Когда акции взлетают, а дивиденды молчат

Акции Тераула (WULF) взлетели, как будто они были выпущены из пушки в августе, завершив месяц с приростом 83,1%. Такой взрывной рост контрастировал с сдержанным ростом S&P 500 (^GSPC) на 3,5% и Насдака (^IXIC) на 3,9%, словно рынок решил, что бурные скачки более романтичны, чем умеренная стабильность.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Читать отчёты

Тераулу, добывающей биткойн и предоставляющей инфраструктуру высокопроизводительных вычислений (HPC), удалось заключить многомиллиардный договор аренды с оператором центров данных для искусственного интеллекта, обеспеченным Google от Alphabet. Этот контракт стал не просто крупным, а грандиозным, словно бал в Версaille, где каждый шаг приводит к новой трате.

Гарантии Google за $3,2 млрд отправили акции Тераула в космос

14 августа Тераулу объявил о совместном договоре с Fluidstack, поставщиком облаков для ИИ, а спустя дни расширил его, как джентльмен расширяет свой пиджак в дождливый день. В итоге компания обязалась предоставить более 360 мегаватт вычислительной мощности на сумму $6,7 млрд. Однако истинным катализатором роста стало то, что Google согласился выступить гарантом, обещая компенсировать Тераулу до $3,2 млрд в случае неплатежей от Fluidstack — словно богатый дядя, берущий на себя заботу о финансах племянника.

В обмен Google получил опционы на покупку акций Тераула. Если их исполнить, гигант станет владельцем 14% компании, превращая Тераулу в своего рода «маленького брата», которому приходится надевать чужие туфли.

Битва за центры данных для ИИ: монополия или мадридский бой?

Этот контракт отражает безумную гонку технологических гигантов за инфраструктурой. Google, Амазон, Microsoft и Meta Platforms готовы потратить около $400 млрд на центры данных в этом году, что на $50 млрд превышает прошлогодние расходы. Для сравнения, правительство США потратило $280 млрд на программу «Аполлон» за десять лет, чтобы отправить людей на Луну. Сегодня же мы тратим вдвое больше, чтобы они просто «думали» в облаках.

Взрывной рост ИИ-инфраструктуры приносит гигантские возможности, но также таит в себе опасности, как шпильки на балетной сцене: красиво, но легко упасть.

Тераула на тонкой нити

Крупные технологические компании перекладывают риски на компании вроде Тераулы, защищая себя от возможного спада ИИ-бурю. Сама Тераула не обладает органическим денежным потоком, чтобы финансировать такие амбиции. Вместо этого она полагается на долг или размещение акций, что разбавляет акционеров, словно слишком много сахара в чае — сначала сладко, потом горько.

После объявления о Fluidstack Тераула провела размещение конвертируемых облигаций, увеличив объем до $1 млрд. Это похоже на то, как держать крепкую руку на руле, когда машина едет по обледенелой дороге — с надеждой, что тормоза не подведут.

Если произойдет перегрузка мощностей или спрос на ИИ снизится (а такая возможность реальна, как реальны и мои сомнения в рациональности рынка), Тераула и её коллеги могут оказаться в дамокловом мече, подвешенном над их балансами.

Смотрите также

2025-09-09 23:52