Падение и выход: История одной сети

Тейлор Фригон Капитал Менеджмент, как и многие другие, распродал акции Cogent Communications Holdings. 73 271 штука. Примерно 2,81 миллиона долларов. Ну, бывает. Так оно и должно быть, наверное.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

Что случилось

Согласно документам, поданным в SEC 23 января, Тейлор Фригон полностью избавился от Cogent. Просто вычеркнул из портфеля. Цена акций упала. Вроде бы и не удивительно. Акции всегда куда-то падают или растут. Это как снег зимой.

Что ещё нужно знать

Топ-холдинги портфеля после этой сделки:

NASDAQ:ALAB: 4,34 миллиона долларов (2,2% от AUM)
NASDAQ:CRDO: 4,34 миллиона долларов (2,2% от AUM)
NASDAQ:MDB: 3,81 миллиона долларов (1,9% от AUM)
NASDAQ:MPWR: 3,71 миллиона долларов (1,9% от AUM)
NASDAQ:TSEM: 3,49 миллиона долларов (1,8% от AUM)

К 23 января акции Cogent стоили 24,29 доллара. Падение за год – 65,4%. В то время как S&P 500 прибавил примерно 14%. Ну, рынок – он такой. Иногда даёт, иногда берёт. Так оно и должно быть.

О компании

Показатель	Значение
Выручка (TTM)	987,53 миллиона долларов
Чистая прибыль (TTM)	($194,71 миллиона)
Дивидендная доходность	12,6%
Цена (на 23 января 2026)	24,29 доллара

Справка

Cogent Communications предоставляет высокоскоростной интернет, частные сетевые услуги и размещение оборудования в центрах обработки данных на нескольких континентах.
Компания работает по сетевой бизнес-модели, получая доход от регулярных сервисных контрактов и платы за размещение оборудования для организаций, которым требуется большая пропускная способность.
Компания обслуживает малые и средние предприятия, поставщиков коммуникационных услуг и предприятия, которым требуется надежное высокоскоростное подключение к данным.

Cogent Communications – глобальный поставщик интернет-услуг и сетевых сервисов, имеющий 54 дата-центра и соединяющий тысячи коммерческих зданий. Компания использует свою обширную сетевую инфраструктуру для предоставления масштабируемых, отказоустойчивых решений для клиентов, которым требуется большая пропускная способность. Она делает то, что должна делать. Как и все мы.

Что это значит для инвесторов

Выход из портфеля – это редко о плохом квартале. Обычно это отражение растущего несоответствия между тем, что бизнес требует от инвесторов, и тем, что портфель может выдержать. Тут, кажется, именно это и произошло. Этот портфель склоняется к полупроводникам, программному обеспечению и инфраструктурным компаниям, где капиталоёмкость вознаграждается масштабом и ускорением маржи. А капиталоёмкий оператор сети с неравномерным генерированием денежных средств всё больше выходит за рамки этой схемы. Ну, что поделать.

Последние результаты Cogent показали прогресс в некоторых областях. Выручка от длинноволновых каналов значительно выросла год к году, а EBITDA выросла, с расширением маржи до чуть более 20% в третьем квартале. Но выручка от основных услуг снизилась по сравнению с предыдущим кварталом, операционный денежный поток оставался слабым, а акции продолжали падать. Падение на 65% за последний год – это больше, чем просто настроение. Это отражение скептицизма инвесторов в том, что постепенный рост перейдёт в стабильный свободный денежный поток. Так оно и должно быть.

На фоне оставшихся активов фонда, которые склоняются к бизнесу с более четким оперативным рычагом и светлыми перспективами, Cogent выделяется не в лучшую сторону. В конце концов, сильные сети не всегда делают сильные акции, и когда потребность в капитале остается высокой, а конверсия денежных средств отстает, даже улучшающиеся показатели не могут защитить акционерную стоимость. Так что этот выход выглядит не как капитуляция, а как дисциплина. Ну, как-то так.

Смотрите также

2026-02-02 01:52