Голливуд

Как долго Netflix сможет продолжать превосходить доходы и ожидания подписчиков?

Михаель ван де Поппе

Как долго Netflix сможет продолжать превосходить доходы и ожидания подписчиков?

Как опытный технологический аналитик с более чем двадцатилетним опытом работы в отрасли, я внимательно следил за трансформацией Netflix из службы проката DVD в глобальную компанию потоковых развлечений. Последние квартальные результаты и новости компании вновь вызвали у меня интерес, и мне очень хотелось поделиться своей точкой зрения, основанной на моем обширном опыте анализа технологических компаний и тенденций.

Во втором квартале этого года Netflix превзошел финансовые прогнозы и прогнозы роста числа подписчиков Уолл-стрит, сообщив в общей сложности о 285 миллионах подписчиков по всему миру после добавления 8 миллионов новых участников. Это объявление было сделано 18 июля. Однако руководители Netflix ожидают более медленного роста в предстоящем квартале, прогнозируя меньшее количество новых платных подписок по сравнению с предыдущим годом. Частично это связано с положительным влиянием их политики разглашения паролей, которая началась около года назад и уже принесла значительные результаты.

В то же время Тед Сарандос и Грег Питерс, которые разделяют роль генерального директора Netflix, во время финансового обсуждения говорили о перспективных преимуществах искусственного интеллекта, генерирующего контент. Кроме того, они предоставили информацию о рекламном плане Netflix, который действует уже 18 месяцев и сейчас обеспечивает примерно половину всех новых подписок на соответствующих рынках.

После публикации отчета о прибылях и убытках аналитикам Уолл-стрит пришлось о многом задуматься, особенно потому, что некоторые из них незадолго до этого повысили целевые цены на акции. В пятницу утром перед открытием рынка акции Netflix оставались относительно стабильными, незначительно поднявшись примерно на 1 процент.

Некоторые аналитики полагали, что результаты не повлияли существенно на их финансовые прогнозы или мнение относительно акций, в то время как другие повысили целевые цены.

Аналитик BMO Capital Markets Брайан Питц был среди тех, кто сохранил позитивный прогноз. Он сохранил рекомендацию «покупать» и повысил прогноз прибыли, подняв прогнозируемую цену акций с 713 до 770 долларов. По словам Питца, к концу 2024 года Netflix превысит отметку в 50 миллионов подписчиков своего уровня с рекламной поддержкой. Аналитик также выразил одобрение усилиям Netflix в сфере игр. «Мы высоко оцениваем стратегию игры руководства», — написал он. «Netflix планирует представить новую многопользовательскую игру про кальмаров до конца 2024 года. Игровой сектор представляет собой недооцененную долгосрочную перспективу с потенциальной рыночной стоимостью в 150 миллиардов долларов. … Netflix намерен представить одну новую игру каждый месяц для Netflix Stories. Мы ценим увеличение инвестиций руководства в игровой контент, учитывая значительные связи в области интеллектуальной собственности, дополнительную вовлеченность пользователей и благоприятную экономику».

Марк Махани, аналитик Evercore ISI, повысил свою оценку стоимости акций Netflix на 10 долларов до 710 долларов. В своей оценке недавнего отчета о прибылях компании он назвал его «Впечатляющий квартал: преодоление наихудшего сценария».

Основываясь на моем опыте работы в технологической отрасли и внимательном слежении за тенденциями в потоковых сервисах, я твердо убежден, что рост числа пользователей Netflix является просто выдающимся. Выводы Махани выделяют четыре ключевых фактора, которые могут увеличить доходы компании во второй половине этого года и в последующий период:

Аналитик Evercore ISI отметил, что прибыль Netflix значительно увеличивается, и они обнаружили твердое обещание продолжить рост прибыли в 2025 финансовом году и в последующие годы.

В заключение Махани похвастался захватывающей линейкой контента, который ждет впереди, и похвалил со-генерального директора Теда Сарандоса за его запоминающийся трехминутный обзор предстоящих проектов Netflix во время телеконференции о прибылях и убытках. От продления «Эмили в Париже» и «Игры в кальмаров» до ожидаемых событий, таких как драка Тайсона и Пола и специального выпуска «Каштан против Кобаяши: Незаконченная говядина», Сарандос выделил широкий спектр программ, которые будут выпущены на различных международных площадках. рынки. Поскольку Netflix продолжает расширять свои предложения, в том числе прямые трансляции спортивных событий, он превращается в настоящую телевизионную сеть.

