Macy’s: Золотая лихорадка или мираж?

Ну что ж, господа, вот мы и добрались до Macy’s (M +0.34%). Магазин, знаете ли, с историей. Открылся в Нью-Йорке еще в 1858 году, когда медведи по улицам ходили, а не спекулянты по акциям. В индустрии, где компании приходят и уходят быстрее, чем осенние листья, это, конечно, впечатляет. Но, как говорил мой старый дядя, долгая жизнь не всегда означает счастливую.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

В последние годы Macy’s переживала не лучшие времена, продажи падали, словно камень в колодец. Впрочем, в последнее время, вроде бы, пошли вверх. Но, как известно, ласточка не делает весну, а одна хорошая квартальная отчетность – не гарантия процветания.

Пора покопаться глубже, чтобы понять, сможет ли эта компания снова заблистать, или это всего лишь временное затишье перед бурей. И, конечно, оценить, стоит ли вкладывать в нее свои кровные, или это ловушка для наивных инвесторов.

План возвращения к жизни

В 2024 году руководство компании взялось за ум и представило стратегию «Bold New Chapter». План на три года, как они утверждают. Основная идея – укрепить бренд Macy’s (закрывая убыточные магазины и реформируя остальные) и расширить влияние люксовых брендов Bloomingdale’s и Bluemercury. Звучит, конечно, красиво, но, как говорил мой дед, «обещанного три года ждут».

Последние результаты, надо сказать, обнадеживают. Но, как известно, смотреть на общие продажи для розничного бизнеса – все равно, что считать звезды на небе. Особенно для Macy’s, которая закрывает магазины. Гораздо полезнее смотреть на сопоставимые продажи (comps). Это как мерить рост ребенка – по сантиметрам, а не по количеству съеденных пирожков.

Во всех брендах Macy’s сопоставимые продажи в третьем квартале выросли на 3,2%. Включая онлайн-продажи и продажи в отделах, лицензированных другим компаниям. Цифры, конечно, хорошие, но я всегда подозревал, что бухгалтеры умеют делать чудеса с цифрами.

Bloomingdale’s показал особенно впечатляющий рост – 9%. Macy’s и Bluemercury выросли на 2,3% и 1,1% соответственно. Вроде бы неплохо, но я всегда спрашиваю: «А сколько они заплатили за рекламу?»

Оценка

Эти результаты, конечно, дают инвесторам надежду, и акции компании это почувствовали. За последний год, до 21 января, акции выросли на 55%, включая дивиденды. Это намного лучше, чем рост индекса S&P 500 – всего 15%. Но, как говорил мой старый друг, «не радуйся слишком рано».

В результате резкого роста цены акций, оценка компании стала более высокой. Отношение цены к прибыли (P/E) у Macy’s сейчас 12, а год назад было всего 8. Но, как говорится, «дорого, но качественно».

Тем не менее, текущая оценка выглядит привлекательно по сравнению с общим рынком. У S&P 500 отношение P/E составляет целых 31. Но я всегда помню, что «дешево не всегда хорошо».

Акция-ловушка или реальная ценность?

Последние результаты, конечно, обнадеживают, но я подозреваю, что люксовым брендам помогает тот факт, что богатые покупатели не слишком страдают от роста цен на продукты питания. Но это, как говорится, другая история.

Оценка компании все еще привлекательна, но я бы посоветовал подождать, прежде чем вкладывать свои деньги. Возможно, вы упустите часть прибыли, но зато избежите риска попасть в ловушку. Как говорил мой дед: «Лучше сидеть на берегу, чем тонуть в реке». И помните, господа, «не все то золото, что блестит».

Смотрите также

2026-01-26 23:12