Голливуд

Предварительный обзор доходов Netflix: аналитики повышают целевые цены на акции на уровне рекламы, оптимизм по платному обмену

Михаель ван де Поппе

Предварительный обзор доходов Netflix: аналитики повышают целевые цены на акции на уровне рекламы, оптимизм по платному обмену

На ближайшей неделе, 18 апреля, Netflix собирается опубликовать отчеты о доходах голливудского бизнеса за первый квартал 2024 года. Расширение абонентской базы, введение рекламного уровня и усилия по ограничению разглашения паролей станут важными темами. интерес для инвесторов и финансовых экспертов.

Заинтересованные стороны будут внимательно следить за отчетом о финансовых результатах с участием Рида Гастингса, исполнительного председателя и со-генеральных директоров Теда Сарандоса и Грега Питерса, чтобы получить представление о текущих развитиях бизнеса Netflix, планах и потенциальном будущем контенте.

Инсайдеры и финансисты Netflix будут обращать пристальное внимание на любые упоминания о контент-подходе Netflix, особенно на новости о потенциальной реструктуризации их киноподразделения под руководством нового руководителя Дэна Линя. Согласно надежным источникам, киноподразделение будет сегментировано по таким жанрам, как научная фантастика, романтические комедии и религиозные постановки. Некоторые из релизов Netflix в первом квартале включали такие шоу, как «Проблема трех тел» и «Аватар: Последний маг воздуха», а также такие фильмы, как «Девица» и «Космонавт».

В 2024 году акции компании показали хорошие результаты: по состоянию на понедельник они выросли на 30 % и достигли цены закрытия $607,15. Напротив, индекс S&P 500 вырос всего на 6,7%. Примечательно, что многие аналитики недавно повысили свои оценки стоимости акций перед публикацией последних финансовых отчетов.

Стриминговой компании посоветовали добиться меньшего прироста новых подписчиков в первом квартале по сравнению с более сильным ростом в 13,1 миллиона подписчиков, наблюдавшимся в четвертом квартале. Тем не менее, этот рост все равно должен быть больше, чем скудный прирост в 1,7 миллиона, наблюдавшийся в первом квартале 2023 года. Учитывая 260 миллионов подписчиков на конец предыдущего года, это означает, что есть возможности для существенного увеличения в первом квартале, но все еще не хватает. впечатляющих успехов, наблюдаемых к концу года.

Джон Блэкледж, аналитик TD Cowen, сохранил рекомендацию «покупать» Netflix, но в недавнем отчете поднял прогнозируемую цену до 725 долларов. Он объяснил: «Мы повысили нашу оценку числа подписчиков на первый квартал и весь 2024 год до 5,11 миллиона, превысив консенсус-прогноз в 4,11 миллиона. Эта корректировка связана с продолжающейся популярностью платного обмена». Кроме того, он упомянул о своем желании получать обновления о стратегиях монетизации Netflix и их уровне видео по запросу (AVOD) с поддержкой рекламы.

Блэкледж заявил: «Netflix извлекает выгоду из двух благоприятных тенденций: инициатив по платному обмену и устойчивого делового спроса благодаря обширной, разнообразной по всему миру библиотеке контента. ростов в последнем квартале 2023 года и в общей сложности более 23 миллионов активных пользователей в месяц». Поскольку Netflix намерен отказаться от своего основного плана в Великобритании и Канаде во втором квартале, Blackledge полагает, что «этот шаг, вероятно, будет способствовать еще большему росту их рекламного уровня».

Эксперт отметил обнадеживающие результаты недавних исследований, заявив: «Наш опрос потребителей, проведенный в первом квартале, показывает, что Netflix по-прежнему предпочитают для домашнего просмотра, а TikTok больше не демонстрирует значительного роста». Далее они прокомментировали: «Мы считаем, что обширная коллекция Netflix, охватывающая различные жанры, дает ему устойчивое преимущество в долгосрочной перспективе».

Аналитик Morgan Stanley Бенджамин Суинберн увеличил свою прогнозируемую прибыль и повысил свой прогноз цены акций Netflix на 100–700 долларов в отчете, опубликованном 12 апреля. Он сохранил свой рейтинг «выше рынка» для акций Netflix и увеличил свой прогноз по квартальному увеличению числа подписчиков до 7,5 миллионов.

