Золото и тени капитала

Слитки золота и доллары

Пол Тудор Джонс, имя, давно ставшее легендой Уолл-стрит, вот уже сорок шесть лет занимается управлением активами. Его стратегия, как говорят, не привязана к конкретным рынкам – он умудряется извлекать выгоду из чего угодно: от акций до валюты, от новых технологий до, как выясняется, старого доброго золота. Человек, умеющий видеть возможности там, где другие видят лишь риск. Или, возможно, просто умеющий ждать.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Фонд, которым он управляет, располагает активами на сумму более восьмидесяти трех миллиардов долларов. Недавние данные, представленные в Комиссию по ценным бумагам и биржам, свидетельствуют о любопытной перемене в его стратегии. Джонс и его команда несколько сократили свои вложения в такие технологические гиганты, как Apple и Alphabet, одновременно увеличив долю в биржевом фонде SPDR Gold ETF. Увеличение, надо сказать, весьма заметное – почти на пятьдесят процентов. Что-то подсказывает, что господин Джонс не верит в вечное процветание кремниевой долины.

Этот фонд, как ни странно, показал впечатляющий рост в прошлом году – шестьдесят четыре процента. И в нынешнем, 2026-м, он продолжает расти, опережая многие другие активы. Золото, этот вечный символ стабильности, вновь привлекает инвесторов. Они ищут убежище от растущей политической и экономической неопределенности. Цена за унцию перешагнула отметку в пять тысяч долларов – впервые в истории. И кто знает, куда она может подняться дальше. Кажется, что в мире, где все меняется, люди вновь обращаются к тому, что, как им кажется, не изменится никогда.

Идеальная среда для драгоценных металлов

Золото, как известно, является ценным активом на протяжении тысячелетий. Его редкость – вот что делает его таким привлекательным. За всю историю человечества было добыто всего около двухсот шестнадцати тысяч двухсот шестьдесят пять тонн золота. Для сравнения, серебра добыто около полутора миллионов тонн, а угля и железной руды – миллиарды тонн. Разница, как вы понимаете, существенная.

Впрочем, в промышленности золото используется не так уж и много. Его высокая цена делает его непригодным для большинства производственных процессов. Основной спрос на золото формируют инвесторы, которые видят в нем средство защиты от обесценивания бумажных денег. До 1971 года в США действовала золотая система, которая ограничивала возможности правительства по печати денег. Это поддерживало стабильность и укрепляло доверие к национальной валюте.

После отказа от золотого стандарта, денежная масса в США резко возросла, а покупательная способность доллара упала примерно на девяносто процентов. Поэтому, хотя золото и не пользуется большим спросом в промышленности, его цена в долларах растет. Это происходит потому, что доллар теряет свою ценность. История, как известно, имеет тенденцию повторяться. И, возможно, господин Джонс это прекрасно понимает.

График цены на золото

В интервью журналу Fortune в октябре 2024 года Пол Тудор Джонс рекомендовал инвесторам покупать золото, поскольку США движутся по неустойчивому финансовому пути. И действительно, в 2025 финансовом году дефицит бюджета составил полтора триллиона долларов, а государственный долг достиг рекордного уровня – тридцать восемь с половиной триллионов долларов. Цифры, конечно, впечатляющие. Но, возможно, это лишь временные трудности. Или, наоборот, предвестники более серьезных проблем.

Господин Джонс заметил, что на протяжении истории цивилизации всегда «инфлировали свои долги», печатая больше денег. Это, как правило, благоприятно сказывается на стоимости активов. Судя по впечатляющему росту цены на золото в прошлом году, инвесторы все чаще начинают беспокоиться о том, что господин Джонс может быть прав. И, возможно, они не так уж и ошибаются.

Есть ли еще место для роста в 2026 году?

Правительство США, по прогнозам, в 2026 финансовом году столкнется с очередным триллионным дефицитом бюджета. Поэтому условия, которые способствовали росту цены на золото в 2025 году, вероятно, сохранятся и в этом году. Но прежде чем инвесторы бросятся покупать этот блестящий желтый металл, стоит помнить, что рост более чем на шестьдесят процентов в год – это скорее исключение, чем правило. В среднем, за последние тридцать лет золото приносило около восьми процентов в год, что ниже, чем у фондового индекса S&P 500, который рос на десять с половиной процентов в год.

Резкие скачки цены на золото часто сменяются длительными периодами консолидации. Например, в течение десятилетия с 2011 по 2020 год золото практически не приносило дохода, в то время как фондовый рынок более чем удвоился. И, возможно, это лишь временное явление. Или, наоборот, предвестник более серьезных проблем.

График сравнения роста золота и S&P 500

Это не значит, что инвесторам стоит избегать золота, особенно если такие миллиардеры, как Пол Тудор Джонс, продолжали его покупать совсем недавно. Но история подсказывает, что в будущем доходность может быть более скромной. Поэтому, возможно, стоит держать свои вложения в золоте небольшими и отдавать предпочтение акциям, которые приносят доход. Жизнь, как известно, полна неожиданностей. И, возможно, самое разумное – это диверсифицировать свои вложения.

Биржевой фонд SPDR Gold ETF – это хорошая альтернатива покупке физического золота, поскольку он не требует хранения и страхования, которые стоят денег, и его легче продать в случае необходимости. Фонд полностью обеспечен физическими резервами на сумму 172 миллиарда долларов, поэтому инвесторы могут быть уверены в его способности точно отслеживать цену золота. Но, как и у любого финансового инструмента, у него есть свои недостатки.

Владение этим фондом не бесплатно, поскольку он имеет коэффициент расходов в размере 0,4 процента, который представляет собой часть фонда, вычитаемая каждый год для покрытия управленческих расходов. Это означает, что инвестиция в 10 000 долларов повлечет за собой годовую комиссию в размере 40 долларов. Но это, вероятно, все равно дешевле, чем хранение и страхование физического золота на сумму 10 000 долларов. И, возможно, это лишь небольшая плата за спокойствие. Или, наоборот, за иллюзию контроля.

Смотрите также

2026-01-30 02:33