Криптовалюта

Нью-йоркский венчурный капитал объясняет, почему рост японской иены приводит к краху рискованных активов, включая криптовалюту

Михаель ван де Поппе

Как опытный исследователь с более чем двадцатилетним опытом работы на финансовых рынках, я считаю анализ Джонатана Ву рынка криптовалют и его продолжающегося краха проницательным и хорошо обоснованным. Его внимание к керри-трейдингу и присущим ему рискам, а также его внимание к роли денежно-кредитной политики Японии, особенно Банка Японии (BOJ), обеспечивает всестороннее понимание текущей динамики рынка.

Сегодня я, как исследователь, размышляю о недавнем спаде на рынке криптовалют, теме, которую недавно обсуждал Джонатан Ву, инвестор Asylum Ventures, венчурного фонда, базирующегося в Бруклине, Нью-Йорк, с капиталом в 55 миллионов долларов на ранней стадии. фокус. Своим мнением по этому поводу он поделился в серии постов в социальной сети.

Ву начал свое обсуждение с рассмотрения основ керри-трейдинга — метода, при котором инвесторы дают кредиты под относительно низкие процентные ставки, используя одну валюту, а затем инвестируют эти средства в активы, предлагающие более высокую прибыль от другой валюты.

При керри-трейд инвесторы используют разницу в процентных ставках между различными валютами, занимая деньги по более низким ставкам в одной валюте (например, японской иене или швейцарском франке) и используя их для покупки активов в другой валюте (например, доллар США или швейцарский франк). австралийский доллар), которые имеют более высокие процентные ставки. Цель состоит в том, чтобы получить прибыль за счет разницы между низкой стоимостью заимствования и повышенной доходностью от инвестиций в эти высокодоходные валюты, которыми могут быть облигации, акции или депозиты с высокими процентами. По сути, они эксплуатируют разницу между затратами и выгодами, предлагаемыми разными валютами.

Как опытный инвестор с многолетним опытом за плечами, я обнаружил, что керри-трейдинг может быть прибыльной стратегией, когда обменные курсы и разница процентных ставок остаются стабильными или изменяются в благоприятную сторону. Однако этот подход не лишен рисков, и я усвоил это на собственном горьком опыте в прошлом.

Согласно объяснению Ву, для процветания этой стратегии необходимо наличие трех ключевых предпосылок: доступные процентные ставки по кредитам, значительная стоимость залога и выгодные инвестиционные возможности. Однако Ву отметил, что эти условия для керри-трейдеров ухудшаются, что потенциально может привести к серьезной турбулентности на рынке.

Значительная часть исследований Ву сосредоточена вокруг Банка Японии (BOJ) и его недавних изменений в денежно-кредитной политике. Ву утверждает, что из-за опасений по поводу инфляции Банк Японии почувствовал необходимость ужесточить свою денежно-кредитную политику, аналогично серии повышений процентных ставок Федеральной резервной системы с 2022 по 2023 год. Ву отмечает, что обесценившаяся иена в сочетании со статусом Японии как страны импорта зависимой, испытывающей дефицит ресурсов нации, усложняет их способность эффективно контролировать внешнюю торговлю.

По объяснению Ву, пытаясь справиться с ростом цен (инфляцией), Банк Японии повысил процентные ставки. По сути, это означает, что занимать деньги стало дороже, что, в свою очередь, уменьшило количество денег в обращении из-за того, что кредиты стали дороже. Это действие было предпринято для контроля над инфляцией, но имело серьезные последствия для керри-трейдеров.

У обсудил борьбу, с которой сталкиваются керри-трейдеры, которые брали кредиты в иенах для покупки иностранных активов. Рост процентных ставок привел к росту стоимости иены, что создало серьезные проблемы для этих трейдеров. Ву пояснил, что более высокие процентные ставки привели к большему спросу на иену из-за более высокой доходности, что, в свою очередь, сделало валюту сильнее. Это увеличение спроса также привело к повышению стоимости заимствований в иенах, что привело к уменьшению денежной массы и дальнейшему укреплению силы иены.

Ву отметил существенное увеличение стоимости иены, поскольку обменный курс доллара США к японской иене упал с пикового значения 162 до 145 (в настоящее время составляет 142,38).

Нью-йоркский венчурный капитал объясняет, почему рост японской иены приводит к краху рискованных активов, включая криптовалюту

Увеличение стоимости иены привело к более тяжелому бремени для тех, у кого есть кредиты в иенах в долларах США. Ву отметил, что увеличение долга и более высокие процентные ставки заставили некоторых трейдеров продать свои активы, чтобы погасить свои кредиты, что еще больше повысило курс иены, создав цикл, в котором ликвидация и повышение курса валюты подпитывают друг друга.

Используя рынки криптовалют в качестве аналогии, Ву подчеркнул, как самоусиливающиеся модели существенно влияют на поведение рынка. Он провел параллель между нынешним положением дел и крахом Терры, подчеркнув, что, хотя в благоприятных условиях (например, дешевая иена) все кажется стабильным, оно может быстро ухудшиться, когда обстоятельства изменятся.

Как криптоинвестор, я пришел к пониманию того, что скрытые рычаги воздействия в нашей финансовой системе, подпитываемые денежно-кредитной политикой Японии, стали основным фактором, влияющим на оценку рисковых активов. Теперь, когда Банк Японии ужесточает свою политику, я вижу, что этот рычаг постепенно ослабляется, и это создает волны на различных рынках, включая криптовалюты.

Смотрите также

2024-08-05 15:31