат. Это говорит о том, что когда инвесторы приспосабливаются к новой реальности, растущая прибыль, улучшенный баланс и низкое P/E соотношение могут сделать акции Verizon привлекательными для удержания, если компания приложит усилия по снижению долга.

Смотрите также

2025-07-25 15:12