Berkshire Hathaway: Вероятность Выживания

Итак, Berkshire Hathaway (BRK.A +1.19%) (BRK.B +0.80%). Потеряла ли она свой блеск после ухода Уоррена Баффета с поста генерального директора? Некоторые, вероятно, считают, что да. Но я, как человек, повидавший достаточно корпоративных маневров, чтобы понять, что в этой Вселенной почти всё – вопрос вероятности, скажу, что нет. Ибо, в конечном счете, даже самая блестящая звезда рано или поздно гаснет, но гравитация, как известно, – вещь упрямая.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Да, Berkshire действительно немного отстала от S&P 500 (^GSPC 0.43%) с тех пор, как Баффет в мае 2025 года объявил о передаче бразд правления Грегу Эйбелу. Но, позвольте мне заметить, что рынки – это не шахматы, а скорее непредсказуемая игра в кости, где даже самые просчитанные ходы могут привести к неожиданным результатам. И есть одна причина, по которой сейчас, возможно, самое время приобрести акции Berkshire Hathaway. Она же, как и всё в этой жизни, не является абсолютно очевидной.

Не совсем секретное оружие

Причина, по которой я думаю, что покупка акций Berkshire Hathaway может быть разумным решением, суммируется в одном слове: опциональность. Berkshire обладает гибкостью, которой нет у большинства компаний. Это, если хотите, как иметь в кармане универсальный ключ, открывающий двери в самые разные реальности (хотя, разумеется, не в те, где законы физики работают иначе).

Не секрет, что за этой опциональностью стоит внушительный денежный запас компании. По состоянию на конец третьего квартала 2025 года он составлял почти 382 миллиарда долларов. И, учитывая способность Berkshire генерировать значительный свободный денежный поток, я не удивлюсь, если к моменту публикации отчета за четвертый квартал эта сумма окажется еще больше. Представьте себе, если бы все эти деньги были превращены в физические банкноты… Это была бы гора, видимая из космоса (хотя, разумеется, это потребовало бы значительного увеличения бюджета на логистику).

В настоящее время на рынке царит значительная неопределенность. Президент Трамп продолжает угрожать введением высоких тарифов на торговлю с основными торговыми партнерами США. Федеральная резервная система, похоже, не собирается снижать процентные ставки. Рост занятости, мягко говоря, вялый. Всё это создает атмосферу, напоминающую ожидание неизбежного столкновения с астероидом (хотя, разумеется, вероятность такого события крайне мала).

Я рассматриваю денежный запас Berkshire как огромную страховку. Если экономика и/или фондовый рынок рухнут, денежные средства компании обеспечат беспрецедентную подушку безопасности. Berkshire также будет в наилучшем положении, чтобы воспользоваться спадом, используя свои деньги для покупки акций, приобретения других предприятий или и того, и другого. В конце концов, кризис – это всегда возможность (хотя, разумеется, не для всех).

Способный лидер для использования оружия

Способность Баффета эффективно распределять капитал была легендарной. Однако Berkshire Hathaway по-прежнему имеет способного лидера, который может использовать не совсем секретное оружие в виде огромного денежного запаса. Хотя, разумеется, ни один лидер не может сравниться с Баффетом (но кто вообще может сравниться с кем-либо?).

Стоит вспомнить, что сказал Баффет, когда объявил о передаче бразд правления Эйбелу. Он заявил на майском собрании акционеров в 2025 году: «Я думаю, что перспективы Berkshire будут лучше под руководством Грега, чем под моим». Это, если хотите, как признание в собственной смертности (хотя, разумеется, Баффет еще жив и здоров).

Баффет не продал ни одной акции Berkshire Hathaway с тех пор. Это, если хотите, как молчаливое подтверждение своей уверенности в Эйбеле (хотя, разумеется, это может быть просто проявлением упрямства).

Я полагаю, что Эйбел будет инвестировать деньги Berkshire аналогично Бафферу (он многому научился у мастера), хотя и с некоторыми отличиями. Например, я подозреваю, что Эйбел может направить больше капитала в международные инвестиции. Он также может быть более открыт для покупки технологических акций, чем Баффет. Большая покупка Berkshire акций Alphabet (GOOG 0.04%) (GOOGL 0.05%) в прошлом году может отражать влияние Эйбела. В конце концов, даже самые консервативные инвесторы иногда поддаются соблазну (хотя, разумеется, это не значит, что они теряют голову).

Может ли Эйбел даже привести Berkshire к выплате дивидендов? Я бы не ставил ферму на это. Однако я не буду исключать такую возможность. В конце концов, в этом мире возможно всё (хотя, разумеется, не всё, что возможно, является разумным).

По-прежнему акция Баффета, но больше, чем акция Баффета

Berkshire Hathaway остается акцией Баффета. Его портфель по-прежнему состоит в основном из акций, приобретенных Баффетом. Баффет сформировал команду менеджеров. Его философия была им привита. Всё это, если хотите, как отпечаток пальца на истории компании (хотя, разумеется, отпечатки пальцев со временем исчезают).

Кроме того, Баффет остается крупнейшим акционером Berkshire (с большим отрывом). Он также продолжает занимать пост председателя совета директоров. Всё это, если хотите, как гарантия стабильности (хотя, разумеется, гарантии в этом мире ненадежны).

Однако Berkshire – это больше, чем просто акция Баффета. Это диверсифицированный конгломерат, работающий практически во всех секторах. Berkshire почти как биржевой фонд (ETF), замаскированный под корпорацию. Успех компании не зависит от одного человека, будь то Баффет или Эйбел. Всё это, если хотите, как признак зрелости и устойчивости (хотя, разумеется, ничто не вечно).

Как и в течение многих лет, Berkshire Hathaway – это идеальная акция для спокойного сна. Огромный денежный запас компании, который делает Berkshire более безопасной гаванью, чем большинство, укрепляет этот статус. Учитывая, что акции упали более чем на 10% от пика, достигнутого в первой половине 2025 года, я считаю, что Berkshire – отличная акция для покупки на спаде. В конце концов, даже самые лучшие корабли иногда попадают в шторм (хотя, разумеется, важно иметь надежного капитана).

Смотрите также

2026-02-01 13:42