Голливуд

Когда-то кабельное телевидение было дойной коровой, а теперь превратилось в дорожно-транспортное происшествие. Будет ли следующая распродажа?

Михаель ван де Поппе

Когда-то кабельное телевидение было дойной коровой, а теперь превратилось в дорожно-транспортное происшествие. Будет ли следующая распродажа?

Как давний наблюдатель за постоянно развивающейся сферой развлечений, у меня такое ощущение, будто я наблюдаю за замедленной съемкой крушения поезда, разворачивающейся перед моими глазами с нынешним состоянием линейного телевидения. Недавние обвинения в обесценении кабельных каналов на сумму 15 миллиардов долларов со стороны Warner Bros. Discovery и Paramount Global вызвали шок в отрасли, и кажется, что мы несемся к пропасти, о которой Боб Айгер предупреждал всего год назад.

В сентябре 2022 года, за пару месяцев до своего неожиданного возвращения в The Walt Disney Company, Боб Айгер предсказал, что традиционная телевизионная индустрия столкнется с серьезными проблемами, предсказав период трудностей и трудностей.

С роскошных мест Международного бального зала Беверли Хилтон Айгер рассказал Каре Свишер, что традиционное телевидение, транслируемое с помощью линейных методов и спутников, неумолимо движется к краю огромного обрыва. Он предсказал, что эта устаревшая система в конечном итоге исчезнет — хотя он не мог указать точные сроки, это просто вопрос времени, когда она исчезнет.

Теперь кажется, что на этой неделе бизнес рухнул в пропасть.

7 августа Warner Bros. Discovery списала 9 миллиардов долларов со своих линейных кабельных каналов. На это решение частично повлияла предполагаемая потеря прав НБА и сомнения по поводу продления партнерских соглашений. Всего несколько дней спустя Paramount Global зафиксировала расходы на свои кабельные сети в размере 6 миллиардов долларов, связанные с оценкой, связанной со сделкой Skydance. Всего в мгновение ока была стерта стоимость в 15 миллиардов долларов.

Вот уже несколько лет айсберг, представляющий кабельное телевидение, тает (Айгер, по сути, предупредил еще в августе 2015 года в отчете о финансовых результатах, что кабельное телевидение, возможно, достигает своего пика, как указывает Джессика Рейф Эрлих из Bank of America; это предупреждение казалось сигнализируя о начале спада). Однако то, что первоначально было постепенным крахом, теперь, похоже, ускорилось до почти полного распада.

«Рейф Эрлих отмечает, что кабельные сети переживают тревожный, непрерывный, казалось бы, бесконечный спад. Он считает, что этот спад хуже, чем многие ожидали, даже совсем недавно, два года назад, когда признаки уже были очевидны, мы все еще верили, что падение будет происходят постепенно, по сравнению с реальностью».

Падение в первую очередь связано с прекращением использования проводов, однако важно отметить, что в последнее время кабельная отрасль столкнулась с двойной проблемой. Во-первых, темпы ухода подписчиков опережают рост абонентской платы, а во-вторых, доходы от рекламы уходят от традиционного телевидения, поскольку обилие потоковых платформ, предлагающих контент с рекламной поддержкой, привлекает маркетинговые бюджеты.

«Тенденция к отказу от шнуров создала серьезные проблемы для бизнеса линейного телевидения за последние несколько лет, и нет никаких признаков улучшения этой ситуации. Однако недавно возникла более насущная проблема в виде трудностей с линейной рекламой в США, что делает ситуацию более серьезной. еще сложнее, потому что оба источника дохода теперь работают против этих сетей. В результате эти линейные кабельные каналы вынуждены пересмотреть свое финансовое будущее, учитывая препятствия, с которыми они сталкиваются со стороны более широкой отрасли. Этот самоанализ влияет на их общий доход и вынуждает их к этому. сократить расходы в попытке уменьшить часть этого давления».

За последние три десятилетия индустрия развлечений процветала благодаря экономической структуре платного телевидения, с растущей стоимостью подписки и прибыльным рекламным пространством, что привело к появлению бизнес-стратегии, с которой едва ли можно конкурировать в каком-либо другом секторе, за исключением технологического.

Однако в то время как некоторые традиционные развлекательные компании, такие как Disney и NBCUniversal, диверсифицировали свои портфели за счет успешных тематических парков и интернет-бизнеса соответственно, а Fox Corp. фокусируется на потоках доходов, связанных со спортом и новостями, Warner Bros. Discovery (WBD), Paramount, AMC Сети, среди прочего, оказываются в особенно уязвимом положении.

