Пало-Альто: Взлет и Потеря Смысла

Цены акций Пало-Альто Нетворкс (PANW) взметнулись вверх на этой неделе, когда компания обнародовала твердые финансовые результаты и оптимистичный прогноз. Но акции остаются в состоянии застоя, будто душа, лишенная цели, медленно ползущая по тропе, где каждый шаг напоминает о неизбежности падения.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Читать отчёты

Разберемся ли мы в этом хаосе, или это лишь начало долгой борьбы души с самой собой?

Платформизация как испытание

С тех пор как Пало-Альто предприняло свою стратегию «платформизации», прошло полтора года. В тот момент компания ощутила усталость клиентов, которые видели, как их инвестиции в отдельные решения теряют ценность. И тогда она решила отказаться от продажи точечных продуктов, перенося клиентов на свои три платформы. Самая популярная — сетевая платформа Strata.

Однако, чтобы удержать клиентов с действующими контрактами, компания предлагала бесплатные дублирующие решения до окончания контрактов. Это похоже на то, как мобильный оператор покупает остаток контракта у конкурента, чтобы завоевать клиента. В то время Пало-Альто предупреждала, что это может повлиять на выручку на 18 месяцев. Теперь, возможно, это уже в прошлом.

В четвертом квартале, завершившемся 31 июля, компания сообщила о рекордном количестве переносов на платформы. Стратегия приводит к крупным сделкам. К концу квартала было 1400 клиентов, перешедших на платформы, против 1250 в третьем квартале и 900 годом ранее. Цель — 2500-3500 клиентов к 2030 году, чтобы достичь годовой повторяющейся выручки в $15 млрд.

В целом выручка Пало-Альто выросла на 16% год-over-год до $2,54 млрд, превзойдя прогноз компании. Выручка от сервисов выросла на 15%, подписок — на 17%, поддержки — на 11%. Выручка от продуктов увеличилась на 16%.

Следующее поколение безопасности остается главным драйвером роста, с выручкой от подписок на $5,58 млрд, ростом на 32%. Выручка от искусственного интеллекта выросла в 2,5 раза до $545 млн.

Суммарная выручка от платформы детекции угроз Cortex и облачной платформы Prisma выросла на 25%. Выручка от SASE, часть Prisma, увеличилась на 35%. SASE — это облачное решение, объединяющее сеть и безопасность. Компания отмечает рост важности веб-браузеров и, соответственно, рост продаж Prisma Access Browser.

Ожидаемая выручка от существующих контрактов (RPO) выросла на 24% год-over-год до $15,8 млрд, превзойдя прогноз.

Чистая прибыль на акцию (EPS) выросла на 27% до $0,95, превзойдя прогноз.

Пало-Альто также выпустило оптимистичный прогноз, превзошедший ожидания аналитиков. Ниже таблица с прогнозами компании.

Метрика	Финансовый 2026 Q1	Финансовый 2026
Выручка	$2,45 млрд и $2,47 млрд	$10,475 млрд до $10,525 млрд
Рост выручки	15%	14%
Выручка от следующего поколения безопасности (NGS)	$5,82 млрд и $5,84 млрд	$7 млрд до $7,1 млрд
Рост NGS	29%	26% до 27%
EPS	$0,88 до $0,90	$3,75 до $3,85
Рост EPS	13% до 15%	12% до 15%

Купить ли акции Пало-Альто?

Стратегия платформизации продолжает развиваться, и компания планирует интегрировать недавнюю покупку CyberArk (CYBR) в свою систему. CyberArk специализируется на безопасности идентификации. Хотя рынок не одобрил сделку, отправив акции Пало-Альто вниз, компания считает, что индустрия безопасности теряет потенциал, не будучи частью более широкой платформы. Это логично, но в душе возникает вопрос: не превратится ли эта интеграция в новую форму духовного разложения?

Что касается оценки, акции торгуются по отношению цены к выручке (P/S) в 11,7 раза по прогнозам на 2026 год. Для компании, прогнозирующей рост выручки на средних двузначных цифрах, это высокая цена. Я ожидал более быстрого роста выручки после завершения негативного влияния платформизации в 2026 году.

Поэтому я не стану покупателем акций в текущих ценах, несмотря на то, что считаю компанию эффективной. Оценка слишком высока, и это может привести к тому, что акции останутся в топке долгое время.

🔥

Смотрите также

2025-08-21 12:08