Венесуэла и надежды на прибыль: взгляд инвестора

Нефтяная вышка

Слухи, как известно, опережают события. И вот, спустя несколько недель после недавних событий в Венесуэле, на товарных рынках вновь заговорили об оптимизме. Кажется, кто-то надеется, что страна с самыми большими запасами нефти в мире наконец-то откроется для западных компаний. Наивные.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Посмотрите хотя бы на ETF State Street Energy Select Sector SPDR (XLE +1.67%). Этот фонд, как лакмусовая бумажка, отражает настроение на рынке. Рост в десять процентов с начала года. А ExxonMobil (XOM +1.53%), составляющий двадцать четыре процента от этого фонда, прибавил даже больше – двенадцать с лишним процентов. И что же, все это, разумеется, заслуга Венесуэлы?

Не спешите с выводами. Инвесторам, как и всем людям, свойственно видеть то, что им хочется видеть. Но в данном случае, прежде чем делать ставки на ExxonMobil как на бенефициара смены режима в Южной Америке, стоит хорошенько подумать.

Возможно, дивидендов от ExxonMobil/Венесуэла не будет

Вопрос о том, сможет ли Венесуэла увеличить денежный поток ExxonMobil, прост. Да, сможет. И это было бы неплохо. Особенно учитывая, что в последние годы свободный денежный поток компании, к сожалению, имеет тенденцию к снижению. Но, знаете ли, не все так радужно, как кажется.

Сейчас, если говорить о западных компаниях, только Chevron (CVX +1.30%) имеет действующие операции в Венесуэле. А ExxonMobil не добывал нефть там с 2007 года, когда тогдашний президент Уго Чавес, как говорится, отобрал активы. Впрочем, это уже не первый раз, когда с компанией случаются подобные истории. Человек учится на своих ошибках, но не всегда.

График

Руководство ExxonMobil, надо отдать ему должное, не выглядит сломленным. Недавно генеральный директор компании, Даррен Вудс, заявил в Белом доме о возможностях в Венесуэле. Членство в ОПЕК, знаете ли, обязывает. Но не стоит воспринимать эти слова как обещание скорых перемен. Даже если ExxonMobil заключит соглашения с Венесуэлой сегодня, что маловероятно, добыча нефти в Ориноко начнётся не раньше, чем через несколько лет.

Инвесторам ExxonMobil, возможно, стоит избегать Венесуэлы

Повторюсь: если ExxonMobil выйдет на венесуэльский рынок, это может поддержать денежный поток компании. Но это перспектива на долгие годы. И знаете, что? Инвесторам, возможно, будет лучше, если ExxonMobil вообще обойдёт Венесуэлу стороной. Потому что ценностное предложение этой страны для нефтяных компаний не так уж и привлекательно, даже с учетом возможности прихода к власти лояльного режима.

Простая математика подтверждает это. В Гвиане ExxonMobil может выйти на точку безубыточности при цене около 35 долларов за баррель, а в Техасе – 48 долларов. Хотя и эта цифра может снизиться благодаря новым технологиям. В Венесуэле же точка безубыточности составляет от 42 до 56 долларов за баррель, а в Ориноко – и того больше, свыше 49 долларов. Разница, знаете ли, ощутимая.

Другими словами, математика лучше в менее рискованных местах. И это не ускользает от ExxonMobil. И не должно ускользать от инвесторов. Всё течёт, всё меняется. А в Венесуэле, как и всегда, надежды остаются надеждами. И жизнь продолжается.

Смотрите также

2026-01-29 18:52