Куда пойдет акция C3.ai через год?

C3.ai (AI -0.78%) когда-то был настоящим хитом на фоне искусственного интеллекта. В декабре 2020 года он более чем вчетверо увеличился от своей начальной цены IPO в $42 до рекордных $177.47 всего за две недели. Инвесторы были поражены его стремительным ростом, запоминающимся тикером и тем, что им управлял Том Сибел, который продал свою предыдущую компанию — Siebel Systems — Oracle за $5.8 миллиарда в 2006 году. А тут еще и ажиотаж вокруг мемов и акций роста придавал этим монструозным прибылям размаха, как у русского деда за стаканом водки. 🍻

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Читать отчёты

Но сегодня акции C3.ai торгуются примерно по $26. Они как-то скучно споткнулись, когда их рост охладился, убытки подскочили, а растущие процентные ставки лопнули их пузырь. С тех пор, как они не превышали цену IPO в прошлом декабре, они упали примерно на 12% за последние 12 месяцев. Давайте посмотрим, куда они могут направиться в следующем году…

Как C3.ai зарабатывает деньги?

Модули искусственного интеллекта C3.ai можно подключить к существующей программной инфраструктуре организаций для поглощения и анализа самых разнообразных данных. Эти модули можно также запускать как отдельные сервисы. Их часто используют для выявления проблем с безопасностью, мошеннических операций и операционных неэффективностей. Основными клиентами являются государственные органы и крупные предприятия в сфере энергетики, промышленности и финансов, а их крупнейшим клиентом является энергетический гигант Baker Hughes.

Изначально C3.ai предлагала только подписки, но в конце 2022 года ввела плату по потреблению, чтобы привлечь больше клиентов, так как растущие процентные ставки надули настоящие экономические ветра. Этот шаг уменьшил регулярные доходы и прилипание их экосистемы, но расширил рынок, охватив более мелких и заботящихся о бюджете клиентов.

Почему последние годы были сложными?

В финансовом 2023 году (который завершился в апреле 2023 года) доходы C3.ai выросли всего на 6%, так как конкурентные ветры, сложная макроэкономическая обстановка и каннибализация подписок с платой по потреблению тянули их рост назад. Корректированная валовая маржа понизилась на 2 процентных пункта до 77% из-за ослабления ценовой силы.

Тем не менее, доходы C3.ai выросли на 16% в финансовом 2024 году и на 25% в финансовом 2025 году. Этот рост был вызван новыми федеральными контрактами; свежими партнерствами с Microsoft, Amazon Web Services (AWS) и McKinsey; а также внедрением новых модулей для генеративных приложений ИИ.

Корректированная валовая маржа упала еще на 8 процентных пунктов до 69% в 2024 году, так как они положились на множество пилотных проектов с низкой маржой для привлечения клиентов. Но в 2025 финансовом году эта цифра повысилась до 70%, так как они конвертировали больше этих пилотных программ в полнооплачиваемые развёртывания. Они также снова расширили свои подписки с высокой маржой.

Что произошло с C3.ai за последний год?

За последний год рост доходов C3.ai стабилизировался выше 20% в годовом исчислении, так как их пересмотренные валовые маржи улучшились. Этот рост произошёл благодаря снижению процентных ставок, росту рынка ИИ и расширению клиентской базы.

Метрика	Q4 2024	Q1 2025	Q2 2025	Q3 2025	Q4 2025
Рост доходов (YOY)	20%	21%	29%	26%	26%
Корректированная валовая маржа	69%	68%	70%	70%	71%

Более того, C3.ai продлила своё совместное предприятие с Baker Hughes, которое составляло более 30% их доходов, еще на три года. Это продление развеяло некоторые медвежьи опасения по поводу того, что C3.ai резко потеряет своего главного клиента, прежде чем успеет диверсифицировать свою клиентскую базу. Прямо как у нас с долгами — не успеваешь оглянуться, а они уже подросли! 😄

Что произойдёт в следующем году?

C3.ai ожидает роста доходов на 15%-25% как в первом квартале финансового 2026 года, так и за весь год. Аналитики прогнозируют, что его доходы вырастут на 20% до $465 миллионов за год. С капитализацией в $3.5 миллиарда, акции C3.ai не выглядят особенно дорогими, умноженными на 8 кратных текущих продаж. Но о том, что они выйдут на безубыточность в ближайшее время, говорить не приходится. В начале 2024 финансового года они оставили свое стремление к быстрой прибыли на корректированной основе к концу года в пользу увеличения инвестиций в свои модули для ИИ.

На финансовый 2026 год C3.ai ожидает зафиксировать корректированный операционный убыток от $65 миллионов до $100 миллионов. Это, собственно, не будет сильно отличаться от их скорректированного операционного убытка в $88 миллионов в 2025 финансовом году. Вероятно, они продолжат тратить много денег на свои расходы по компенсации акциями, которые выросли на 7% до $231 миллиона в финансовом 2025 году и составили 59% их доходов. На основе об общепринятых принципов бухгалтерского учета (GAAP) аналитики ожидают, что их чистый убыток увеличится с $288 миллионов в финансовом 2025 году до $302 миллионов в финансовом 2026 году.

По прогнозам аналитиков, в финансовом 2027 году их доходы вырастут на 19%. Предполагая, что они соответствуют этим ожиданиям и по-прежнему торгуются на 8 крат намеченных продаж, их цена акций может вырасти на 26% до $33 за следующие 12 месяцев. Это будет неплохой рост, но он всё равно останется далеко ниже их цены IPO и, вероятно, окажется менее прибыльным по сравнению с некоторыми из более быстроразвивающихся ИИ-направлений на рынке. 😂

Смотрите также

2025-07-16 21:08