Криптовалюта

Известный инвестиционный стратег прогнозирует снижение ставки ФРС на 25 базисных пунктов в сентябре по принципу «раз и готово»

Михаель ван де Поппе

Как аналитик с более чем тридцатилетним опытом работы на рынке, я считаю идеи Эда Ярдени одновременно проницательными и освежающими. Его способность анализировать сложные экономические тенденции и представлять их в доступной форме заслуживает похвалы. Его прогноз о «одноразовом» снижении ставки Федеральной резервной системой на 25 базисных пунктов согласуется с моим собственным анализом, хотя у меня может возникнуть соблазн назвать это «единственным глотком в великой схеме денежно-кредитной политики».

19 августа Эд Ярдени, основатель и президент Yardeni Research, обсудил свои взгляды на потенциальные изменения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы по мере приближения к их встрече в сентябре 2024 года. Ярдени, известный своим проницательным анализом рынка и точными экономическими прогнозами, изложил почему он ожидает, что Федеральная резервная система сделает одно небольшое снижение процентных ставок на 0,25%, которое он называет «единовременной» корректировкой.

«Мягкие» настроения рынка и ожидаемое снижение ставок

Как аналитик, я начал с признания преобладающих на рынках настроений, которые можно точно охарактеризовать как «голубиные» прогнозы. В контексте денежно-кредитной политики этот термин указывает на то, что участники рынка ожидают, что Федеральная резервная система примет более снисходительный подход, учитывая последние экономические данные. Рынок, следуя этой линии мышления, оценивает возможность снижения процентной ставки в диапазоне от 25 до 50 базисных пунктов. Тем не менее, я лично склоняюсь к вероятности снижения ставки на 25 базисных пунктов, что соответствует «голубиной» позиции, но также предполагает взвешенный подход ФРС.

Он пояснил, что ожидаемое снижение процентных ставок, вероятно, будет единым, самостоятельным шагом — поэтому он назвал его «только один раз» или «только один раз». Ярдени предполагает, что этого незначительного сокращения должно быть достаточно, чтобы справиться с текущей экономической ситуацией, предлагая некоторое улучшение без необходимости дополнительных сокращений в краткосрочной перспективе.

Экономические показатели: баланс между ростом и умеренностью

Ярдени представил содержательный обзор экономической картины в целом, указав как на положительные аспекты, так и на потенциальные проблемы. Он отметил, что экономика США в целом выглядит сильной, но есть области, где необходима осторожность. Например, инфляция, похоже, снижается, что важно, поскольку это поддерживает более осторожную позицию Федеральной резервной системы. Кроме того, рынок труда остается устойчивым, что указывает на то, что экономике, возможно, не потребуются агрессивные монетарные стимулы, как предлагает Ярдени.

Он признал, что некоторые игроки рынка выразили обеспокоенность по поводу недавних показателей занятости, которые указывают на возможную уязвимость. Тем не менее, Ярдени считал, что многие из этих опасений вызваны временными проблемами, такими как погодные потрясения, а не значительными изменениями в основном состоянии экономики. Он подчеркнул, что другие признаки, например, сокращение строительства новых домов на одну семью на Юге, являются значительными, но, вероятно, необычными событиями, а не ранним предупреждением о широко распространенном экономическом спаде.

По словам Ярдени, экономика процветает и имеет достаточно сил, чтобы гарантировать небольшое снижение процентных ставок, но не то значительное снижение, о котором говорят некоторые более снисходительные голоса. Он ожидает, что к сентябрьскому заседанию Федерального комитета по открытому рынку (FOMC) будет достаточно доказательств в поддержку этой умеренной точки зрения, что приведет к снижению ставки на 25 базисных пунктов.

Дихотомия между промышленной и потребительской экономикой

Продолжая изучать экономические идеи, Ярдени указал на интригующий контраст между промышленным и потребительским рынками. Он назвал промышленный сектор переживающим то, что он назвал «замедлением роста, которое не является рецессией», также известным как «рецессия роста». Этот термин относится к ситуациям, когда экономический рост значительно снижается, но недостаточно, чтобы его можно было официально признать полномасштабной рецессией. Ярдени уточнил, что эта тенденция заметна в товарной экономике, где спрос резко увеличился после карантинных ограничений и стабилизировался, а не резко упал.

По мнению Ярдени, такое выравнивание спроса не обязательно является чем-то плохим. Вместо этого это может означать возвращение к нормальной модели роста, которая была у нас до пандемии, которая была временно нарушена из-за необычайно резкого роста спроса в тот период. Таким образом, хотя некоторые экономические показатели по товарам могут показаться слабыми на начальном этапе, Ярдени рассматривает их как сигналы возвращения к нормальной жизни, а не спада.

Напротив, потребительская экономика в этот период оставалась сильной. Как отмечает Ярдени, спрос на услуги, в частности, сохранился и даже процветал. Устойчивость этого сектора сыграла важную роль в поддержании общего экономического роста. Интересно, что технологии сейчас составляют значительную долю — около половины — капитальных затрат, стимулируя рост сектора услуг. Оценка Ярдени подразумевает, что если потребительские расходы сохранят свою силу, экономика сможет пережить спад в производственном секторе, не поддаваясь более широкому экономическому спаду или рецессии.

Инвестиционные стратегии: возможности за пределами «Великолепной семерки»

Что касается финансовых подходов, Ярдени обсудил текущие тенденции «Великолепной семерки» — ведущих технологических компаний, которые в последние годы во многом способствовали росту рынка. Несмотря на их известность, он предположил, что инвесторы могли бы найти ценность в изучении других акций, сосредоточившись вместо этого на комплексном индексе S&P 500.

Он отметил, что, хотя «Великолепная семерка» действительно показала исключительно хорошие результаты, среди оставшихся 493 акций S&P 500 все еще есть много возможностей. Он утверждал, что эти акции, хотя, возможно, и не такие гламурные, также продемонстрировали хорошие результаты и может продолжать предлагать привлекательную прибыль по мере расширения рынка. Акцент Ярдени на диверсификации в рамках индекса S&P 500 отражает его веру в то, что потенциал роста рынка выходит за рамки лишь горстки известных компаний.

Тем не менее, Ярдени выразил опасения по поводу акций мелких и средних компаний. Он отметил, что энтузиазм вокруг этих акций в основном подогревался предположениями о существенном снижении процентных ставок, которое, как он сомневается, превысит прогнозируемое снижение на 0,25%. Следовательно, он советует инвесторам скорректировать свои ожидания в отношении этих секторов, поскольку они, возможно, переоценили масштабы фактически ожидаемого смягчения денежно-кредитной политики.

Реакция рынка и возможности покупки

В конце интервью Ярдени обсудил, как финансовые рынки могут отреагировать на действия Федеральной резервной системы. Он признал, что если снижение ставок ФРС окажется менее агрессивным, чем ожидает рынок (например, снижение ставок на 25 базисных пунктов вместо 50), может произойти временное падение цен на акции. Тем не менее, Ярдени рассматривает данную ситуацию как возможный момент для покупки акций. Его общая точка зрения заключается в том, что экономика останется достаточно устойчивой, чтобы поддерживать дальнейшее расширение рынка, даже если Федеральная резервная система выберет более осторожную стратегию.

Смотрите также

2024-08-20 09:43