Акции Трейд Деск упали на 65% — призыв к покупке

Сие замечательное сущность в рядах онлайн-рекламы, прозванная Трейд Деск (TTD), некогда блистала в небесах биржевой славы. Она флиртовала с элегантным ростом во время корона-пандемии, осталась непобежденной в паническом вихре инфляции 2022 года и взвилась к светлым высотам относительной нормальности 2023 и 2024 годов. Рынок цифровой рекламы, этот капризный хамелеон, видел множество взлетов и падений, но Трейд Деск неизменно расширяла свои горизонты.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Итак, цена акций стремительно поднялась с $27 в начале 2020 года до $142 в декабре 2024 года. На пике она радовала инвесторов знатными рейтингами — 134 раза превышающими свободный денежный поток и 227 раз по прибыли.

Но, о ужас! Рынок, этот непостоянный любовник, отвернулся от Трейд Деск в мгновение ока. После одного не слишком утешительного отчета о доходах акции обвалились на 34% всего за одну неделю, и тенденция снижения затянулась. В свете нынешних обстоятельств акции Трейд Деск оказались на 65% ниже того сладкого верха, которого они достигли в декабре.

И, о, как же это искушает меня вновь вложиться. Вот почему я так хочу удвоить свою текущую долю.

Давайте обсудим, что пошло не так

Признаюсь, проблемы Трейд Деск реальны и непреложны. Рост продаж в последние кварталы замедлился (и, вероятно, будет продолжать падать в следующем отчете) по двум ключевым причинам.

Во-первых, политический маркетинг преподнес рекламной индустрии временный подъем в 2024 году, который в этом году чувствуется не так ярко. Сравнивать эти различные эпохи — все равно что плавать со свинцом в карманах: рост продаж в прошлом году, составивший 26%, в 2025 году опустится ниже 20%.

Во-вторых, значительная доля доходов Трейд Деск поступает от небольшого числа крупных клиентов. В центре недавних кейсов находятся известные бренды, такие как Макдональдс, Пепси, ИКЕА и Дисней. Чудесно иметь таких верных клиентов, но за этой стабильностью стоит и коррозия. Эти светоносные имена подвержены текущим тарифным бурям гораздо сильнее, чем малые, местные компании. Таким образом, тарифная напряженность очень жестко сказывается на бюджете крупных рекламных кампаний, проходящих через инструменты размещения рекламы Трейд Деск.

Как Трейд Деск отвечает на вызовы

Компания активно предпринимает шаги для преодоления тарифных трудностей. Если такой мощный конкурент, как Трейд Деск, испытывает затруднения в этих условиях, соперники страдают, надо полагать, еще больше. Гипер-таргетированные рекламные программы всё еще могут блестеть в трудной экономике. Вот что заявил генеральный директор Джефф Грин на августовской конференции по доходам за второй квартал:

В условиях нестабильности эти моменты исторически ускоряют переход к программированной рекламе именно потому, что она предоставляет контроль, гибкость и производительность. И когда рекламодатели становятся более целенаправленными и ориентированными на результат, программируемая реклама достигает своей вершины. Это лучшее, что мы можем им предложить, и именно тогда мы работаем для них наилучшим образом. Таким образом, программируемая реклама (которая по сути своей является просто замысловатой формой быстрого и основанного на данных подхода) позволяет нам завоевывать долю рынка.

Краткосрочная гибкость встречает долгосрочную любовь

Вдобавок к этому ценному акценту на программированном размещении рекламы, Трейд Деск разрабатывает гибкие краткосрочные сделки вместо многолетних контрактов. Она также заключает совместные бизнес-планы (JBPs) с клиентами, готовыми к долгосрочным обязательствам. JBPs предполагают тесное сотрудничество с важным клиентом для определения целей и стратегий на несколько лет вперёд — за плату немного выше. И процесс создания такого партнерства обычно приводит к более тесному обязательству на длительный срок.

Мне нравится эта комбинация гибкого краткосрочного ценообразования и более долгосрочных отношений. Она должна поддерживать продажи среди чувствительных к цене клиентов, повышая долгосрочную ценность более глубоких обязательств.

«Количество активных JBP наивысшее за всю историю, и мы продолжаем видеть, что расходы по JBP значительно превосходят остальные части нашего бизнеса,» — упомянул Грин.

Почему я вижу знаки доллара

Таким образом, акции Трейд Деск теперь меняют владельца на фоне беспрецедентно низких показателей оценки. Компания генерирует ошеломляющие денежные прибыли, с $746 миллионов свободного денежного потока за последние четыре квартала, основываясь на $2.68 миллиарда выручки.

И меня совершенно не беспокоят ориентиры роста Трейд Деск на уровне примерно 20% к 2025 году. Безусловно, это замедление — но с невероятно высоких уровней, и получившийся темп все равно впечатляет. Даже на слабом рынке Трейд Деск знает, как создавать прекрасные финансовые графики:

В моих глазах Трейд Деск по-прежнему остается захватывающей акцией роста, и в настоящее время она торгуется по глубокой скидке.

💰

Смотрите также

2025-10-19 15:52