В этом отчете вновь подтверждается наше мнение о том, что Netflix является выгодной покупкой, поскольку с 30 сентября 2023 года ее акции выросли более чем на 60%. Оптимистичный прогноз эксперта: история перехода Netflix от аренды DVD к потоковым сервисам, глобального расширения и получения прибыли от Совместное использование паролей дает нам уверенность в его потенциале для дальнейшего роста. Кроме того, новые потоки доходов, такие как реклама, игры и спортивные трансляции, а также прогнозируемый темп роста прибыли на акцию более 25%, дают убедительные аргументы в пользу инвестирования в Netflix по более высокой цене.

Он также подчеркнул: «Наш анализ показывает, что контент из-за пределов США, оригинальные программы
и обширная библиотека — все это может быть недооцененным конкурентным преимуществом».

Что касается «преимущества контента» Netflix, Суинберн отметил: «Хотя его достоинства и самоуверенны, они неоспоримы. Однако, что не подлежит сомнению, так это стратегические преимущества Netflix. Они состоят из: 1) создания, покупки или защиты контента за пределами США; 2) широкое взаимодействие с пользователями в различных проектах и ​​3) преимущества, полученные от интегрированной модели производства посредством эксклюзивного программирования. В совокупности эти сильные стороны укрепляют наш оптимистичный взгляд на будущее увеличение доходов Netflix и рост капитала».

По мнению Джеффа Влодарчака, аналитика Pivotal Research Group, еще есть возможности для роста стоимости акций Netflix, которые он в настоящее время рекомендует покупать. Его прогноз цены акций компании на конец 2024 года составляет $765, что значительно превышает его предыдущую оценку в $65. Этот оптимистичный прогноз основан на его ожиданиях увеличения количества подписчиков и доходов на одного пользователя в ближайшие годы.

Он отметил, что улучшение прогнозов обусловлено устойчивыми показателями нашего основного бизнеса и уверенностью в том, что ценность Netflix для клиентов привлекательна как в абсолютном выражении, так и относительно по сравнению с конкурентами, что приводит к значительному потенциальному росту среднего дохода на пользователя ( ARPU) в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

Эксперт из Pivotal повысил прогноз роста числа подписчиков к концу 2024 года с 18,2 млн до 19,5 млн, что выше прогнозируемых на Уолл-стрит 19,9 млн. Он также заявил, что в настоящее время они оценивают в общей сложности 356 миллионов платных подписчиков к концу 2030 года по сравнению с предыдущим прогнозом в 347 миллионов.

Проще говоря, Влодарчак заявил, что Netflix стал лидером потоковых сервисов с впечатляющими доходами от подписчиков и денежным потоком. Он считает, что Netflix следует развивать свой успех, усиливая свои преимущества и сохраняя динамику. По мере роста компании у нее будет больше власти над конкурентами и создателями контента, что может привести к улучшению продуктов и увеличению числа подписчиков, что в конечном итоге расширит их защитную бизнес-модель.

Марк Махани, аналитик Evercore ISI, недавно обновил свой прогноз финансового состояния Netflix в 2025 году и повысил прогнозируемую цену акций до 640 долларов, что на 40 долларов больше. Он сохранил свой рейтинг «превзойден». Махани основывал это решение на результатах опроса, показывающего, что почти половина новых регистраций SAVOD (потоковое видео по запросу с рекламой) в США приходится на новых и вернувшихся подписчиков Netflix, при этом примерно 9% являются новыми пользователями. В Японии около 70% новых подписок относятся к этим же группам, включая 40% совершенно новых пользователей Netflix. Махани считает, что потенциал SAVOD по расширению всего адресуемого рынка является многообещающим, способствуя увеличению числа подписчиков как на развитых, так и на развивающихся рынках.

Согласно опросу, около половины нынешних подписчиков Netflix в США, которые рассматривают возможность отмены своей подписки без рекламы, твердо склонны вместо этого переключиться на подписку на видео по запросу (SAVOD) и продолжать оставаться подписчиками. Это представляет собой значительный рост на 15% в таких случаях по сравнению с предыдущим кварталом. Поскольку влияние субсидий SAVOD начинает ослабевать на более насыщенных рынках, таких как США, мы ожидаем, что его способность снижать оборот подписчиков станет все более важным фактором в привлечении новых подписок.

