Сравнение чисто добывающей и производственной деятельности в Пермском бассейне, компании Diamondback Energy (FANG), с деятельностью крупного интегрированного энергетического концерна Chevron (CVX) проливает свет на многие вопросы, которые сталкиваются инвесторы, ориентированные на нефть и газ, в ближайшие годы. Давайте посмотрим, какая компания лучше подходит для какого типа инвесторов.
"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.
Читать отчётыРоль цен на нефть
Нет избежания этого вопроса при инвестировании в акции энергетических компаний, но ответы на него могут быть не очевидны сразу. Важно отметить, что обе эти компании очень хорошо управляются и гордятся относительно низкой операционной ценой безубыточности нефти. Эта цена представляет минимальную стоимость нефти, необходимую для покрытия операционных расходов компании, существующих скважин (капитальных затрат на обслуживание) и базового дивиденда.
Предельная цена на нефть для Chevron находится в диапазоне 30 долларов за баррель, согласно опросу компании Wood Mackenzie. Руководство Diamondback оценивает эквивалентную предельную цену своей продукции как 37 долларов за баррель.
Это, похоже, дает преимущество компании Шелл (Chevron). Однако учтите, что Шелл является интегрированным крупным игроком со значительными нисходящими потоками и операциями по производству химикатов, которые обычно показывают хорошие результаты при более низкой цене на нефть; эти факторы учитываются в расчете безубыточности.
С другой стороны, Diamondback является исключительно компанией по разведке и добыче. Более того, компания использует хеджирование для снижения риска при падении цен на нефть. Ее текущие хеджированные позиции действуют до цены около 55 долларов за баррель, что означает возможность роста выше этой цены.
Таким образом, дивиденды компании Chevron (в настоящее время составляющие 4,8%) можно считать безопасными при цене барреля до $30, в то время как базовая выплата дивидендов Diamondback Energy (сейчас составляющая 2,9%) будет считаться безопасной до уровня цены барреля $37. Следовательно, если вы относитесь к тем инвесторам, которые прежде всего ищут доход и хотят спокойно спать по ночам, Chevron станет для вас лучшим вариантом.
Не забудьте про потенциал роста
Обратная сторона аргумента заключается в том, что компания Diamondback имеет больший риск при повышении цены на нефть, чего и следует ожидать для компании, занимающейся разведкой и добычей.
Чтобы дать некоторое представление о том, как это работает, рассмотрим оценку скорректированного свободного денежного потока (FCF) Diamondback на 2025 год по различным уровням цен на нефть. Для справки: Diamondback стремится вернуть 50% FCF акционерам в виде дивидендов (основных и переменных) и обратного выкупа акций. В рамках программы авторизации обратного выкупа акций у компании осталось $1,845 миллиарда из общей суммы в $6 миллиардов.
На первый квартал года Diamondback потратила $829 млн на обратный выкуп акций, что составляет примерно $2.80 за акцию. Следовательно, если руководство решит не проводить дополнительных выкупов и выплатить оставшиеся 50% годовой FCF в виде дивидендов (базовая ставка $4 плюс переменная часть), то это позволит предложить дивиденды в размере $5.20, что составит доходность около 3.8%, при условии цены на нефть $60 за баррель.
Теоретическая сумма дивидендов увеличивается на $8.70, что составляет 6.4%, при условии цены за баррель в $80. Понял ли ты, почему у Diamondback больше потенциала роста с учетом цены на нефть?
| Цена на нефть за баррель | Свободный денежный поток | Свободный денежный поток на акцию | Доходность свободного денежного потока (исходя из текущей рыночной цены акций Diamondback Energy, составляющей 136.5 доллара США за акцию) |
|---|---|---|---|
| $50 за баррель | $4,150 млн | $14 | 10,3% |
| $60 за баррель | $4,850 миллионов | $16 | 11,7% |
| $70 за баррель | $5,85 млрд | двадцать долларов | 14,7% |
| $80 за баррель | $6,85 млрд | Двадцать три доллара | 16,8% |
Если вам интересно, исходя из этих предположений, цена на нефть должна составлять примерно 67 долларов за баррель, чтобы дивидендная доходность Diamondback была эквивалентна текущей доходности Chevron — что достаточно любопытно, поскольку это примерно текущая цена нефти.
Диамантбек или шевроле?
В конечном счете, инвесторы, ориентированные на дивиденды и беспокоящиеся о чрезмерном влиянии цен на нефть, предпочтут Chevron. Кроме того, диверсифицированные операции Chevron (производство в Пермском бассейне сопоставимо с Diamondback’s, но компания обладает значительными другими глобальными активами, а также имеет возможности для оптимизации своих инвестиций вдоль цепочки поставок нефти, даже при длительном снижении цен на нефть)
В отличие от этого, кроме сокращения капитальных вложений в ответ на понижение цен (что Diamondback уже сделала в этом году), сложно придумать значительное действие для компании вроде Diamondback.
При этом многие инвесторы покупают акции нефтяных компаний именно потому, что хотят воспользоваться ростом цен на нефть, и Diamondback является высококачественным оператором, который принял меры для ограничения своего негативного воздействия. Таким образом, ничто не мешает вам приобрести обе компании, так как они привлекательны для инвесторов, стремящихся к пассивному доходу.
Смотрите также
- Графики
- АФК Система акции прогноз. Цена AFKS
- Стоит ли покупать фунты за йены сейчас или подождать?
- Будущее WLD: прогноз цен на криптовалюту WLD
- Яковлев акции прогноз. Цена IRKT
- Noventiq акции прогноз. Цена SFTL
- Будущее TAO: прогноз цен на криптовалюту TAO
- Будущее ADA: прогноз цен на криптовалюту ADA
- Татнефть акции прогноз. Цена TATN
- Будущее CRO: прогноз цен на криптовалюту CRO
2025-07-20 08:57