Голливуд

Обзор доходов Netflix: рост акций, рост целевых цен, но также и больше предупреждений

Михаель ван де Поппе

Обзор доходов Netflix: рост акций, рост целевых цен, но также и больше предупреждений

Как опытный инвестор с многолетним опытом работы за плечами, я склоняюсь к осторожной медвежьей позиции в отношении Netflix в краткосрочной перспективе, основываясь на идеях таких аналитиков, как Мэтью Харриган и Роберт Фишман.

Были опубликованы финансовые результаты Netflix за третий квартал, а также первоначальный анализ Уолл-стрит относительно их последствий для потокового сервиса и его акций. Многие аналитики отнеслись к отчету о прибылях и убытках с оптимизмом, несмотря на опасения о необходимости времени до какого-либо дополнительного роста цен на акции, учитывая растущую рыночную стоимость компании.

Под руководством со-генеральных директоров Теда Сарандоса и Грега Питерса, а также исполнительного председателя Рида Гастингса Netflix завершила сентябрь с общим числом подписчиков 282,72 миллиона по всему миру. Как и ожидалось, в этом квартале число новых подписчиков снизилось по сравнению с тем же периодом прошлого года, прибавив 5,07 миллиона, что меньше 8,76 миллиона, полученных за соответствующий период предыдущего года.

В третьем квартале на потоковой платформе были представлены следующие фильмы: «Эмили в Париже» (4 сезон), «Идеальная пара», «Полицейский из Беверли-Хиллз: Аксель Ф», «Путеводитель по убийствам для хорошей девочки» и финальный сезон «Академии Амбрелла» ( 4 сезон).

В четверг руководство выразило оптимизм в отношении текущего заключительного квартала этого года, заявив: «Мы с нетерпением ждем возможности завершить год на высокой ноте с впечатляющим составом на четвертый квартал, в котором будет представлена ​​Squid Game второй сезон, бой Джейка Пола и Майка Тайсона и две игры НФЛ, запланированные на Рождество». Этот позитивный прогноз побудил Netflix прогнозировать большее количество новых подписчиков в четвертом квартале по сравнению с третьим кварталом.

Из-за этих факторов многие аналитики сохранили или даже повысили свои рейтинги Netflix, в результате чего акции компании выросли во время предрыночных торгов в пятницу, поднявшись более чем на 6%. Тем не менее, важно отметить, что были также выпущены предупреждения, предполагающие, что акции могут с трудом продолжать расти до таких высот.

Аналитик Джон Блэкледж из TD Cowen подтвердил свою рекомендацию покупать акции Netflix. Ранее он увеличил свой прогноз цены на 45 долларов до 820 долларов, а затем повысил его еще больше после объявления о прибылях и убытках, установив новую цель в 835 долларов. Он оправдал это действие, заявив, что «после того, как третий квартал превзошел ожидания, мы увеличили наш прогноз по подписке, слегка скорректировав оценки выручки, операционной прибыли и прибыли на акцию на 2024 год и последующий период.

Марк Махани, аналитик Evercore ISI, укрепил свою позитивную позицию в отношении акций после публикации отчета о прибылях и убытках, сохранив рейтинг «превосходно». Он также увеличил свой прогноз цен на 25 долларов до 775 долларов, который он скорректировал в ответ на впечатляющую прибыль компании в третьем квартале, которая превзошла ожидания и показала рост.

Кроме того, он выделил несколько положительных аспектов, в том числе:

В пятницу аналитик Брайан Питц из BMO Capital Markets увеличил прогнозируемую цену акций Netflix на 55 долларов, установив теперь ее на уровне 825 долларов. Кроме того, он сохранил свой рейтинг «превзойден» в отчете под названием «Эффективное исполнение, поскольку тезис о монетизации рекламы остается неизменным».

