Рынок обречён: прогноз капитализации Nvidia через пять лет

Мир, как обычно, принадлежит не тем, кто его создал, а тем, кто успел вовремя продать чип. На сцене, где гиганты ведут неразборчивые танцы вокруг искусственного интеллекта, Nvidia (NVDA) ведёт себя так, будто уже выиграла — и, возможно, правда выиграла, хотя отличие победы от временного приступа эйфории пока остаётся в ведении архивариусов истории.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

К октябрю 2023-го NVIDIA стоила более четырёх с половиной триллионов долларов — цифра, больше похожая на опечатку, чем на балансовую строку. Акции танцуют на отметке $188, как будто совсем недавно не были неизвестной фирмой, производящей видеокарты для подростков, играющих в Doom. Теперь же эти самые чипы вдруг стали священными реликвиями эпохи искусственного разума. Двадцать первый век, конечно, превзошёл все ожидания — он стал не веком взлёта разума, а веком беготни за гигаваттами и топливом для дата-центров, напоминающих храмы древнего культа.

Союз с Оракулом из OpenAI

Главным персонажем этой драмы является OpenAI — организация, чья самоценность давно превысила её вещественную форму. Оцениваемая теперь в $500 млрд, она уже не столько компания, сколько проект коллективной галлюцинации, в который верят все богатые. В этом священном союзе Nvidia не просто поставщик — она сановник, жертвователь и будущий свидетель чуда. В обмен на обещание инвестировать $100 млрд в совместное строительство вычислительных мощностей, Nvidia получает гарантии, что все эти миллиарды вернутся обратно — в виде заказов на собственные чипы.

С 2026 года OpenAI начнёт использовать новые чипы Rubin, призванные, видимо, не только обрабатывать видео, но и, возможно, предсказывать погоду в аду. Вместе они собираются построить 10 гигаватт вычислительной мощи — около 20% всей вычислительной инфраструктуры США. Другими словами, они затевают строительство цифрового Вавилона, в котором башня растёт вширь, а не ввысь. Подрядчик, разумеется, уже выбран.

Клиенты, которые хотят вас уничтожить

Однако даже на пике благосклонности рынка нельзя игнорировать изысканный садизм крупных клиентов. Alphabet, Amazon, Microsoft и Meta — все эти титаны, павшие ниц перед Nvidia ради чипов Hopper, теперь заняты тем, что втихую строят свои собственные. Alphabet даже осмелился на седьмое поколение своих TPU, которые, по слухам, не только работают, но и иногда замолкают на собраниях, не желая спорить с собственным разумом.

Но вот в чём трагикомическая ирония: несмотря на все усилия, ни один из этих внутренних проектов не может сравниться с тем, что делает Nvidia. Эффективность, производительность, энергопотребление — все карточки на руках у лидера. Даже Google продолжает покупать чипы у Nvidia для Google Cloud, хотя и тайно повторяет мантру о самообеспечении. Это напоминает лорда, который строит оружейную мастерскую в подвале своего особняка, но при этом всё ещё нанимает швейцарскую гвардию.

Куда устремится капитализация через пять лет?

Сегодняшняя цена Nvidia отражает не столько текущую прибыль, сколько коллективную мечту. Множитель P/E на уровне 53 — это не анализ, это вера. А вера, как известно, способна передвигать горы, но не гарантирует, что эти горы окажутся золотыми.

Рынок искусственного интеллекта бурлит, как вулкан в тропиках: красиво, шумно, но с конечным сроком действия. Если спрос на ИИ-приложения не оправдает гигантские инвестиции в дата-центры, мы увидим не рост, а спекулятивную катастрофу с элементами фарса. В этом сценарии капитализация Nvidia может быть разрезана пополам — или даже скормлена брокерам, как жертвенное животное.

С другой стороны, если прогресс продолжится, у Nvidia достаточно технологического форзаца, чтобы оставаться королём холма хотя бы на ближайшие пять лет. Но быть королём временного холма — занятие сомнительное, если вокруг уже копают новые ямы.

В итоге, несмотря на впечатляющие успехи, сегодняшняя капитализация в $4.5 трлн выглядит не как триумф, а как последнее напоминание о том, что рынки любят не решения, а надежды. Так что вступать в брак с Nvidia на этих условиях — всё равно что жениться на актрисе мюзикла в надежде, что она останется знаменитой до конца своих дней. 🎭

Смотрите также

2025-10-13 04:04