Криптовалюта

Роль Ethereum в будущем рынка токенизации RWA стоимостью 1,3 триллиона долларов: проблемы и возможности

Михаель ван де Поппе

Как Джейми Куттс, опытный криптоаналитик, умеющий расшифровывать рыночные тенденции, я нахожу его анализ будущего токенизации реальных активов заставляющим задуматься и проницательным. Пройдя через многочисленные бычьи и медвежьи рынки, я могу засвидетельствовать, что всегда разумно подходить к грандиозным прогнозам с долей скептицизма.

Джейми Куттс, главный криптоаналитик Real Vision, представляет осторожный взгляд на потенциальное будущее токенизации реальных активов (RWA). Эксперты прогнозируют, что в течение следующих десяти лет традиционные активы могут быть токенизированы на сумму от 10 до 30 триллионов долларов. Однако Куттс считает эти цифры чрезмерно оптимистичными, учитывая, что BlackRock, одна из крупнейших в мире управляющих активами с $10 триллионами под управлением (AUM), в настоящее время владеет такой огромной суммой. Вместо этого он предполагает, что, если выдающийся среднегодовой темп роста (CAGR) за два года, составляющий 121%, сохранится, более реалистичный прогноз может предложить около 1,3 триллиона долларов в токенизированных активах к 2030 году.

Куттс углубляется в последствия такой обширной токенизации для сетей блокчейнов, уделяя особое внимание потенциальному комиссионному доходу. Он проводит сравнение с индексом S&P 500, объем торговли которого в 2023 году достиг ошеломляющих $130 трлн, несмотря на рыночную капитализацию всего в $40 трлн, что предполагает показатель оборота в ошеломляющие 317%. Используя это в качестве ориентира, он размышляет о возможных скоростях оборота токенизированных активов в системах блокчейна. Однако Куттс отмечает, что этот прогноз может быть недооценен из-за более высоких темпов, с которыми активы обычно циркулируют в средах децентрализованного финансирования (DeFi). Он предвидит ситуацию, когда такие акции, как Apple, можно будет использовать в качестве залога по кредитам, преобразовать в Ethereum, а затем использовать для получения прибыли на платформах DeFi, подчеркивая потенциальную синергию между традиционными финансами и DeFi.

Что касается комиссий за транзакции, Куттс ожидает, что блокчейны радикально снизят затраты по сравнению с традиционными ставками комиссий по акциям. Это означает, что более вероятно, что будет введена ставка всего в один базисный пункт (б.п.) на объем торгов. Несмотря на эту более низкую комиссию, потенциальные доходы от блокчейнов все равно могут быть значительными. Кроме того, Куттс предполагает, что токенизация традиционных активов может вызвать «эффект маховика» в различных секторах экосистемы блокчейна, таких как невзаимозаменяемые токены (NFT), платформы социальных сетей и игры. Это также потенциально может повысить внедрение и доходы в этих областях.

Куттс также рассказывает о последствиях для Ethereum, который остается предпочтительной платформой для первых эмитентов токенизированных традиционных активов. Он отмечает, что BlackRock и Франклин Темплтон уже токенизировали казначейские облигации США на сумму более 900 миллионов долларов на Ethereum, подчеркивая нынешнее доминирование платформы. Тем не менее, он предупреждает о возникающей «дилемме Ethereum», когда решения уровня 2 (L2) могут захватывать львиную долю доходов, оставляя уровень 1 (L1) Ethereum только с комиссией за расчеты. Разрешенные объединения, например те, которые потенциально разрабатываются такими компаниями, как Robinhood или Interactive Brokers, могут отнимать 95-99% дохода, ограничивая ценность, получаемую Ethereum, если он не сможет эффективно масштабировать свой L1.

Куттс также размышляет о будущем L2, предполагая, что в неразрешенных средах L2 могут в конечном итоге активировать переключатель комиссии, позволяя держателям токенов получать выгоду от полученного дохода. В этом контексте он считает, что L2 действуют как опцион колл на возможность получения значительной стоимости в будущем. Тем не менее, по мнению Куттса, это поднимает вопрос о том, какая доля рынка в конечном итоге будет захвачена на уровне L1 по сравнению с L2, что является решающим фактором в определении долгосрочной ценности Ethereum.

Смотрите также

2024-09-02 08:05