Амазон: Отложенный Приговор

Компания Amazon (AMZN +2.12%) в минувшем году, как и многие другие, подверглась процедуре, напоминающей скорее бюрократическую формальность, чем реальное изменение состояния. Предполагалось, что 2025 год станет годом триумфа, основанного на неуклонном росте подразделения облачных вычислений, Amazon Web Services (AWS). AWS, безусловно, продемонстрировал активность, однако, как выяснилось, сама концепция «активности» в контексте рыночной оценки оказалась умозрительной. Коэффициент P/E в 44 единицы, как некая абстрактная величина, предвещал не столько рост, сколько необходимость соответствовать негласному протоколу, диктующему, что «дорого» должно «оправдываться».

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

В итоге, Amazon провела большую часть 2025 года в процессе «вписывания» в свою оценку, словно подчиняясь невидимой комиссии, проверяющей соответствие стандартам. Акции выросли всего на 5%, но бизнес продолжал функционировать, демонстрируя признаки жизни. Теперь, когда оценка, как будто по некоему внутреннему регламенту, снизилась, а AWS, словно освободившись от негласного надзора, получила возможность вести акции вверх, представляется, что 2026 год может оказаться более благоприятным. Хотя, конечно, благоприятность – понятие относительное, зависящее от степени соответствия невыразимым требованиям.

Рост AWS: Повторяющийся Цикл

Большинство инвесторов, как будто по привычке, фокусируются на торговом бизнесе Amazon, как на наиболее очевидном аспекте деятельности. Это естественно, поскольку именно с этой частью бизнеса большинство людей взаимодействует непосредственно. Более того, AWS составляет лишь 18% от общего объема продаж Amazon, что делает его, на первый взгляд, незначительной частью общей картины. Однако, это ошибочное представление.

Amazon – чрезвычайно диверсифицированная компания, и реальность такова, что ее торговый бизнес не приносит значительной прибыли. Это не ново. Взгляните на финансовые отчеты других розничных компаний, и вы увидите микроскопическую маржу прибыли. Облачные вычисления – это совершенно другая история. Они характеризуются высокой операционной маржой, которая в третьем квартале достигла 35%. Таким образом, несмотря на то, что AWS составляет лишь небольшую часть общего бизнеса Amazon, он принес 66% операционной прибыли в третьем квартале.

Поэтому я считаю AWS наиболее важной частью бизнеса, поскольку она генерирует основную часть прибыли. Более того, темпы роста AWS ускоряются. В третьем квартале выручка увеличилась на 20% в годовом исчислении – лучший показатель за последние несколько лет. Если Amazon удастся поддерживать этот темп роста в 2026 году, я не сомневаюсь, что акции взлетят, особенно учитывая, что проблема оценки, преследовавшая компанию в 2025 году, была решена. Хотя, конечно, «решение» – это лишь временное снятие вопроса, который, вероятно, возникнет вновь.

Оценка Amazon: Соответствие Параметрам

На современном рынке большинство акций крупных технологических компаний торгуются с коэффициентом P/E, равным 30. Хотя это исторически высокая оценка, это реальность на современном рынке. Акции Amazon сейчас торгуются с коэффициентом P/E, равным 29, что является одним из самых низких показателей, которые наблюдались после торговой войны в начале 2025 года.

Я считаю, что это отличная возможность для покупки, и я думаю, что акции Amazon преуспеют в 2026 году, главным образом благодаря своему доминирующему бизнесу облачных вычислений. Хотя, конечно, «успех» – это лишь субъективное понятие, зависящее от степени соответствия невыразимым требованиям.

Смотрите также

2026-01-25 03:02