Поздно ли покупать акции Oracle?

Oracle (ORCL), что может быть более элегантным примером крупных технологий, нежели гигант, чей рост неожиданно обрел форму, как будто всплеск в тумане, где цифровые миры мерцают в тумане возможностей. Его акции, как ласточка, взмыли вверх, когда база данных и провайдер инфраструктуры обнародовали резкий скачок заказов, который заставил пересмотреть перспективы роста. Это был не просто небольшой сдвиг в прогнозах, а поток договоров, пришедших в одночасье.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Читать отчёты

Вопрос для инвесторов звучит простым: после такого движения, не слишком ли поздно вкладываться в эту увлекательную историю роста? Краткий ответ — нет. Акции дороже, но масштаб и прозрачность будущих доходов указывают, что Oracle может вырасти до сегодняшней оценки, когда новая мощность вступит в действие и клиенты начнут поглощать то, что уже заключили.

Всплеск заказов, превосходящий недавний рост

В первом квартале фискального 2026 года (период, закончившийся 31 августа) общие остаточные обязательства Oracle (RPO), то есть договорные доходы, не раскрытые еще, выросли на 359% год-over-год до 455 млрд долларов. Ежеквартальные доходы увеличились на 12% до 14,9 млрд долларов, с ростом доходов от облачных услуг на 28% до 7,2 млрд долларов и инфраструктуры как услуги (IaaS) на 55% до 3,3 млрд долларов. Управление заявило в своем отчете о прибыли, что заключило четыре многомиллиардных контракта с тремя разными клиентами в течение квартала, что вызвало резкий скачок RPO.

«Это был потрясающий квартал — и спрос на Oracle Cloud Infrastructure продолжает расти,» — сказал генеральный директор Сафра Катц.

Большая часть этого спроса связана с искусственным интеллектом, требующим огромных объемов вычислительных мощностей и хранилищ, которые все чаще выбирают Oracle.

Резкий скачок заказов также превосходит недавние тенденции Oracle. В прошлом квартале (фискальный Q4 2025) RPO вырос на 41% до 138 млрд долларов, а доходы от инфраструктуры в облаке увеличились на 52% до 3 млрд долларов — убедительные цифры, которые теперь кажутся скромными по сравнению с новыми данными. Это контекст объясняет реакцию рынка: инвесторы пересматривают более широкий, долгий путь договорных доходов.

Oracle совместил скачок заказов с необычно конкретным многолетним планом. Катц предварительно обозначила резкий рост доходов от Oracle Cloud Infrastructure — на 77% в этом фискальном году до 18 млрд долларов, за которым последует рост до 32 млрд, 73 млрд, 114 млрд и 144 млрд долларов в последующие четыре года.

Председатель Oracle Ларри Эльлисон добавил, что доходы от «мультинлудовых» баз данных, связанных с крупными партнерами, выросли на 1529% в квартале, и что Oracle предоставит десятки новых центров обработки данных этим партнерам для удовлетворения спроса. Он также подчеркнул, что компании искусственного интеллекта являются одними из самых важных драйверов этого роста, опираясь на партнерства с Nvidia и другими, чтобы обеспечить масштаб, необходимый для обучения и вывода моделей. Это прогнозные цели, но большая часть пятилетнего прогноза уже встроена в отчетные RPO, согласно управлению.

Оценка кажется высокой, но расчеты могут сработать

После скачка в среду рыночная капитализация Oracle превысила 900 млрд долларов. Это большая цифра — и она привлекает внимание к оценке. На основе последних 12 месяцев негауссовских прибылей в размере 6,11 доллара на акцию и текущей цены акция торгуется примерно по 54 раза прибыли. Такой множитель требует уверенности в том, что доходы и прибыли ускорятся, когда RPO превратится в потребление и новые мощности увеличатся.

Инвесторы должны учитывать риски. Преобразование огромных заказов в доходы зависит от строительства центров обработки данных, поставки передовых чипов и сроков реализации клиентами. Расходы, необходимые для удовлетворения спроса, могут в определенных точках снизить маржи, и Oracle все еще конкурирует напрямую с гиперскейлерами по ключевым рабочим нагрузкам. Спрос на ИИ также непредсказуем. Хотя он питает текущий скачок, ландшафт быстро меняется, и конкуренция может ввести неопределенность в то, как эти контракты превращаются в признанные доходы со временем. Также стоит отметить темп отчетных доходов (рост на 12% в этом квартале), который значительно ниже скачка заказов; потребуется время, чтобы признанные доходы догнали.

Но основная история становится труднее игнорировать. Oracle уже демонстрирует здоровый рост IaaS, стабильный импульс в приложениях и сильное генерирование наличных — операционные денежные потоки за последние 12 месяцев составили 21,5 млрд долларов. Компания также продолжает возвращать наличные через квартальный дивиденд в размере 0,50 доллара. Если даже консервативная доля RPO превратится вовремя, а Oracle Cloud Infrastructure вырастет в какой-то мере по плану на ближайшие сроки, мощность прибыли через два года должна выглядеть значительно иначе, чем сегодня.

Просто говоря, акции не взлетели на гипе. Они взлетели, потому что договорная база Oracle и многолетняя прозрачность выглядят значительно больше, чем они были месяц назад. Это не убирает риски исполнения, и не гарантирует линейный результат. Однако это поддерживает аргумент, что сегодняшняя премия может быть оправдана более быстрым ростом, и что для инвесторов, готовых владеть историей через строительство и рост, не слишком поздно.

📈

Смотрите также

2025-09-13 10:43