Аналитик Macquarie Тим Ноллен повысил целевую цену акций с $685 до $695, прогнозируя, что они достигнут этого нового уровня. Он сохранил позитивный прогноз, заявив, что фундаментальные показатели компании сильны. Однако он подчеркнул важность рассмотрения долгосрочного потенциала, а не поддаться влиянию краткосрочных колебаний. Кроме того, Ноллен посоветовал Netflix больше сосредоточиться на расширении своего рекламного бизнеса.

Аналитик Sanford C. Bernstein Лоран Юн повысил свой прогноз цены акций Netflix на 25 долларов до 620 долларов, сохранив свою оценку как «рыночную» в отчете под названием «Видели ли мы этот сценарий раньше?»

По удивительному повороту событий достижение, казалось бы, недостижимой цели — 30 миллионов новых членов в 24 году — теперь уже в пределах досягаемости. Это соответствует увеличению более чем на 11% по сравнению с предыдущим годом, несмотря на скромные прогнозы роста числа подписчиков на третий квартал. Достижения 24 года служат основой для будущих прогнозов, и в результате мы в очередной раз пересматриваем наши оценки в сторону повышения.

Кроме того, аналитики MoffettNathanson Роберт Фишман и Майкл Натансон сохранили свою оценку Netflix на «нейтральном уровне», но повысили прогнозируемую цену на 5 долларов до 570 долларов в отчете под названием «Каков следующий этап?» расширения.

Дуэт заявил, что они придерживаются нейтральной позиции по отношению к Netflix, ни к быкам, ни к медведям. Они признают успех Netflix как лидера потокового вещания на текущем рынке. Однако для значительного роста по сравнению с текущей ценой акций необходимо верить в то, что существуют неисчислимые факторы, которые будут способствовать успеху компании, помимо того, что уже известно.

По мнению аналитиков MoffettNathanson, основными драйверами роста Netflix являются реклама и рост цен. Однако они предупредили, что Netflix необходимо продемонстрировать свою способность успешно расширять свой рекламный бизнес, что может занять некоторое время, поскольку компания заявила, что не будет приносить значительный доход в этом году или в 2025 году. Что касается повышения цен, аналитики отметили, что Увеличение доходов от потребителей за пределами США может оказаться сложной задачей из-за обилия потоковых платформ, доступных внутри страны. Netflix должен найти баланс между увеличением платы и минимизацией отказов от заказов клиентов.

В то же время Кеннет Леон, аналитик CFRA Research, сохранил рекомендацию «покупать» при прогнозируемой цене акций в $725. Он рассуждал, что, хотя на цену акций может временно повлиять прогноз Netflix о выручке в третьем квартале в размере $9,7 млрд вместо ожидаемых $9,8 млрд, он считает, что эта краткосрочная перспектива не учитывает прибыльный рост, который мы ожидаем в будущем.

Джон Блэкледж, аналитик TD Cowen, сохранил рекомендацию «покупать» и установил целевую цену в $775. Он обосновал это решение, заявив: «Насыщенный состав контента и вовлечение подписчиков во втором квартале превзошли все ожидания. Среди примечательных релизов были такие оригинальные шоу, как третий сезон «Бриджертона», «Королева Шарлотта» и «Дело Асунты». Кроме того, такие фильмы, как «Атлас» и «Наемный убийца» также привлекли зрителей. Чистые приросты превзошли наши оценки во всех регионах за квартал».

Согласно заявлению Blackledge, руководство ожидает, что число новых пользователей, добавленных в третьем квартале, будет меньше, чем 8,8 миллиона, полученных за тот же период прошлого года из-за уменьшения числа регистраций в результате ограничения обмена паролями, согласно заявлению Blackledge.

Эксперт указал на одну проблему, которая может повлиять на рост выручки компании. Согласно прогнозу руководства на третий квартал, выручка прогнозируется на уровне $9,73 млрд, что на 13,9% больше, чем в предыдущем году. Однако эта цифра примерно на 1,9% или 0,8% ниже нашей и консенсус-оценок. Важно отметить, что прогноз руководства по доходам включает примерно 5%-ное негативное влияние из-за курсов иностранных валют, главным образом вызванных девальвацией валюты Аргентины.

Ральф Шакарт, аналитик William Blair, сохранил рекомендацию «покупать» Netflix, не указав конкретную цену акций. Он выразил оптимизм по поводу того, что новый уровень Netflix с поддержкой рекламы и функции платного обмена увеличат доходы в ближайшем будущем. По его мнению, Netflix остается сильным конкурентом в индустрии потокового вещания, и он уверен, что инвесторы в конечном итоге будут удовлетворены корректировкой цен компании.

