AT&T делает смелую ставку на 23 миллиарда долларов

Гигант связи AT&T (T) заключил сделку с EchoStar, приобретая лицензии на беспроводной спектр, охватывающие почти все рынки США. За 30 МГц среднеполосного и 20 МГц низкополосного спектра компания заплатит 23 миллиарда долларов. AT&T намерена оперативно внедрить эти лицензии, укрепляя свою сеть 5G. Сделка должна завершиться в середине 2026 года.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Финансирование этой гигантской сделки будет осуществляться за счет наличных средств и дополнительных заёмов. В результате коэффициент заемного долга к скорректированному EBITDA компании возрастёт, однако AT&T ожидает возврата к целевому уровню через три года. Эта сделка не повлияет на планы возврата капитала, включающие 20 миллиардов долларов на выкуп акций до 2027 года.

Почему AT&T тратит так много на дополнительный спектр? Это вопрос стратегии синергии.

Самые ценные клиенты

Пользователи мобильных услуг AT&T лояльны. Отток клиентов по подписке составил всего 0,87% во втором квартале 2025 года — показатель, что клиенты в основном остаются с компанией.

Еще более лояльны те, кто оплачивает и мобильные, и интернет-услуги AT&T. Такие клиенты-конверты имеют меньший отток и высокую ценность на протяжении всей жизни. Один из ключевых элементов стратегии AT&T — увеличение числа таких клиентов.

К концу второго квартала AT&T насчитывала чуть более 4 миллионов клиентов, использующих и мобильную связь, и оптоволоконный интернет. Это около 40% клиентов оптоволокна также подписались на мобильный тариф. Расширение сети оптоволокна в новые регионы критично для роста числа конвертов, но важно и то, чтобы клиенты оптоволокна находили мобильные предложения AT&T привлекательными по сравнению с конкурентами. Эта сделка помогает во втором аспекте.

Вместе с объявлением о сделке AT&T подтвердила планы значительного расширения своей оптоволоконной сети в ближайшие годы. Сейчас оптоволоконная сеть AT&T охватывает более 30 миллионов объектов, а цель — достичь 50 миллионов напрямую к концу 2030 года, а ещё 10 миллионов — через активы Lumen и совместное предприятие Gigapower. Удвоение сети в течение пяти лет даст компании больше возможностей завоевать конвертов.

Сделка с спектром также поможет бизнесу Internet Air AT&T, предоставляющему домашний и бизнес-интернет через сеть 5G. Internet Air позволяет AT&T завоевывать клиентов в регионах, где ещё нет оптоволокна, а затем переводить их на оптоволокно. Служба также направлена на территории, где AT&T не сможет достичь через оптоволокно, предлагая альтернативу традиционным услугам. AT&T сейчас имеет более 1 миллиона клиентов Internet Air.

Хотя цена в 23 миллиарда долларов кажется высокой, приобретение нового спектра подпитывает стратегию синергии AT&T и, вероятно, поможет компании увеличить доходы и свободный денежный поток в ближайшие годы.

Всё ещё выгодный покупатель

Акции AT&T выросли за последний год, но остаются разумно оцененными. Компания ожидает генерации свободного денежного потока не менее 16 миллиардов долларов в 2025 году, что делает отношение цены к свободному денежному потоку чуть выше 12. Свободный денежный поток, как ожидается, превысит 18 миллиардов долларов в 2026 году и 19 миллиардов в 2027 году.

AT&T делает ставку на выигрышную стратегию с этой сделкой о спектре. По мере того, как компания завоевывает всё больше конвертов, расширяя сеть оптоволокна и улучшая покрытие 5G, акции могут продолжать рост вместе с доходами и свободным денежным потоком.

Смотрите также

2025-08-27 11:31