Так что же произойдет дальше?

По прогнозам экспертов, беспорядки, похоже, будут нарастать и дальше. Кабельные сети вскоре могут напоминать газеты, привлекая инвестиционные компании, стремящиеся получить от них максимальную прибыль в течение длительного периода.

Как страстный энтузиаст, я могу предположить, что кабельные сети могли бы рассмотреть стратегию консолидации, либо объединившись с существующей компанией, либо привлекая нейтральную сторону, чтобы помочь оптимизировать операции и расширить предложения контента.

«Рейф Эрлих предполагает, что некоторые люди разделят свои линейные активы (кабельные сети), а другие объединят их. Эти кабельные сети часто упускаются из виду более крупными компаниями с точки зрения инвестиций или роста. Консолидируя несколько кабельных сетей, можно сократить корпоративные расходы». дублирующие функции, такие как реклама и распространение, могут быть устранены, что приведет к экономии затрат. По сути, слияние может принести прибыль».

Стоимость кабельных каналов в настоящее время не определена, о чем свидетельствуют крупные расходы на обесценение. Как быстро рухнет система платного телевидения и насколько низко может упасть плата за подписку? Пока мы не получим ясности по этим вопросам, инвесторы могут решить проявить осторожность или дождаться благоприятных условий, таких как банкротство компании.

«Фишман заявил, что большинство предприятий могут рассматривать различные возможности, однако спрос на рынке на небольшие кабельные сети неопределенен. Он также упомянул, что неясно, насколько готовы и доступны внешние инвесторы оценить эти активы».

Paramount, несмотря на сделку со Skydance, пытается заключить сделку.

«Во время недавней телефонной конференции, на которой обсуждались финансовые результаты, со-генеральный директор Paramount Global Крис Маккарти заявил, что текущий набор активов был накоплен в ходе роста линейных услуг. Хотя у нас есть надежные бренды и предприятия, он подчеркнул необходимость реструктуризации наших активов для оставаться конкурентоспособными в будущем. Он предположил, что некоторые активы, которые, несомненно, обладают многообещающим будущим, могут быть более эффективными отдельно или в качестве ключевого компонента другого бизнеса».

Если взглянуть на свое прошлое в перспективе, значительные сокращения могут неожиданно предоставить этим компаниям более определенный маршрут для будущего прогресса.

«Рейф Эрлих отмечает, что это решение дает им гибкость в отношении расположения определенных элементов, и, кроме того, предполагает, что состав активов многих из этих фирм, вероятно, потребует корректировки».

Как сказал 9 августа аналитик Лоран Юн из Bernstein о компании Paramount: «Убыток от обесценения в размере 6 миллиардов долларов может показаться на первый взгляд тревожным, но мы полагаем, что балансовая стоимость их деловой репутации в первую очередь обусловлена ​​прошлыми сделками (такими как WBD) и предстоящая сделка со Skydance предоставляет возможность противостоять этой реальности».

В настоящее время эта тенденция отдает предпочтение сетям вещания и прямым трансляциям спортивных состязаний, в то время как развлечения сместились преимущественно в сторону потоковых платформ. Традиционные игроки лишь недавно обнаружили, что потоковая передача может быть прибыльным предприятием. (Перефразировано)

Продвижение вперед, возможно, не принесет такого же финансового успеха, как традиционный подход к платному телевидению, но это жизнеспособный вариант. Что необходимо, так это чтобы модели развивались и адаптировались к этому новому пути.

«Гуннар Вайденфельс, финансовый директор WBD, упомянул аналитикам 7 августа, что существует важный аспект, который следует учитывать: эта ситуация связана не с изменением экосистемы контента, а, скорее, с трансформацией системы распространения. Более того, мы эффективно используем наш контент в сектор потокового вещания становится все более успешным, в то время как его актуальность на традиционной линейной платформе снижается».

Как ярый сторонник, я твердо верю, что мы получим значительный потенциал роста не только в наших начинаниях в области прямых продаж потребителю (D2C), но и в рамках нашей студийной деятельности. Эта многообещающая перспектива достаточно надежна, чтобы компенсировать любые проблемы, с которыми мы можем столкнуться на традиционной линейной платформе.

Теперь им просто нужно, чтобы Уолл-стрит поддержала их инициативу. И это будет непростая задача.

По мнению аналитика Macquarie Тима Ноллена, как указано в его аналитической записке от 12 августа, эта сфера по-прежнему остается сложной для инвестиций.

Смотрите также

2024-08-13 23:55