В последние три года акции Cameco, канадского добытчика урана, показали динамику, которую не может объяснить ни здравый смысл, ни учебники по экономике: рост на 250% там, где индекс S&P 500 довольствовался скромными 60%. В истории рынка редко встретишь такой подъем от компании, некогда затянутой в топком болоте собственного бездействия и мировых страхов перед словом «атом».
"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.
Читать отчётыДля понимания настоящего состояния Cameco необходимо напомнить себе, что с 2011 по 2021 годы компания почти безмолвно уменьшалась, ее доход падал с 2,41 до 1,18 млрд долларов США. Этому не предшествовали ошибки руководства или внезапные технические откаты; все решило землетрясение в Японии — случай, в котором человеческий страх затмил экономический расчет. Авария на Фукусиме вызвала у мира рефлекс прятаться под стол, и вместе с падением доверия к ядерной энергетике обрушились и цены на уран: с 70 долларов за фунт до менее чем 20 к 2017 году. Cameco пришлось не работать, а выживать — шахты останавливались, добыча замирала, а надежды истончались вместе с потоками наличности.
Положение ухудшалось девальвацией канадского доллара; продавать в долларах США, а тратить в канадских — занятие неблагодарное даже в лучшие времена. А затем настал 2020-й: если пандемии удается что-то подчеркнуть, так это хрупкость любых долгосрочных расчетов. Еще больше шахт остановились, и Cameco напоминала дом с выбитыми окнами, сквозь которые гуляют сквозняки мировых катастроф.
Возвращение с края пропасти
Однако колеса истории вращаются не ради того, чтобы кого-то навеки похоронить. По не всегда понятной логике капиталистического мира с 2021 года цена на уран вновь начала расти; возможно, рациональные доводы смешались здесь с очередным эпизодом страха — уже не ядерного, а геополитического.
| Показатель | 2022 | 2023 | 2024 |
|---|---|---|---|
| Рост выручки | 27% | 39% | 21% |
| Валовая маржа | 0,1% | 21,7% | 25% |
Менеджеры Cameco были вынуждены вспомнить о своих угасших активах: работа на McArthur River (Австралия) и Key Lake (Канада) возобновилась, как только уран достиг почти 80 долларов за фунт. А в 2023 году компания в партнерстве с Brookfield Asset Management купила Westinghouse Electric, прославленного проектировщика и строителя атомных электростанций. Теперь Cameco не только копает уран, но и крепко держится за цепочку его превращения в электричество. Это не только диверсификация, но и зацепка за более устойчивые прибыли в будущем, столь любимая всеми усталыми игроками сырьевого рынка.
Рост цен обеспечило само сокращение предложения: крупнейшие добытчики, Cameco и казахстанский Kazatomprom, придержали объемы. Тем временем политика в очередной раз вторглась в экономику. После вторжения России в Украину и последовавших санкций европейские и американские покупатели стали искать уран не в России и не в Африке (чему способствовал и переворот в Нигере в 2023-м), а в Канаде. Как часто бывает, беда одного — выгода для дальновидного другого.
На пороге будущего
В ближайшие три года Cameco вряд ли повторит стремительный взлет, но логика рынков — не логика физики; рост может смениться стагнацией столь же внезапно, сколь наступил и подъем. Спрос на уран подогревают проекты по строительству новых атомных электростанций и перспективы модульных реакторов, столь любимых футуристами и бюрократиями, одержимыми идеей «зеленого перехода». По расчетам МАГАТЭ, мощность атомной генерации к 2050 году вырастет в 2,5 раза, и Cameco в этой гонке выглядит одним из явных фаворитов благодаря той вертикальной интеграции, о которой мечтали еще плановые экономисты в прошлом веке.
С 2024 по 2027 год аналитики сулят Cameco среднегодовой рост выручки 8% (в канадских долларах), а показатель EBITDA смогут прибавлять по 16% в год. После столь бурного рывка темпы несколько замедлятся, но и оценка в 25 годовых EBITDA выглядит в условиях суеты рынка не как безумие, а как тот самый осторожный оптимизм, который позволяет не сжечь пальцы. Акции уже у исторических максимумов, но вполне могут пойти дальше, если очередная веха мировой неопределенности заставит инвесторов искать убежище в желтом металле, который не блестит, но греет реакторы.
В сущности история Cameco — это лакмус нашего времени. Изгибы судьбы урановой отрасли — зеркало того, как мир то боится собственных технологических достижений, то снова ставит на атом, когда другая альтернатива внезапно оказывается дороже и страшнее. И тут остается лишь наблюдать — кто выиграет: страх или жажда дешевой и стабильной энергии.
⚛️
Смотрите также
- АФК Система акции прогноз. Цена AFKS
- Геополитические риски и динамика рубля: анализ финансовых рынков на 28 июля 2025 18:00
- Стоит ли покупать фунты за йены сейчас или подождать?
- Три акции, которые обгонят Palantir через 5 лет 😏
- Амазон: шанс или ловушка до 31 июля?
- Амазон: Не всё так сладко, как кажется
- НОВАТЭК акции прогноз. Цена NVTK
- Кинсейл отмечает рекордную чистую прибыль
- Две Акции S&P 500: Скидка и Терпение
- Стоит ли покупать евро за шекели сейчас или подождать?
2025-07-27 21:15