Джефф Влодарчак, аналитик Pivotal Research Group, по-прежнему оптимистичен в отношении Netflix. В недавнем отчете под названием «Вот как выглядит победа» он установил максимальную цену в 800 долларов и призвал инвесторов покупать, назвав потокового гиганта мировым лидером в области развлекательных платформ.

По мнению аналитика, этот бизнес является для Netflix самоусиливающимся процессом. Они отметили, что Netflix демонстрирует значительный рост числа подписчиков и генерирует значительный денежный поток, что позволяет им инвестировать дальше и расширять свои предложения (например, соглашение с WWE и Рождественские игры НФЛ). Тем временем их конкуренты сообщают о больших потерях и неудовлетворительном количестве подписчиков.

Влодарчак отметил: «Имейте в виду, что все больше и больше наших коллег начали продавать контент своей когда-то эксклюзивной библиотеки Netflix. Хотя для Netflix это может и не важно, мы думаем, что у других потоковых сервисов не будет другого выбора, кроме как продолжать делать это, чтобы увеличить свою неутешительную прибыль от потокового вещания и расширить охват до более чем 500 миллионов зрителей Netflix по всему миру. Этот шаг повышает ценность сервиса Netflix, позволяя им привлекать больше подписчиков, сокращать количество отмен и увеличивать средний доход на пользователя».

Последние результаты и обновления Netflix также вновь вызвали комментарии за пределами Уолл-стрит.

В то же время Паоло Пескаторе, аналитик PP Foresight, выразил такую ​​точку зрения в заметке «Рост Netflix сохраняется, но появляется неопределенность в отношении будущего».

Как геймер, я бы сказал это так: «Поначалу доходы Netflix за второй квартал 2024 года выглядели многообещающе, но при ближайшем рассмотрении выявились некоторые скрытые проблемы. Одна из этих проблем — новый уровень рекламы. Спустя более года и более половина, я убежден, что выход Netflix на рекламный рынок занимает больше времени, чем ожидалось. Недавние события даже заставили компанию отказаться от своих высоких целей». Аналитик добавил: «Netflix открыто признает, что они не предвидят, что реклама станет основным источником дохода, по крайней мере, до 2026 года».

По словам Пескаторе, набег стримера на рекламу представляет собой серьезное препятствие для краткосрочного и среднесрочного успеха. Примечательно, что они конкурируют с такими технологическими гигантами, как Amazon, Google и Meta, у которых есть обширная база пользователей, которой в настоящее время не хватает Netflix. Эти компании уже собрали большую аудиторию, поэтому Netflix сложно догнать их, поскольку они начинают с нуля.

На этом этапе он также ожидал большего от продвижения игр Netflix. «Невероятно думать, что прошло три года с тех пор, как мы запустили это предприятие», — написал Пескаторе. «Трудно понять, как игры способствуют росту или вовлеченности подписчиков. Netflix все еще стремится укрепить свое присутствие, понять пространство и все еще экспериментирует с новыми форматами».

Аналитик Джейми Ламли из Third Bridge сохраняет оптимистичный взгляд на Netflix, признавая, что в сфере рекламы все еще необходимы улучшения. Он подчеркнул: «Модель роста числа подписчиков Netflix остается эффективной». Компании удается найти правильный баланс между улучшением операционных показателей и обеспечением удовлетворения от просмотра. Ламли отметил, что число подписчиков, выбравших уровень с рекламной поддержкой, увеличилось на 34% по сравнению с первым кварталом, что указывает на его значимость в стратегии роста. Тем не менее, этому сегменту необходимо продемонстрировать свой финансовый потенциал.

По мнению экспертов Ламли, Amazon оказала значительное влияние на рекламный рынок, в то время как Netflix следует сосредоточиться на расширении своего присутствия, чтобы стать основной силой.

Я внимательно следил за ростом Netflix на протяжении многих лет, и мой взгляд на компанию остается оптимистичным. Недавно Netflix сообщил о доходах, превзошедших ожидания, подчеркнув свою впечатляющую прибыльность. Как опытный инвестор, я был свидетелем лучшей в отрасли операционной рентабельности в 27%, которой может похвастаться Netflix, что приводит в трепет конкурентов, стремящихся достичь аналогичных высот. Последовательность и устойчивость бизнес-модели Netflix продолжают производить на меня неизгладимое впечатление.

Смотрите также

2024-07-19 17:25