Беркшир и Уоррен Баффет: затяжной кризис теневых инвестиций

Беркшир Хэтэуэй (BRK.A) (BRK.B), как и подобает долгожданной классике, избегает участия в театре акций в третьем квартале. Ведущий актёр — легендарный Уоррен Баффет, чьи заслуги в области инвестиций давно переросли мифы — вновь демонстрирует величие сдержанности, распродавая практически всё, что можно. Наверное, его лозунгом было бы: «Не покупайте, пока всё не продано.»

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Читать отчёты

Переходя к сухим цифрам, — и это важнее всего — эта пятилетка стала одиннадцатым подряд кварталом, когда Баффет выступает в роли чистого продавца ценных бумаг. В течение этого периода он совершил операции на сумму порядка 4 миллиардов долларов покупки против trade-выгоды в 7 миллиардов с продажей. В прошлом году его очерёдная тропа привела к тому, что он резко сократил свои позиции в таких лидерах как Apple и Bank of America, что в общей сложности составило более 130 миллиардов долларов, покинувших его сундук с сокровищами.

Что касается собственного наследия, — или, точнее, его отсутствия, — Berkshire продолжает игнорировать процедуру выкупки своих акций. Владелец этого квазисаунд-инвестиционного культа не видит причин для ритуальных обратных выкупов с мая 2024 года. Изи-правило Баффета — покупать, когда цена за книжную цену (P/B) ниже 1.1, затем доведённое до 1.2 и, наконец, отголоски вековой традиции — игнорировать один из наиболее значимых индикаторов, считая его больше неотражающим реальные ценности.

Поскольку текущий P/B «подрос» до 1.5 (заглядывая в прошлое, — чуть ниже 1.8), Баффет покинул стратегию «выкупа при низких ценах». В портфеле осталась только грустная доля Occidental Petroleum, которая судорожно держится на более чем $4 миллиарда выше его рыночной стоимости — отличный пример точечной паники крупного игрока, позволяющий всеведущему очарованию Berkshire зарыться чуть глубже.

Параллельно на балансах остаётся колоссальное богатство — $344 миллиарда «наличных». А, стало быть, эти средства — скорее не заготовка будущих крупных сделок, а признание высшей власти — что рынки, как и злато, зачастую вспыхивают напрасным сиянием. Баффет явно не считает, что акции, в том числе его собственные, недооценены, — скорее, наоборот, — переоценены до уровня, вызывающего к жизни суровую ироническую улыбку.

В своём мартовском письме он уверяет, что инвестиции в достойные бизнесы — неподражаемая стратегия долгосрочной игры, хотя и добавляет, как бы между строк, что крупные компании вроде Berkshire не умеют играть в неловкие танцы — включить и выключить момент, и потому рискуют с первого взмаха. В завершение — о квартальных итогах: с тенью 4-процентного снижения прибыли до 11,2 миллиарда долл. основываясь на валютных махинациях. В сегменте грузовых перевозок, где «Блюдечки» Баффета чувствовали себя как дома, — рост на 20%, в энергетическом сегменте — 7%, — а вот в области страхования и убытков — спад на 12%. Новостной брифинг призывает быть бдительным: возможное ужесточение законодательства, включающее снижение налоговых льгот для зелёной энергетики, может буквально «поджечь» его обширный ветроэнергетический портфель — один из крупнейших в стране, и притом, на грани риска.

Следовать ли за Баффетом?

Очевидная осторожность Баффета — не просто мудрость, а скорее своего рода саркастическая декларация: безраздельное накопление наличных, одновременное отсутствие новых покупок — все это говорит о простой истине: рынок по-прежнему слишком дорого. Баффет, словно игнорируя волны прекрасного летнего моря, держит руку на пульсе только потому, что видит в текущем статусе нечто эфемерное.

Если он не желает покупать, то основательный смысл для массового инвестора — избегать наглых захватов рынка, пока один истинный гений не начнёт верить в ценность своих идей. Собственно, наблюдая за его бездействием, — и, пусть, с выражением меланхолической иронии, — можно сделать вывод: лучше ждать и не торопиться, чем покупать, когда даже лучшие умеют смотреть на рынок с холодным презрением. А для «обывателей» — стратегия усреднённых вложений через ETF или даже… акции Berkshire — пожалуй, единственный достойный рецепт, на случай, если бури за окнами не утихнут.

Как говорится, всякое время — своя стратегия, и в этот раз она выглядит столь же тихой, сколь и горькой. 🧐

Смотрите также

2025-08-07 11:41