Питц выделил несколько положительных моментов, в том числе «лучший, чем ожидалось, прогноз роста доходов в 2025 году на 11–13 процентов (по сравнению с 11,9 процента у BMO)» и его «большую уверенность в том, что в 2026 году совокупные доходы от рекламы составят 10 процентов», а также то, что он назвал «лучшим» первоклассные со-генеральные директора». Аналитик также утверждает, что предполагаемые расходы Netflix на контент в 18 миллиардов долларов в 2025 году «должны обеспечить прирост пользователей/ограничить отток». И Питц заключил: «Netflix остается основным бенефициаром $150 миллиардов долларов от линейной рекламы, которые будут переведены в онлайн (по нашим оценкам, $20 миллиардов в ближайшие три года)».

Аналитик Guggenheim Майкл Моррис продолжает сохранять оптимизм после повышения его 12-месячной целевой цены акций с $735 до $810 перед последним объявлением о прибылях и убытках. После отчета в пятницу он подтвердил свою рекомендацию «покупать», подчеркнув главный фактор, лежащий в основе его позитивного прогноза, как указано в заголовке его заметки: «Обширная библиотека контента способствует продолжающемуся росту.

Как восторженный поклонник, я разделяю мнение аналитика Уильяма Блэра Ральфа Шакарта, который в пятницу подтвердил свой оптимистичный прогноз по Netflix, сохранив свой рейтинг «превосходно», не указав целевую цену. В заголовке своего отчета он подчеркнул положительное влияние более высокой, чем ожидалось, рентабельности на ожидания по годовой марже, заявив, что тенденция увеличения маржи сохранится даже в 2025 году.

Его всеобъемлющее резюме: «Мы по-прежнему надеемся, что этот новый уровень рекламы и платный обмен повысят наши доходы в ближайшем будущем. По сути, Netflix по-прежнему имеет благоприятные возможности для сохранения своей позиции доминирующего игрока в сфере потокового вещания в долгосрочной перспективе. Более того, он предположил, что предстоящее повышение цен на подписку в конечном итоге оправдает ожидания инвесторов.

Аналитик Джефф Влодарчак, работающий в Pivotal Research Group, остается самым оптимистичным в отношении Netflix на Уолл-стрит. В пятницу он увеличил свои финансовые прогнозы и повысил прогноз максимальной цены акций с $900 до $925, сохранив при этом рекомендацию «покупать». Его доклад назывался «Вот как выглядит успех».

Как геймер, я бы перефразировал это так:

Согласно анализу Влодарчака, ожидается, что Netflix будет поддерживать устойчивый рост числа подписчиков и среднего дохода на пользователя (ARPU) благодаря росту цен, расширению рекламы и компенсации более низкого ARPU на развивающихся рынках. Это должно привести к устойчивому росту доходов и увеличению прибыли, что является очень сильной комбинацией.

Аналитик Лоран Юн из Bernstein придерживается более сдержанной позиции, присваивая рейтинг «рыночная эффективность», однако он повысил свой прогноз цены акций до 780 долларов, которая ранее составляла 625 долларов. Вопрос, вынесенный в заголовок его пятничного доклада: «Предстоящее сглаживание плавания?

Он упомянул, что были некоторые опасения по поводу увеличения числа чистых подписчиков в третьем квартале, учитывая менее четкий график контента и необходимость превзойти инициативы по платному обмену, реализованные в предыдущем периоде. К сожалению, рост числа пользователей не оправдал ожиданий, прежде всего в Латинской Америке. Однако он добавил, что самые серьезные опасения теперь развеяны, а оптимистический взгляд на будущее обнадеживает.

Юн выразил свой текущий взгляд на акции Netflix следующим образом: «Основной вопрос о Netflix заключался в том, не является ли их стоимость «переоцененной». Основываясь на пересмотренных прогнозах и оптимизме относительно цифр 25-го и предполагаемого 26-го года, мы ожидаем большего потенциала роста». Он также подчеркнул: «Мы не можем представить правдоподобного негативного сценария в краткосрочной перспективе, и наша точка зрения остается неизменной. Приятного стрима!

