Аналитический обзор финансовых рынков по состоянию на 31 июля 2025 года, 17:18

Макроэкономический фон: устойчивое охлаждение и геополитические риски

Глобальные макроэкономические показатели демонстрируют признаки стагнации и сглаживания деловой активности в крупнейших экономиках мира. В США опубликованные данные по ВВП за 2 квартал показали рост на 3% г/г, что более оптимистично, чем ожидалось, был поддержан снижением импорта и ростом потребительских расходов. Однако, даже эти сигналы не исключают возможности скорого замедления или даже краткосрочной рецессии, поскольку растущий индекс цен PCE вызывает опасения по поводу инфляционных импульсов, особенно в свете возможного усиления тарифных барьеров и новых санкций, а также политической неопределенности внутри страны. В указанных условиях ФРС остается озадаченной, придерживаясь режима «стагнации» ставки — сохраняя текущий диапазон 4,25–4,5%, но при этом в уравнение вмешиваются внутренние разногласия среди членов Комитета и давление обостряющихся тарифов.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Читать отчёты

Обстановка в еврозоне и Японии остается умеренно позитивной: ВВП еврозоны вырос всего на 0,1%, а экономика Германии зафиксировала нулевой или отрицательный рост, что усугубляет опасения о глобальной угрозе рецессии. В это же время Китай продолжает демонстрировать слабую активность: индекс PMI снизился до 49,3 — четвертый месяц подряд в зоне сокращения. Внутренний спрос остается вяло реагирующим, а экспортная динамика вытеснена геополитическими факторами и санкционной напряженностью. Это оказывает давление на биржевые индексы ЕС, Японии и Китая, временно смещая внимание инвесторов к вопросу внешнеторговых конфликтов и санкционных рисков.

Обзор ключевых рынков и сегментов активов

Фондовые рынки

Рынки США остаются под давлением: S&P 500 потерял 0,12%, Dow Jones снизился на 0,38%, а Nasdaq 100 вырос всего на 0,16%. В основе временного снижения лежит опасение по поводу дальнейших решений ФРС, а также геополитической турбулентности, связанной с торговыми войнами и санкциями.
Инвесторы внимательно отслеживают корпоративные отчеты — особенно компаний сложившегося технологического сектора. Мicrosoft и Meta (хотя и признана в РФ экстремистской) показали сильные результаты, а Qualcomm слабо отреагировала на слабый рынок чипов. В то же время, при падении цен на нефть и протестных настроениях большинство крупных компаний сланцевого сектора несет либо слабый рост, либо снижения.
В Европе индекс STOXX 600 торгуется с невысокой динамикой +0,28%, при этом акции французских банков выросли после повышения целевых показателей и ожиданий по доходности. Сдержанную динамику увеличивают риски дефляции и слабого внутреннего спроса.
Китайский индекс CSI 300 снизился на 1,82%, локальная торговля в минусе — негативный фактор на внутреннюю активность Восходящий тренд на рынке золота прерван, цена опустилась до уровней ниже $3300 за унцию, что свидетельствует о временной коррекции после потрясений на финансовых и биржевых площадках.

Облигации и валюты

Объем выпуска ОФЗ стремительно растет: за серию 26246 привлекли около 185 млрд руб., на аукционе с доходностью около 14,36%. В целом, спрос на российский долг остается высоким, несмотря на глобальные геополитические риски, а цены активно росли после решения Регулятора о снижении ключевой ставки до 18%. Однако, внутренняя волатильность и опасения о возможных новых санкциях и ухудшении платежного баланса остаются значимыми факторами для трейдеров.

Российский рубль демонстрирует слабость по отношению к основным валютам, особенно к юаню и доллару, с движениями в пределах 11,2-11,3 рублей за юань и около 82,7 за доллар — уровень, связанный с ожиданиями дальнейших санкций и геополитенной напряженности. Цены на нефть Brent остаются около $73,4/барр., однако сохраняется риск дальнейших волатильных движений из-за новых санкционных мер и неожиданных геополитических событий.

Золото и сырье

Цена золота снизилась более чем на 1,5%, достигнув уровней ниже $3300 за тройскую унцию, что связано с укреплением доллара и опасениями по поводу снижения аппетита к активам-убежищам. Однако, по мнению аналитиков, в краткосрочной перспективе существует вероятность отскока и возобновления роста цен на золото, поскольку рынки продолжают искать баланс между геополитическими рисками и факторами снижения инфляции.

Цены на нефть корректируются после трех последовательных ростов: Brent торгуется около $73,4 за баррель, а доллар США укрепляется по отношению к основным валютам. Негативное давление на энергоносители связана с возможностью новых торговых пошлин, а также неопределенностью о дальнейших действиях ОПЕК+.

Ключевые риски и сценарии развития

Геополитическая нестабильность: риск новых санкций и торговых ограничений, что усилит волатильность на сырьевых и валютных рынках, а также может вызвать существенные скачки доходностей по ОФЗ и валютных курсов.
Макроэкономическая стагнация: снижение темпов роста глобальных ВВП, особенно в еврозоне и Китае, — менее же эффективные внутренние рынки, сокращение инвестиций и потребления, что тянет за собой слабость корпоративных прибылей и снижение оценки активов.
Политика ФРС: нежелание или неспособность Федрезерва сразу снизить ставки вызывает укрепление доллара и пониженную доходность по государственным бондам США, что в свою очередь тормозит рост рынка акций.
Внутренние риски в России: санкционные заявления, геополитические угрозы, движение цен на нефть и валютные курсы — всё это создает условие для высокой волатильности русского рынка и валютной площади.

Инвестиционные идеи

Консервативная стратегия: Защита капитала и снижение риска

Рекомендуется сосредоточиться на длинных государственных облигациях РФ с доходностью около 13,7-14,4% на данные с аукционов, а также на валютных активов с высокой ликвидностью, например, валютных депозитах или краткосрочных облигациях с переменным купоном. Целевая доходность — около 14–15% к концу текущего года, при условии возможных позитивных сдвигов в макроэкономической ситуации. Триггеры для выхода — повышенная волатильность, резкое усиление санкционного давления или внезапное ухудшение платежного баланса РФ.

Тактическая идея: Вход в акции ВТБ при стабилизации рынка

Текущая коррекция котировок ВТБ, связанная с объявлением о планах по дополнительной эмиссии и возможной конвертации привилегированных акций, создает привлекательную точку входа для активных инвесторов. При цене около 75–77 руб. и предполагаемой стоимости размещения в диапазоне 67–70 руб., есть потенциал роста котировок после завершения чрезмерных спекулятивных движений. Катализатором станет принятие решений по размещению акций и реализации планов по конвертации. Риск — недостижение спроса, дальнейшее давление в связи с налоговыми инициативами и ухудшением геополитической ситуации.

Рынки в условиях геополитической неопределенности и макроэкономического стагнации (31 июля 2025, 17:18)