Cava: Дип или Проблема?

Кава (CAVA) и её гости знают, что такое падения. Цыпия, острый хумус, греческая зелёная богиня и знаменитый «сумасшедший фета» настолько популярны, что даже местные супермаркеты продают их в восьмиунцевых банках. Инвесторы также учатся ценить падения Кавы.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Читать отчёты

Акции быстрорастущего оператора ресторанов среднего уровня, специализирующегося на средиземноморской кухне, резко упали в последние месяцы. Кава упала на 62% с пика в ноябре. Утешение в том, что акции увеличились в три раза с момента выхода на биржу по $22 два года назад, но это не спасает инвестора, который влюбился в историю Кавы в прошлом году.

Как акции оказались здесь? Продолжат ли они падать? Многое нужно обсудить, но как и её сумасшедший фета, я считаю, что это вкусный дип, заслуживающий покупки.

Средиземноморье опускается вниз

Кава — лидер в сфере быстрого обслуживания, мощный сегмент ресторанов, промежуточный между фастфудом и ресторанами. Она также едет на волне потребителей, embracing преимущества соленых средиземноморских диет. Когда Кава вышла на рынок в весеннее время 2023 года, её проспект описал уникальные особенности её клиентской базы как в основном обеспеченных и молодых. Доходы домохозяйств превышали $150 000 для 37% её посетителей (и выше $100 000 для 59% основы). 28% посетителей находились в возрасте 25-34 лет. Женщины составляли 55% посетителей.

Поддерживаемая амбициозным расширением и отличными показателями, Кава стала новой любимицей инвесторов. Когда восстановление после пандемии заставило компании звать сотрудников обратно в офисы, Кава стала ещё более популярной как место для обеда или покупки еды по дороге домой. Благодаря обеспеченности своих поклонников, она меньше подвержена кризисам, если экономика столкнётся с трудностями.

Начальный рост акций был подкреплён улучшением финансовых показателей. Она стала прибыльной в первом квартале как публичная компания и продолжает укреплять свои финансовые результаты. Рост выручки ускорился в 2023 и 2024 годах. Цепочка теперь чувствует себя немного более уязвимой. Рост выручки замедлился в течение трёх последовательных кварталов. Продажи в действующих ресторанах также замедлились. Давайте оценим, где находится Кава сейчас, и стоит ли покупать её акции в период спада.

Взвешиваясь

Есть две стороны отчета Кавы за последний квартал. В сравнении с большинством ресторанов, которые страдали от слабых продаж, отрицательных показателей и потерь в этом втором квартале, отчет Кавы два недели назад был свежим фета. Выручка выросла на 20% до 278,2 млн долларов, увеличилась на ещё более вкусные 63% по сравнению с двумя веснами назад. В конце квартала у неё было 398 мест, почти на 17% больше, чем годом ранее. Комп-продажи увеличились на 2,1%. Это значительно ниже её предыдущих скачков, но редкое положительное явление в квартале, наполненном негативом отрасли. Чиполе Мексикан Гриль — эталон в сфере быстрого обслуживания — увидел рост выручки всего на 3% с падением на 4% в комп-продажах.

Замедление роста не выглядит хорошо, но оно поднимает планку. Средний объем продаж в магазине Кавы за последние 52 недели теперь составляет 2,9 млн долларов, по сравнению с 2,7 млн долларов неделей ранее. Чистая прибыль Кавы в размере 18,4 млн долларов была ниже, чем годом ранее, но на 10% выше в адаптированном виде. Маржа чистой прибыли Кавы сократилась в течение квартала, но её адаптированная прибыль до процентов, налогов, амортизации и амортизации (EBITDA) выросла. Это не был отличный отчет, но большинство ресторанов обрадовались бы таким цифрам в этом сложном климате.

Правда в том, что 20% роста доходов почти в два раза меньше, чем 39% роста, который она показала в ноябре прошлого года, когда её акции достигли рекордного максимума. Рост сократился вдвое. Почему бы акции не упасть более чем вдвое? Это несправедливая оценка для Кавы.

Цепочка всё ещё показывает двузначный рост выручки и положительные комп-продажи в то время, когда многие её конкуренты страдают. Это не риск банкротства. На балансе нет долгосрочных обязательств, только долгосрочные арендные обязательства растущей империи собственных предприятий.

Кава торгуется по стоимости компании, равной 7,2 раза её прошлой выручке. Это выше, чем у Чиполе, 5,2 раза, но исторический дисконт для компании, которая теперь доказала, что имеет более чем 1 млрд долларов продаж за последние 12 месяцев. Если вы считаете, что P/E Чиполе высокий в 38, вы не будете рады увидеть Каву, торгующуюся по 58 разам её прошлой завышенной прибыли. Однако компании заслуживают премии, когда они работают на более высоком уровне, чем их конкуренты. Ещё долгий путь роста. Она всё ещё ожидает превзойти 1000 мест к 2032 году, рост на 150% в следующие семь лет. Масштабируемость повысит прибыльность в более доброжелательной среде.

Кава может не казаться текстовым дешевым, но это не значит, что она станет дешевле. Покупка качества по скидке — и это то, где находится Кава сейчас — может быть правильным решением для осторожных инвесторов.

📉

Смотрите также

2025-08-27 18:13