Алибаба: Пять лет под знаком неопределенности

После нескольких лет смятений, инвесторы, похоже, вновь проявляют интерес к акциям Alibaba (BABA 2.23%). За последний год стоимость акций удвоилась. Это, однако, не отменяет необходимости трезвого взгляда на перспективы компании, особенно в текущей геополитической обстановке.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

В 2025 году для Alibaba наступила неожиданная благоприятная конъюнктура. Но что ждет компанию в следующие годы? Сохранятся ли позитивные тенденции в 2026 году, или следует ожидать коррекции? Вопрос не праздный, учитывая, что рынки склонны к преувеличениям, как в сторону оптимизма, так и пессимизма.

Алибаба в 2020-х годах

В конце 2010-х годов акции Alibaba демонстрировали уверенный рост, но в 2021 году начались трудности. Исчезновение основателя компании, Джека Ма, после критики в адрес китайского правительства, стало тревожным сигналом. Это был не просто каприз одного человека, а индикатор более глубоких проблем.

К тому же, темпы роста электронной коммерции замедлились, а конкуренция усилилась. В 2022 году китайские акции, включая Alibaba, столкнулись с угрозой исключения из списков SEC из-за отсутствия доступа к аудиторским проверкам. Хотя этот спор был урегулирован, он уничтожил все исторические достижения компании. По сути, все предыдущие усилия оказались нивелированы политическими рисками.

Начиная с 2024 года, опасения начали ослабевать, и акции вновь пошли в рост. С начала 2024 года Alibaba подорожала более чем на 110%. Однако, не стоит обманываться кажущимся спокойствием. Рынок часто реагирует на краткосрочные факторы, игнорируя долгосрочные риски.

На восстановление компании повлиял ряд факторов, включая снижение политической напряженности между США и Китаем. Это улучшило ситуацию, а также выделило возможности, связанные с искусственным интеллектом (AI). Кроме того, продажи в двух сегментах электронной коммерции, Taobao и Tmall, вернулись к двузначным темпам роста. Но это лишь поверхностный взгляд на ситуацию.

Соотношение P/E (цена к прибыли) сейчас составляет всего 23. Для сравнения, Sea Limited оценивается в 52 раза прибыли, а Amazon – в 34 раза. Многим инвесторам это может показаться привлекательным. Однако, низкая оценка часто является сигналом о скрытых рисках. Не стоит забывать, что рынок всегда стремится к равновесию, и низкая оценка может указывать на недооценку рисков.

Подготовка к следующим пяти годам

Несмотря на более низкую оценку, инвесторам стоит быть осторожными в своих ожиданиях. Рост бизнеса компании замедлился. За первое полугодие 2026 финансового года (завершившееся 30 сентября) выручка составила 69,6 миллиарда долларов, что всего на 3% больше. Операционная прибыль также снизилась, что привело к падению чистой прибыли на 7% по сравнению с предыдущим годом. Это тревожный сигнал.

Анализ выручки показывает сходство с Amazon: группа облачных вычислений выросла на 30% за тот же период. Однако выручка категории «все остальные», объединяющей более мелкие предприятия Alibaba, упала на 27%. Это вызывает опасения, так как результаты этих непрофильных предприятий контрастируют с улучшениями в других областях компании. Слабые места компании становятся все более заметными.

Нельзя также предполагать, что политические риски, связанные с Alibaba, исчезли. Джек Ма, бывший критик китайского правительства, вернулся в компанию. Его присутствие укрепило уверенность в компании и ее акциях. Однако, это не отменяет необходимости учитывать геополитические факторы.

В последние недели геополитическая обстановка в мире ухудшилась. Наблюдатели отмечают связи Китая с Венесуэлой и Ираном. Это напоминает о том, что действия правительств США и Китая в прошлом приводили к падению акций Alibaba и могут повториться, ставя акционеров в невыгодное положение. История имеет тенденцию повторяться, и инвесторы должны извлекать уроки из прошлого.

Алибаба через пять лет

Прогнозировать направление любой акции на пять лет вперед – задача не из легких. В случае с Alibaba, возможность возобновления геополитической напряженности добавляет неопределенности. Невозможно предсказать будущее, но можно оценить риски.

Быки имеют много причин для оптимизма. Alibaba остается ведущим ритейлером в Китае, а рост ее облачного подразделения и низкая оценка делают акцию привлекательной. Если все пойдет хорошо, Alibaba должна превзойти рынок. Но это лишь предположение.

Низкая оценка, вероятно, отражает значительную вероятность возобновления геополитической напряженности. Такие опасения привели к массовым продажам акций Alibaba в начале десятилетия, и это может повториться. Рынок не прощает ошибок.

Таким образом, инвесторам следует рассматривать Alibaba как спекулятивную инвестицию с высоким уровнем риска. Этот подход позволяет извлечь выгоду из потенциального роста, одновременно снижая риски в случае возобновления геополитической напряженности и очередной массовой распродажи акций. Осторожность и трезвый расчет – лучшие союзники инвестора.

Смотрите также

2026-01-20 23:55