Лучшие акции в области ядерной энергетики: NuScale Power против Oklo

За последние несколько лет взрывной рост рынка искусственного интеллекта (ИИ) привел многих инвесторов к поставщикам чипов, таким как Nvidia, и гигантам программного обеспечения вроде Microsoft. Но этот глобальный тренд также поднимает сильные ветры для компаний, занимающихся ядерной энергетикой, которые готовы удовлетворить растущие потребности облачных технологий и центров обработки данных ИИ.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Читать отчёты

Два небольших игрока на ядерной арене, которые часто упоминаются в контексте ИИ, это NuScale Power (SMR) и Oklo (OKLO). Давайте разберёмся, почему обе компании могут извлечь выгоду из «бума» ИИ и какая из акций более привлекательна в данный момент.

Отличия между NuScale и Oklo

NuScale и Oklo производят небольшие и масштабируемые ядерные реакторы. NuScale разрабатывает маломодульные реакторы (SMR), которые каждый генерирует до 77 мегаватт электроэнергии (МВт). Они соединяют эти модули в гибкие конфигурации, что делает их развертывание гораздо проще по сравнению с традиционными ядерными реакторами.

Конфигурация VOYGR-6 соединяет шесть модулей мощностью 77 МВт, создавая 462 МВт, в то время как топовая конфигурация VOYGR-12 объединяет 12 модулей для получения 924 МВт.

NuScale — единственная компания, обладающая стандартными одобрениями дизайна от Комиссии по ядерному регулированию США (NRC) для своих SMR. NRC одобрила ее проект мощностью 50 МВт в январе 2023 года, а 77 МВт — в мае. При этом, 77 МВт занимает всего 1% пространства традиционного ядерного реактора, но может вырабатывать столько же энергии.

Флагманский продукт Oklo, Aurora, представляет собой значительно меньший микрореактор, который генерирует лишь 1,5 МВт электроэнергии. Эти милипусечки могут объединяться в более крупные установки, производящие от 15 до 100 МВт, что делает их идеальными для удалённых или автономных объектов.

Микрореакторы Oklo используют металлические урановые топливные таблетки, которые более плотные, термостойкие и дешевле в производстве, чем стандартные таблетки диоксида урана, используемые NuScale и другими производителями реакторов. Их металлические таблетки также легче перерабатываются и утилизируются в замкнутом цикле, что позволяет работать около десяти лет без перезарядки.

Тем временем SMR от NuScale требуют перезарядки каждые два года, но их модульный дизайн позволяет осуществлять топливные операции поэтапно, так что вся установка не останавливается.

Какая компания растёт быстрее?

Плотность, масштабируемость и энергоэффективность SMR и микрореакторов привлекает внимание энергетических компаний и операторов центров обработки данных, жаждущих энергии. Однако, обе компании могут столкнуться с трудностями роста в ближайшие несколько лет.

В 2023 году NuScale претерпела крупный удар, когда её растущие затраты заставили отказаться от планов по строительству шести ядерных реакторов в Айдахо. На данный момент, большинство ее доходов поступает из Румынии, где она выступает субподрядчиком в проекте Fluor по строительству энергостанции на 462 МВт. Этот проект всё ещё находится на стадии базового проектирования и инженерной оценки, но ожидается, что окончательное инвестиционное решение будет принято в 2026 году.

Недавнее одобрение NRC для её проекта в 77 МВт также открывает двери для возвращения NuScale на рынок США. Компания уже активно обсуждает сотрудничество с пятью операторами гипермасштабных центров обработки данных в США.

В 2024 году доходы NuScale выросли на 62% до $37 миллионов, но её чистый убыток более чем удвоился до $137 миллионов. В 2025 году аналитики ожидают роста доходов на 34% до $50 миллионов при сокращении чистого убытка до $69 миллионов.

Этот рост может быть обеспечен окончательным инвестиционным решением в Румынии, что проложит путь к строительству первых для них установок, а также новыми контрактами в сфере центров обработки данных в стране. Однако при капитализации в $6,7 миллиарда, NuScale уже выглядит довольно переоценённой с коэффициентом 135 от продаж этого года.

Oklo не ожидается, что она начнет генерировать доход до развертывания своих первых реакторов в Айдахо в конце 2027 или начале 2028 года. Аналитики прогнозируют, что чистые убытки составят $66 миллионов в 2025 и $78 миллионов в 2026. Тем не менее, её рыночная стоимость составляет $10,2 миллиарда — это более чем 762 раза превышает ожидаемые $13 миллионов выручки в 2027 году.

Вероятно, акции торгуются по такой высокой оценке из-за того, что Сэм Альтман, генеральный директор OpenAI, ранее занимал должность генерального директора и председателя компании. Альтман остается одним из основных инвесторов.

Что покупать: NuScale

SMR от NuScale может быть не такими инновационными, как микрореакторы Oklo, но они отлично подходят для строительства крупных ядерных станций, способных заменить устаревшие угольные электростанции. Их также можно использовать для непосредственной подачи энергии в центры обработки данных и на фабрики. Микрореакторы идеально подходят для небольших развертываний в удалённых районах, но неэкономичны для крупных электростанций.

NuScale все еще является спекулятивной инвестицией, но выглядит более устойчивой, чем Oklo, которая по-прежнему кажется чрезмерно переоцененной и пока не принесла ни одного значимого доллара. Именно поэтому я ожидаю, что акции NuScale останутся лучшей игрой на ядерной энергетике по сравнению с Oklo в обозримом будущем.

😊

Смотрите также

2025-07-25 14:24