Криптовалюта

Микростратегия переоценена? Генеральный директор хедж-фонда говорит «нет», несмотря на обвал акций

Михаель ван де Поппе

Как опытный криптоинвестор, умеющий ориентироваться в нестабильном мире цифровых активов, я заинтригован продолжающейся сагой о MicroStrategy Inc. (MSTR). Вчерашнее резкое падение, хотя и тревожило, не было сюрпризом, учитывая непредсказуемый характер рынка. Однако падение акций произошло на фоне взлета Биткойна до нового рекордного максимума, что вызывает у некоторых удивление.

Вчера произошло резкое падение цены акций MicroStrategy Inc. (MSTR), упавшей более чем на 20% в самой низкой точке за день и в конечном итоге закончившейся снижением на 16,2%. Это существенное падение произошло даже тогда, когда Биткойн (BTC) достиг нового рекордного максимума, приблизившись к отметке в 100 000 долларов. Несмотря на этот разворот, MSTR все же сумел подняться на поразительные 479% в 2021 году.

Снижение цены акций можно объяснить комментариями Эндрю Лефта, основателя Citron Research, который выразил сомнение в оценке MicroStrategy по сравнению с базовой стоимостью Биткойна. По сути, Лефт предположил, что объем торгов MicroStrategy (MSTR) больше не отражает фундаментальные аспекты Биткойна из-за возросшей доступности инвестиций в Биткойн через ETF, COIN и HOOD. Несмотря на оптимизм в отношении Биткойна, Citron занял осторожную позицию, открывая короткую позицию по MSTR. Они очень восхищаются Майклом Сэйлором, но даже он должен признать, что MicroStrategy в настоящее время переоценена.

Действительно ли микростратегия переоценена?

Вместо того, чтобы пессимистично относиться к оценке MicroStrategy, как это делают некоторые левые, Чарльз Эдвардс, основатель и генеральный директор криптовалютного хедж-фонда Capriole Investments, представил веские аргументы в поддержку текущей рыночной стоимости компании. В анализе, который он опубликовал на X, Эдвардс утверждал, что при определенных обстоятельствах рыночная капитализация фирмы и профицит, превышающий ее стоимость чистых активов в биткойнах (NAV), могут считаться разумными.

По словам Эдвардса, несмотря на широко распространенное мнение, что цена MicroStrategy завышена, он считает иначе. Он утверждает, что если текущая тенденция рынка биткойнов будет следовать схеме, аналогичной предыдущей, даже при менее благоприятных условиях, и если Сэйлор продолжит активно покупать биткойны, то у MicroStrategy есть значительные возможности для роста. Эдвардс далее подчеркнул, что для достижения максимального потенциала Сэйлору следует агрессивно увеличивать покупки биткойнов по мере увеличения премии за чистую стоимость активов (NAV). Он отметил, что плана 21/21 уже недостаточно, поскольку рынок уже учел его в текущей оценке MicroStrategy.

Недавно я подчеркнул масштабы недавних вливаний капитала, особо отметив, как MicroStrategy удалось привлечь впечатляющие 9,6 миллиарда долларов всего за девять дней. Учитывая, что потенциальная рыночная стоимость Биткойна превышает порог в 2 триллиона долларов, существует значительная группа трейдеров облигациями, которым в настоящее время запрещено напрямую инвестировать в Биткойн из-за их инвестиционных правил. Таким образом, я утверждал, что рынок облигаций США, оцениваемый в ошеломляющие 50 триллионов долларов (более чем в 25 раз больше, чем Биткойн), представляет собой огромный неиспользованный рынок для трейдеров облигаций, ищущих доступ к Биткойну. В этом контексте MicroStrategy служит одним из немногих доступных направлений для этих инвесторов, поскольку их предложения по облигациям постоянно переподписываются, что свидетельствует об устойчивом спросе на акции MSTR.

Отвечая на сомнения в своих предсказаниях, Эдвардс ясно дал понять, что его расчеты основаны на определенных гипотезах. По сути, если бы Сэйлор из MicroStrategy инвестировал дополнительные 40 миллиардов долларов в Биткойн, цена могла бы считаться «справедливой» в краткосрочной перспективе при этом предположении. Однако он признал, что такой сценарий потребует от Сэйлора большей настойчивости, чем предполагалось ранее, при покупке биткойнов, и подчеркнул, что существует множество потенциальных рисков.

Эдвардс посоветовал инвесторам помнить о непредсказуемых колебаниях премии MicroStrategy Net Asset Value (NAV). Он объяснил, что премия NAV для MSTR может значительно и быстро меняться, и важно понимать, что она может не оставаться стабильной с биткойнами. Он подчеркнул, что его анализ предназначен для изучения различных возможных сценариев, но не должен использоваться для прогнозирования ежедневной доходности, особенно при рассмотрении спекулятивных прогнозов цены биткойнов, таких как 1 миллион долларов.

Микростратегия переоценена? Генеральный директор хедж-фонда говорит «нет», несмотря на обвал акций

Как криптоинвестора, меня привлекает постоянная стратегия MicroStrategy по приобретению биткойнов и ее потенциальное волновое воздействие на рынок. Майклу Сэйлору необходимо проявить инициативу в следующем году, обеспечив существенный приток капитала. Если ему это удастся, у MSTR есть возможности для роста. Независимо от выбранного маршрута, у нас есть крупный покупатель биткойнов, которого ждет интенсивный покупательский спрос.

На момент публикации MSTR торговался на премаркете по цене $395,89.

Микростратегия переоценена? Генеральный директор хедж-фонда говорит «нет», несмотря на обвал акций

Смотрите также

2024-11-23 01:41