Голливуд

Предварительный обзор доходов Netflix: аналитики настроены оптимистично, несмотря на предупреждение о нереалистичных ожиданиях

Михаель ван де Поппе

Предварительный обзор доходов Netflix: аналитики настроены оптимистично, несмотря на предупреждение о нереалистичных ожиданиях

Как опытный аналитик, который годами наблюдал за динамичным миром потоковых сервисов, я заинтригован текущим состоянием Netflix. Оптимизм Пайпер Сэндлер, Гуггенхайма, Morgan Stanley и даже оптимистичный настрой Pivotal Research Group, несомненно, подкупает. Это похоже на просмотр захватывающего триллера, в котором аутсайдер становится доминирующим игроком, оставляя конкурентов позади.

В четверг, 17 октября, когда Netflix опубликует свои доходы и количество подписчиков в третьем квартале под руководством со-генеральных директоров Теда Сарандоса и Грега Питерса, а также исполнительного председателя Рида Гастингса, инвесторы расслабятся или начнутся дискуссии о котировках акций. будущее станет более напряженным?

Разнообразный оригинальный контент от мирового лидера потокового вещания понравится как романтикам, так и любителям адреналина. Это стало возможным благодаря таким предложениям, как Эмили в предстоящем четвертом сезоне «Пэрис», «Идеальная пара», «Полицейский из Беверли-Хиллз: Аксель Ф», «Путеводитель по убийствам для хороших девочек» и заключительный сезон «Академии Амбрелла».

Netflix завершил июнь с глобальной абонентской базой в 277,65 миллиона человек, прибавив 9,33 миллиона в первом квартале 2024 года и еще 8,05 миллиона во втором квартале. Руководство ожидает, что рост в третьем квартале будет ниже, чем показатель предыдущего года в 8,76 миллиона новых абонентов.

В четверг, когда стример объявит о своих последних квартальных доходах и предложит информацию о своем будущем направлении, инвесторы будут внимательно следить за структурой подписчиков, достижениями в его более дешевом рекламном сегменте и разработками в новых предприятиях, таких как подразделение Netflix Games (которое недавно назначило Ветеран Epic Games Ален Таскан в качестве президента). Они также будут искать любые подсказки относительно потенциальных стратегических решений.

Приближаясь к предстоящему отчету о прибылях и убытках, финансовые аналитики в основном сохранили свой оптимистичный прогноз, а некоторые даже повысили прогнозируемые цены на акции. Однако по крайней мере один аналитик выразил сомнение в том, что акции Netflix поднялись слишком высоко, учитывая их значительный рост в этом году. Как заявил 7 октября эксперт рынка, к этому дню акции Netflix выросли на 12% с момента объявления потокового сервиса о доходах за второй квартал и на 48% с начала года. Для сравнения, широкий фондовый индекс S&P 500 вырос лишь на 21%.

В своем предварительном обзоре аналитик Дуг Анмут из JPMorgan выразил оптимизм по поводу динамики акций Netflix, которая привела к получению прибыли в третьем квартале. Однако он признал, что есть большие надежды, которые предстоит оправдать. Несмотря на это, он сохраняет позитивный прогноз, сохраняя свой рейтинг «выше рынка» и целевую цену акций на уровне $750. Он по-прежнему уверен в том, что Netflix сможет увеличить выручку примерно на 100% в 2024 и 2025 годах и на двузначную цифру в 2026 году, а также увеличить прибыль и стимулировать многолетний рост свободного денежного потока.

Аналитик Джон Блэкледж из TD Cowen сохранил свою позитивную позицию в отношении акций Netflix в заметке от 7 октября, повысив прогнозируемую цену акций до $820, что на $45 больше. В отчете, озаглавленном «Прогнозируемый дальнейший сильный рост количества участников и рост прибыли», он прогнозирует значительное количество новых подписчиков, а именно 4,88 миллиона, что превышает оценку в 3,9 миллиона в отрасли. Этот прогноз учитывает текущие выгоды от общих учетных записей, рост возможностей просмотра с поддержкой рекламы и внутреннюю силу самого бизнеса.

Блэкледж также подчеркнул положительные результаты исследования, заявив: «Наш опрос потребителей в третьем квартале показывает, что Netflix по-прежнему остается предпочтительным выбором для домашнего просмотра». Однако тон и жесты руководства снова будут играть решающую роль в предстоящем отчете о прибылях и убытках и во время телефонного разговора с руководством. «Инвесторы будут искать свежую информацию о стратегии Netflix по монетизации рекламного уровня, линейке контента за четвертый квартал и основных моделях членства», — добавил он.

В тот же день Каннан Венкатешвар, аналитик Barclays, скорректировал рейтинг Netflix с «равного веса» на «недостаточный». Несмотря на это изменение, он сохранил прогнозируемую цену в 550 долларов за акцию. Его решение было в первую очередь основано на опасениях по поводу прогнозируемого финансового роста компании по сравнению с ее текущей рыночной стоимостью.

В отчете, озаглавленном «Алгоритм роста становится более сложным», он подчеркнул: «Оценка премий Netflix основана на том, что рост доходов в течение некоторого времени будет, по крайней мере, выражаться низкими двузначными числами. Мы думаем, что это будет сложнее». Эксперт добавил: «Даже если Netflix достигнет своей цели по выручке, оценка неявно предполагает увеличение суббазы более чем в два раза по сравнению с нынешним уровнем, что кажется нереальным».