Напротив, аналитик Мэтью Харриган из Benchmark сохраняет свою негативную позицию в отношении Netflix, сохраняя рекомендацию «продавать», несмотря на повышение целевой цены акций до 555 долларов. По сути, заголовок его отчета гласит: «Стоимость потокового величия завышена на рынке, движимом импульсом, особенно по мере того, как назревают преимущества совместного использования».

В среднесрочной перспективе вполне возможно, что прогнозируемый рост числа членов может оказаться ниже ожидаемого, предупредил он. Он объяснил, что оценка и предположения эталонного показателя предусматривают существенный рост, но они также принимают во внимание растущую конкуренцию в сфере потокового видео и сдвиг активности пользователей в сторону таких платформ, как TikTok, дополненная реальность, короткие видеоролики YouTube и т. д., которые не ориентированы на на длинном видеоконтенте. Даже Netflix адаптируется к этому меняющемуся ландшафту.

Аналитик Роберт Фишман сбалансировал противоположные точки зрения на Netflix и его текущий статус. Он заявил: «Netflix, несомненно, пережил значительный подъем, и этот факт привел к падению Blockbuster. Этот успех был достигнут, несмотря на забастовку производителей контента». Более того, он отметил, что за этот период компании удалось увеличить рентабельность.

Однако, поскольку значительная часть новых абонентов, возможно, будет лучше пользоваться нашими текущими услугами, мы не уверены, сохранится ли эта тенденция в следующем году», — предупредил он.

Да, еще есть рычаг роста развивающегося рекламного бизнеса компании. «Другим рычагом, находящимся в распоряжении компании, является ценообразование, однако, хотя вполне вероятно, что компании еще есть куда расти, задержка общего времени просмотра на одного подписчика может также означать остановку роста цен», — отметил Фишман. «Компания заявила, что считает, что время на одного «члена семьи владельцев» (исключая пользователей, ранее сообщавших пароли) увеличилось по сравнению с прошлым годом, но трудно сказать, в какой степени вовлеченность этих паролей акционеры учитываются в уравнении стоимости платящего подписчика».

Перевод: Фишман отметил, что акции Netflix чрезвычайно дороги, учитывая прогнозируемую доходность денежного потока в 4% в 2026 году, тем более что сама компания ожидает замедления роста выручки в 2025 году (с 15% в этом году до 11-13%). Он также отметил, что коэффициент соотношения цены и свободного денежного потока у Netflix выше (в 27,9 раза), чем у многих других крупных технологических компаний, некоторые из которых имеют более высокие темпы роста. Например, его диаграмма показала Meta в 24,9 раза, Amazon в 20,5 раза и Snap в 19,9 раза.

Последние данные Netflix привлекли внимание не только типичных аналитиков Уолл-стрит, но и за их пределами. В своем заявлении Брайан Визер, директор Madison & Wall, прокомментировал: «По нашим оценкам, Netflix сейчас составляет почти 10% всех расходов на видеоуслуги в Соединенных Штатах. Это значительно больше, чем примерно 8% от общего времени просмотра. посвященный Netflix и демонстрирующий большую ценность, которую потребители воспринимают в Netflix по сравнению с другими вариантами.

Он также остановился на дальнейших тенденциях в сфере рекламы. «В течение последнего квартала 50 процентов зарегистрировавшихся на рекламных рынках выбрали рекламный план, что представляет собой ускорение по сравнению с последним раскрытым показателем в 40 процентов в каждом из первого квартала 2024 года и четвертого квартала 2023 года», — написал эксперт. . «Для контекста того, сколько домохозяйств подписывается на уровень с рекламной поддержкой, наш анализ данных Antenna показывает, что 12 процентов подписчиков в США – около 7 процентов американских телевизионных домохозяйств – имеют этот план, что примерно вдвое превышает прошлогодний уровень. Насколько это верно, рост числа участников, поддерживаемых рекламой, обеспечивает почти весь рост сервиса в Соединенных Штатах с момента запуска этого уровня почти два года назад».

Смотрите также

2024-10-18 16:25