S&P 500 только что выполнил подвиг, который случался всего шесть раз за последние семьдесят пять лет – это указывает на то, что акции взлетят вверх в течение следующего года.

от

Это было ничем иным, как безумным путешествием для инвесторов за последние семь месяцев. В середине февраля индекс S&P 500 зафиксировал исторический максимум закрытия, а культовые индексы Dow Jones Industrial Average и Nasdaq Composite сделали то же самое в декабре.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Читать отчёты

Потом колеса отвалились и началась повышенная волатильность.

Во время первой недели апреля (от закрытия торгов 2 апреля до конца торговли 4 апреля) индекс S&P 500 пережил самое крупное двухдневное процентное снижение за последние 75 лет. Менее чем через неделю после этого были зафиксированы самые большие однодневные приросты пунктов для индексов S&P 500, Dow Jones и Nasdaq Composite в их соответствующих историях.

Когда основные индексы фондового рынка сильно колеблются, вполне естественно для инвесторов искать предшествующие события и метрики, которые коррелируют со значительными направленными движениями S&P 500, Dow или Nasdaq Composite. Несмотря на то что ни один прогностический индикатор не может гарантировать будущее, некоторые сопутствующие события и показатели имеют уникальный рекорд предсказания будущих доходов акций.

Это случилось так, что недавно завершенный подвиг S&P 500 указывает на «сильную» вероятность того, что акции взлетят в течение следующих 12 месяцев.

Повышенная волатильность может стать близкой нормой для Уолл-стрит.

Но прежде чем мы посмотрим в будущее, нам нужно сначала изучить прошлое и понять факторы, которые заложили основу для повышенной волатильности в 2025 году.

Возможно, ничто больше не привело к колебаниям на фондовом рынке в этом году, чем торговая политика президента Дональда Трампа с тарифами и торговлей. После закрытия торговых операций 2 апреля Трамп объявил о введении 10%-ного глобального тарифа, а также более высоких «взаимных тарифных ставок» для десятков стран, которые исторически имели неблагоприятный торговый баланс с Америкой. Это объявление привело к падению индекса S&P 500 на 10,5% в следующие две торговые сессии.

Через неделю S&P 500, Dow и Nasdaq Composite резко поднялись на фоне приостановки этих высоких взаимных тарифных ставок на 90 дней — которые вновь были приостановлены и скорректированы для отдельных стран президентом Трампом до 1 августа.

Опасение относительно тарифов имеет два аспекта. Во-первых, существует вероятность того, что тарифы могут вновь активизировать внутреннюю инфляцию и негативно сказаться на торговых отношениях с союзниками. Второй вопрос заключается в том, что президент и его администрация регулярно меняли сроки введения пошлин и уровни пошлин. Уолл-Стрит требует предсказуемости, которой инвесторы просто не получают от нынешней администрации.

Инвесторам также пришлось ориентироваться на одном из самых дорогих фондовых рынков в истории.

В декабре коэффициент цены к прибыли (P/E) S&P 500, также известный как циклически скорректированный коэффициент P/E или CAPE-коэффициент, достиг значения 38.89, что представляет собой третье по величине значение за непрерывный период бычьего рынка с января 1871 года. На момент написания данной статьи 16 июля он все еще превышает отметку в 38.

Немного расширяя рамки анализа, всего шесть раз за последние 154 лет коэффициент Шиллера P/E превысил и удерживал значение больше 30 в течение как минимум двух месяцев, включая текущий. Все пять предыдущих случаев привели к тому, что индексы S&P 500, Dow Jones и/или Nasdaq Composite потеряли не менее 20% своей стоимости.

Другой основной фактор, вызвавший колебания Уолл-стрит, — это понижение кредитного рейтинга США агентством Moody’s до AA1 с AAA. Moody’s стало третьим и последним крупным кредитным рейтинговым агентством, понизившим рейтинг США до максимально возможного.

Пока экономика США продолжает работать на все сто, понижение рейтинга служит напоминанием о том, что быстро растущий государственный долг Америки в один прекрасный день станет неуправляемым. Это еще одно проявление неопределенности, которое закрадывается в умы инвесторов.

Мы только что заметили, как индекс S&P 500 сделал нечто исключительно редкое — и это благоприятно для оптимистов.

С более глубоким пониманием причин усиленной волатильности фондового рынка в 2025 году (и которая может сохраниться на обозримое будущее), давайте вернемся к невероятно уникальному достижению S&P 500, которое исторически говорит о значительном будущем росте акций.

Когда основные фондовые индексы Уолл-стрит опускаются вниз, это нередко вызывает эмоции и страх среди инвесторов. Однако одной из самых интересных особенностей фондового рынка является то, что лучшие инвестиционные возможности часто появляются именно в моменты наибольшей тревоги.

Как было отмечено ранее, индекс S&P 500 потерял 10,5% с закрытия колоколов 2 апреля до 4 апреля и приблизился к медвежьему рынку к закрытию колоколов 8 апреля. Что касается Nasdaq Composite, он вошел в медвежий рынок 8 апреля — впервые после 2022 года.

Но начиная с 9 апреля все три основных индекса начали сильно расти, и они не оглядываются назад. За всю историю после начала 1950 года это произошло лишь шестой раз, когда широкопрофильный индекс S&P 500 вырос более чем на 25% за трёхмесячный период.

Как видно из таблицы выше от главного рыночного стратега Carson Group Райана Детрика (Ryan Detrick), наиболее широко используемый индекс Уолл-стрит зафиксировал прирост в размере 26% за три месяца. Хотя прогнозирование доходности S&P 500 через месяц после подобных крупных периодов роста было довольно сложной задачей, очевидно, насколько хорошо S&P 500 показал себя спустя год после этих феноменальных трехмесячных приростов.

После пяти предыдущих случаев ралли индекса S&P 500 по крайней мере на 25% за три месяца, в среднем через год его значение увеличивалось на 21.4%. Для сравнения, среднегодовой темп роста S&P 500 с 1950 года составил 9.2%. Иными словами, исторически индекс более чем удвоил свой средний годовой доход после одного из этих редких моментов.

Датасет Детрика говорит о нелинейности инвестиционных циклов, что значительно поддерживает оптимистичных долгосрочных инвесторов.

В июне 2023 года исследователи из Bespoke Investment Group сравнили продолжительность календарных дней всех бычьих и медвежьих рынков в эталонном индексе, начиная с начала Великой депрессии (сентябрь 1929). Они обнаружили разницу как день от ночи.

В то время как средний медвежий рынок S&P 500 завершается за 286 календарных дней (около 9,5 месяцев) на протяжении почти 94-летнего периода, типичный бычий рынок продолжается примерно в три с половиной раза дольше — 1,011 календарных дней (примерно два года и девять месяцев).

Неважно, насколько тревожными могут показаться движения вниз по шкале в индексах S&P 500, Dow Jones Industrial Average и Nasdaq Composite, они исторически кратковременны и уступают место одним из лучших инвестиционных возможностей на Уолл-стрит.

Смотрите также

2025-07-19 11:49