Энергетический Транзит: Дивидендная История с Доходом 7.4%

Высокая дивидендная доходность – не всегда предвестник гибели, хотя и требует пристального взгляда. Energy Transfer LP (ET 0.17%) представляется мне любопытным случаем, почти как исповедь грешника, ищущего искупления на бирже. Ведь рынок, как и душа, полон противоречий.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Этот партнерство с ограниченной ответственностью (MLP) предлагает доходность распределений в 7.4%. И эта доходность, кажется, достаточно надежна, что делает Energy Transfer акцией с ультра-высокой дивидендной доходностью, которую инвесторы, стремящиеся к доходу, не могут – или, по крайней мере, не должны – игнорировать. Впрочем, игнорирование, возможно, и спасение от собственных страстей.

Прочный Бизнес, Скрытая Тревога

Прочность бизнеса Energy Transfer делает его распределения зависимыми от чего-то большего, чем просто капризы рынка. MLP управляет более чем 140 000 милями трубопроводов, охватывающих большую часть США. Около 90% его скорректированной EBITDA поступает от платы за услуги, что означает, что судьба Energy Transfer не зависит от цен на сырьевые товары. Это, конечно, утешает, но и порождает вопрос: не слишком ли мы полагаемся на стабильность, когда мир вокруг нас рушится?

Примерно 40% скорректированной EBITDA Energy Transfer генерируется операциями, связанными с природным газом. И это хорошо, потому что природный газ открывает огромные возможности для компании. Будто бы луч света в темном царстве, где каждый ищет свой источник энергии.

В частности, бурно развивающийся рынок центров обработки данных стимулирует рост спроса на природный газ. Приложения искусственного интеллекта (AI), размещенные в этих центрах, требуют значительного количества электроэнергии. Природный газ – один из основных источников топлива для электростанций, генерирующих эту электроэнергию. Все эти вычисления, эти потоки данных… Неужели мы создаем нового бога, которому нужно поклоняться?

В последние месяцы Energy Transfer заключила несколько сделок с центрами обработки данных. Например, MLP подписала соглашения с Oracle (ORCL +2.78%) о поставках природного газа для трех центров обработки данных. Также было заключено соглашение с CloudBurst о предоставлении природного газа для центров обработки данных в Центральном Техасе. Словно паутина, опутывающая мир своими нитями.

Неудивительно, что значительная часть капитальных затрат Energy Transfer, связанных с ростом, в 2026 году будет направлена на расширение своих возможностей в области природного газа. В дополнение к строительству новых трубопроводов, MLP планирует удвоить мощность своего газохранилища Bethel в Техасе. Наращивание мощностей, стремление к большему… Но достаточно ли этого, чтобы унять голод рынка?

Привлекательное Распределение, Или Иллюзия Надежды?

Руководство Energy Transfer ожидает, что распределения будут расти на 3–5% в год в долгосрочной перспективе. Этот планируемый рост, в сочетании с высокой доходностью MLP, должен сделать его распределения весьма привлекательными для инвесторов, стремящихся к доходу. Но что, если этот рост окажется лишь миражом в пустыне?

Сможет ли Energy Transfer выполнить свои цели по росту распределений? Я думаю, да. Компания находится в сильнейшей финансовой позиции за всю свою историю. Коэффициенты левериджа находятся в нижней половине целевого диапазона 4,0–4,5. Но разве цифры могут рассказать нам всю правду о душе компании?

Примечательно, что топ-менеджеры демонстрируют свою уверенность в перспективах Energy Transfer, вкладывая свои собственные средства. Доля инсайдеров в 10% примерно в пять раз выше, чем у конкурентов. Исполнительный председатель Келси Уоррен никогда не продавал единицы Energy Transfer и приобрел около 65 миллионов единиц с января 2019 года. Поступки говорят громче слов, но и они могут быть обманчивы.

Мир дивидендов выходит за рамки просто Dividend Kings (группы акций с не менее чем 50 годами последовательного увеличения дивидендов). Чтобы получить более высокую доходность, инвесторам, стремящимся к доходу, необходимо расширить свой кругозор. Energy Transfer – это та акция, которую им не следует упускать из виду. Или, возможно, это всего лишь очередная ловушка, расставленная на пути к обогащению?

Смотрите также

2026-01-27 12:53