По мнению Махани, уровень рекламы может даже помочь в качестве «стимулятора ценообразования» для Netflix. В конце концов, это «дает Netflix возможность еще больше расширить верхний предел своего ценового диапазона, поскольку оно служит «страховочной сеткой» для потенциальных оттоков (мы считаем, что это способствует лучшему, чем ожидалось, эффекту оттока от недавнего повышения цен Netflix в США, Великобритания и Франция)», — пояснил аналитик.

В предварительном обзоре результатов первого квартала, опубликованном 12 апреля, Махани выразил надежду на увеличение примерно 4 миллионов новых подписчиков. Он отметил, что инвесторы могут ожидать около 7-9 миллионов чистых приростов. Махани считал эту цель достижимой, но признал, что не уверен, удастся ли ее превзойти.

Джейсон Хелфштейн, аналитик Oppenheimer, в своем отчете, опубликованном 11 апреля, сохранил свою рекомендацию по акциям Netflix как «лучше рынка» и установил целевую цену в 725 долларов. Заголовок его отчета гласит: «Долгосрочные преимущества платного совместного использования и перехода». к увеличению прибыли от лицензионного контента».

«Хотя инвесторы [ожидают], что чистый прирост в первом квартале примерно в два раза превысит Street за счет платного обмена/попутного ветра
на уровне рекламы, мы считаем, что платный обмен будет иметь более длинный хвост, чем первоначально предполагалось, и только 20 процентов из 100 миллионов возможность, реализованная на сегодняшний день», — пояснил он. «Примечательно, что ограничения на обмен мобильными паролями вступили в силу лишь недавно, в марте, и ежемесячные раскрытия информации об активных пользователях рекламы указывают на то, что рост членства на рекламном уровне ускоряется. Между тем, мы считаем, что оценки среднего дохода на одного участника остаются консервативными, учитывая только октябрьское повышение цен и отсутствие выгод от платного обмена/дополнительных географических регионов».

Кроме того, по словам Хелфштейна, приобретение таких шоу, как «Форс-мажоры», и более громкого контента у голливудских студий, лицензия на которые предоставлена ​​Netflix, приносит финансовые преимущества. Он объяснил, что большая доля лицензионного контента положительно влияет на размер прибыли, генерирование денежных потоков и обратный выкуп акций.

Майкл Пэчтер, аналитик Wedbush Securities, прогнозирует, что в первом квартале по всему миру появится 8,5 миллионов новых подписчиков потоковых сервисов. Это выше ожиданий других аналитиков Уолл-стрит. Он продолжает рекомендовать покупать акции по прогнозируемой цене $725.

«Netflix представляет собой идеальное сочетание производства собственных шоу и приобретения лицензионного контента, обеспечивая доступные расходы на контент, сохраняя при этом свою позицию ведущей потоковой платформы с точки зрения зрительской аудитории. Мы считаем, что Netflix попал в золотую середину с глобальным производством контента, стоимостью Мы прогнозируем, что Netflix будет продолжать расти прибыльно».

Пэчтер выразил свое мнение о прогрессе Netflix на рекламном уровне. Он считал, что Netflix продолжит демонстрировать рост рекламного уровня, а выручка будет приближаться к уровню дохода без рекламы без значительного снижения. Основным преимуществом уровня рекламы является его способность сокращать количество отменяемых подписчиков (отток). Тем не менее, Netflix стремится ускорить внедрение рекламного уровня за счет улучшения своих рекламных решений и возможностей таргетинга, а также расширения сотрудничества в течение оставшейся части этого года и в 2025 году.

Суинберн внимательно следит за развитием спортивных программ Netflix. Он считает, что прямые трансляции спортивных трансляций имеют большой потенциал для расширения клиентской базы Netflix, и ожидает, что компания расширит свои предложения за пределы существующей сделки с WWE «Raw». Поскольку эксклюзивные переговоры НБА с нынешними партнерами скоро истекают, Суинберн рассматривает Netflix как сильного претендента на получение дополнительных прав, например, на сезонные турниры.

Смотрите также

2024-04-15 23:43