Сириус XM: звезда, которая тускнеет или готовится вспыхнуть?

Сириус XM (SIRI), этот скромный обитатель фондового рынка, обычно не стремится к славе, предпочитая оставаться в тени таких гигантов, как Netflix или Spotify. Но время от времени даже тихий серый кардинал выходит на авансцену, чтобы напомнить миру о своем существовании.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Читать отчёты

И вот он снова на слуху. За последние 12 месяцев акции компании упали более чем на 40% от своих пиковых значений, привлекая внимание охотников за недооценёнными активами и тех, кто любит делать ставки на долгую игру. Однако под этой простой арифметикой скрывается целая опера с множеством действующих лиц и интриг.

Что же делает Сириус XM таким интересным объектом для разговоров? Давайте разберёмся.

Бизнес-модель, где деньги текут рекой… подписчиков

Сириус XM — это компания, которая живёт за счёт подписок на свой спутниковый и потоковый аудиосервис. В её репертуаре можно найти всё: от музыки до спорта, от новостей до разговорных шоу. Короче говоря, она предлагает своим клиентам то, что они могут слушать, пока едут куда-то или просто валяются на диване.

За символическую плату — в зависимости от выбранного плана — подписчики получают доступ через автомобильные радиоприёмники, приложение SiriusXM или всевозможные умные устройства. Подписная модель составляет 76% доходов компании, что делает её главной опорой бизнеса.

Кроме того, Сириус XM зарабатывает на рекламе (20% дохода), в основном благодаря Pandora и подкастам. Остаток — около 4% — приходится на лицензирование и продажу оборудования. Таким образом, перед нами гибрид старой медиасистемы и нового цифрового мира, построенный вокруг автомобилей и привычек слушателей.

Почему Уоррен Баффет вложился в эту историю?

Одна из причин, почему Сириус XM сейчас на слуху, заключается в том, что Berkshire Hathaway владеет 35.4% акций компании. Это не случайное вложение и не результат внезапного порыва. Команда Уоррена Баффета копила эти акции годами, словно коллекционер редких марок.

Хотя мы можем только догадываться, почему Баффет выбрал именно Сириус XM, есть две версии, которые кажутся наиболее правдоподобными.

Во-первых, подписная модель Сириуса липкая, как мёд на пальцах. Люди, особенно водители, привыкли к нему и не спешат отказываться, даже если количество подписчиков немного сокращается. А где есть предсказуемость, там и касса звенит.

Во-вторых, компания отличается удивительной дисциплиной в распределении капитала. Вместо безумных покупок и слияний она предпочитает возвращать деньги акционерам через выкуп акций и дивиденды. За последние пять лет она выкупила акций на $4 миллиарда. Такой подход очень близок философии Беркшира.

Дешёвая акция, но с риском потерять ещё больше

Недавние неудачи Сириуса на бирже сделали его акции довольно привлекательными. Сейчас их коэффициент цена/продажи (P/S) равен 1, что значительно ниже пятилетнего максимума в 3. Для сравнения, у Spotify этот показатель достигает 8.3.

Акция выглядит дешёвой, но не стоит забывать о проблемах:

В 2024 году Сириус XM показал чистый убыток, хотя ранее был прибыльным. Правда, убыток объясняется разовыми расходами на реструктуризацию и обесценение активов, но сигнал тревожный.
Выручка снизилась с $9 миллиардов в 2022 году до $8.7 миллиардов в 2024, что говорит о насыщении основного рынка.
Количество платных подписчиков уменьшилось с 34.9 миллионов в 2019 году до 33.2 миллионов в 2024.

Несмотря на то что Сириус XM остаётся прибыльным на уровне свободного денежного потока ($1 миллиард в 2024 году), снижение выручки указывает на трудности в конкуренции с молодыми игроками, такими как Spotify.

Компания надеется на развитие рекламного и подкастингового направления, включая приобретение Pandora. Но этот путь пока тернист. Количество активных пользователей Pandora за последние пять лет упало с 63.5 миллионов до 43.3 миллионов, что добавляет головной боли менеджменту.

Таким образом, хотя у Сириуса XM есть лояльная база подписчиков, она медленно, но верно сокращается, и никакого света в конце тоннеля пока не видно.

Что дальше?

Сириус XM — это настоящий парадокс нашего времени. Он не растёт, но при этом продолжает генерировать огромные суммы наличности. Его бизнес-модель кажется устаревшей, но при этом он имеет поддержку одного из самых уважаемых инвесторов современности.

Является ли Сириус ловушкой для ценителей «дешёвых» акций или недооценённой возможностью — зависит от точки зрения инвестора. Риски очевидны, но если компания сможет стабилизировать свою базу подписчиков и возродить Pandora, потенциал для роста может оказаться значительным.

Так или иначе, эта звезда достойна внимания наблюдателей фондового небосвода. 🌟

Смотрите также

2025-08-03 08:04