Энергетическая Трансформация: Ловушка для Инвесторов или Истинное Благо?

Акции компании Energy Transfer (ET) в этом году потеряли более 10%. Это, несомненно, привлекло внимание — стоит ли покупать такой дешевый актив?

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Однако стоит ли оценивать компанию только по стоимости ее акций? Стоимость может казаться привлекательной, но лишь поверхностный взгляд на цифры не дает полного представления о том, что скрывается за этими цифрами. Чтобы понять, является ли Energy Transfer настоящей «ценной бумагой» или же очередной ловушкой для инвесторов, нужно внимательно проанализировать, оправданы ли низкие цены фундаментальными трудностями компании или же рынок просто не заметил чего-то, что может привести к восстановлению.

Бурно развивающаяся компания или… унылая реальность?

В текущем году компания прогнозирует, что ее прибыль будет на уровне или немного ниже нижней границы ранее заявленного диапазона. В результате этого, рост прибыли в этом году составит менее 4%. Это куда ниже того 10%-ного роста, который был отмечен с 2020 года. Причины замедления кроются в падении цен на сырьевые товары и отсутствии новых факторов роста.

С падением стоимости акций, сейчас МЛП торгуется менее чем в 9 раз от прибыли — это второй наименьший показатель в группе аналогичных компаний, где среднее значение ближе к 12.

Неясно, почему рынок так низко оценивает Energy Transfer по сравнению с ее конкурентами, такими как другие МЛП и трубопроводные компании США и Канады. Ведь хотя МЛП обычно торгуются с более низкими мультипликаторами из-за необходимости заполнять налоговые формы Schedule K-1, несколько других МЛП имеют более высокие оценки по сравнению с Energy Transfer.

Часто причиной низкой стоимости бывают проблемы с финансовым состоянием компании, однако это не тот случай. Energy Transfer в настоящее время находится в самой сильной финансовой позиции за свою историю, с коэффициентом долговой нагрузки, который находится в нижней половине целевого диапазона 4.0-4.5. Хотя у некоторых конкурентов коэффициент долговой нагрузки ниже, это вполне солидная цель для компании в секторе среднего бизнеса.

Таким образом, мы можем с уверенностью утверждать, что Energy Transfer просто торгуется по низкой цене, и, возможно, это просто случайное недоразумение рынка.

Многообещающие перспективы роста

Если есть какой-то фактор, влияющий на снижение стоимости компании, это замедление темпов роста в текущем году. Однако это положение вот-вот изменится. Компания планирует инвестировать 5 миллиардов долларов в проекты роста в 2025 году, включая расширение Нидерландского гибкого терминала и трубопровод Хью Бринсона. Эти проекты должны начать свою коммерческую эксплуатацию к концу 2026 года, что даст значительный прирост прибыли в ближайшие два года и поможет поднять цену акций.

У Energy Transfer впереди еще много проектов. Недавно была одобрена еще одна крупная инициатива — проект Desert Southeast Expansion на сумму 5,3 миллиарда долларов, который планируется завершить к концу 2029 года. Эти проекты обеспечивают рост до 2030 года.

Кроме того, компания ведет работы по нескольким проектам, включая давно ожидаемый проект по строительству терминала для сжиженного природного газа в озере Шарль. В этом году был найден партнер по совместному предприятию для финансирования проекта и привлечены несколько коммерческих клиентов, что приближает его к окончательному утверждению. Еще несколько инициатив нацелены на увеличение мощностей по транспортировке природного газа для удовлетворения растущих потребностей в энергии от центров обработки данных.

Другим катализатором роста может стать приобретение. Energy Transfer имеет долгую историю консолидации сектора энергетических компаний, ежегодно завершив хотя бы одно многомиллиардное приобретение. Несмотря на то что в этом году сделок не было, у компании есть финансовые ресурсы для того, чтобы воспользоваться подходящей возможностью. Заключение выгодной сделки может значительно повысить стоимость ее акций.

Поглощение возможностей или лишь очередная транзакция?

Компания Energy Transfer сегодня выглядит удивительно дешево. Хотя темпы ее роста замедлились в этом году, в 2026 году, когда текущие проекты начнут приносить свои плоды, рост, вероятно, возобновится. Но что дальше? Разрешение новых проектов и возможные приобретения расширят горизонты ее роста. С учетом привлекательной оценки и множества факторов, способных способствовать росту, Energy Transfer может быть интересной возможностью для инвесторов.

Но всё ли так просто? Время покажет. Возможно, она продолжит быть скрытой жемчужиной, или же так и останется на задворках внимания.

🙂

Смотрите также

2025-10-05 11:04