Венкатешвар утверждает, что недавние действия, такие как ограничение на обмен паролями и внедрение уровня рекламы, слишком быстро ускоряют рост, что приводит к завышенным долгосрочным ожиданиям среди инвесторов. По сути, он предполагает, что текущая оценка компании не соответствует прогнозируемой траектории ее роста.

Аналитик Barclays отметил, что вывод рекламного бизнеса Netflix на более высокий уровень может потребовать некоторых компромиссов. Чтобы уравновесить вялые темпы ценообразования и роста числа подписчиков в США, Канаде и Европе, а также в двух регионах, которые больше всего способствуют расширению Netflix – на Ближнем Востоке и в Африке – компания должна значительно ускорить рост своих доходов от рекламы. . Это согласно акценту аналитика.

Венкатешвар предполагает, что это изменение может привести к тому, что компания упразднит фундаментальный план на различных рынках и, в конечном итоге, даже стандартный план где-то в будущем, чтобы значительно увеличить разницу в затратах между рекламным и нерекламным уровнями. Это, в свою очередь, может побудить больше пользователей просматривать рекламу. Однако сложно представить этот сценарий, не столкнувшись с его собственными недостатками с точки зрения вовлечения пользователей.

В тот же день аналитик Мэтт Фаррелл из Piper Sandler повысил рейтинг Netflix с «нейтрального» до «выше». Этот шаг увеличил его прогнозируемую цену акций с 650 долларов до колоссальных 800 долларов, и он подчеркнул доминирование Netflix в индустрии потокового вещания.

Первоначально наше мнение относительно оценки было объективным, но теперь мы признаем, что высокая цена компании оправдана. Аналитик также отметил потенциальный рост цен и снижение рисков в рекламном секторе компании, при этом выразив мнение, что общий прогноз рентабельности Netflix в 2025 и 2026 годах может быть слишком скромным.

Аналитик Майкл Моррис из Guggenheim сохраняет оптимизм, повышая свой 12-месячный прогноз цены акций до $810, сохраняя при этом рекомендацию «покупать». В недавнем отчете он заявил, что, несмотря на то, что акции Netflix уже выросли на 56% в этом году по сравнению с 22% акций S&P 500, все еще существует потенциал для существенной прибыли в следующем году. Это связано с тремя ключевыми факторами: во-первых, продолжающимся глобальным ростом числа участников, во-вторых, увеличением доходов от рекламы, обусловленным принятием уровней и расширением партнерских отношений с третьими сторонами, и, в-третьих, продолжающимся лидерством в сфере взаимодействия с контентом, что приведет к повышению операционной эффективности и увеличение маржи, достигнув примерно 35% в течение следующих пяти лет.

Он ожидает, что тенденции пользователей останутся основным фактором, влияющим на настроения, учитывая, что компания все еще пожинает плоды своих ранних стратегий обмена паролями. В результате он увеличил прогнозируемое чистое прирост числа членов в третьем квартале до 5,2 миллиона с 2,5 миллиона. Это увеличение основано на нашем анализе данных о загрузках, который предполагает более медленное снижение, чем мы прогнозировали ранее.

Аналитик Morgan Stanley Бенджамин Суинберн назвал свой обзор доходов Netflix Inc «Однажды… в Голливуде». Он сохранил свой оптимистичный прогноз, поставив рейтинг «выше рынка» и повысив целевую цену до $820. Его аргументация заключалась в том, что он по-прежнему с оптимизмом смотрит на долгосрочный рост выручки, более высокий, чем ожидалось, операционный рычаг и прибыль на акцию, а также усиление конкурентных преимуществ Netflix. Кроме того, Суинберн подчеркнул, что его анализ последнего отчета Netflix о взаимодействии, в котором фигурирует значительное количество шоу, произведенных в Великобритании, подтверждает его оптимистичный прогноз.

Аналитик Джефф Влодарчак из Pivotal Research Group по-прежнему настроен наиболее оптимистично в отношении Netflix среди своих коллег. К концу августа он поднял и без того самую высокую прогнозируемую цену акций с 800 долларов до еще более высокой цели в 900 долларов и сохранил рекомендацию «покупать». Это решение было основано на сдвиге его прогнозируемой цены на конец 2025 года по сравнению с предыдущей целевой ценой на 2024 год. Кроме того, он упомянул о расширении своих среднесрочных и долгосрочных глобальных прогнозов по количеству подписчиков до 384 миллионов к 2030 году по сравнению с предыдущим прогнозом в 370 миллионов. Это изменение отражает продолжающуюся устойчивую работу бизнеса Netflix и его относительно неиспользованный потенциал на мировом рынке.

Его фундаментальное убеждение остается неизменным: «Netflix, несомненно, является ведущим глобальным потоковым сервисом в ближайшем будущем, способным поддерживать устойчивый рост числа подписчиков и увеличение среднего дохода на пользователя (ARPU), поскольку его существующие огромные масштабы продолжают увеличивать прибыль и приносить существенную прибыль. здоровый рост денежного потока. Эта комбинация невероятно эффективна.

Смотрите также

2024-10-15 20:27