Химический тупик и шанс на 2026

2025-й был годом, который хотелось бы вычеркнуть из памяти для химических гигантов Dow (DOW +1.44%) и LyondellBasell Industries (LYB 1.90%). Обе акции рухнули, как карточные домики, достигнув многолетних минимумов. Ирония в том, что падение оказалось идентичным – 41.7% для каждой.

"Покупай на слухах, продавай на новостях". А потом сиди с акциями никому не известной биотех-компании. Здесь мы про скучный, но рабочий фундаментал.

Бесплатный Телеграм канал

2026-й, похоже, готовит иной сценарий для инвесторов, играющих с материалами. Сектор материалов и энергетики – лидеры роста на рынке. Dow и LyondellBasell прибавили более 15% с начала года. Неплохо, учитывая, что еще недавно казалось, будто дно где-то далеко внизу.

Dow сейчас предлагает 5% дивидендной доходности, а LyondellBasell – ошеломляющие 10.9%. Оба – интересные варианты для тех, кто ищет возможности для пассивного дохода, но готов рискнуть. Потому что в этой игре ставки высоки, а правила меняются быстрее, чем курс акций.

Затянувшийся спад и новые шрамы

Dow и LyondellBasell производят базовые химикаты, из которых состоит наш мир: упаковка, промышленность, потребительские товары, добавки, герметики, смазочные материалы. Полиэтилен, полипропилен, полиуретан – кирпичики глобального производства. Проблема в том, что предложение превышает спрос. Китайская конкуренция, переизбыток мощностей, замедление ключевых рынков – автомобилестроение, строительство, потребительские товары – все это оставило свои шрамы.

Как видно из графика, эти факторы серьезно ударили по прибыли и марже Dow и LyondellBasell, которые находятся на многолетних минимумах. Это не просто цифры – это реальные потери, реальные проблемы для компаний и инвесторов.

На телефонной конференции 29 января Dow поделился своими ожиданиями на год вперед. Спад, вероятно, продолжится. Но есть и положительные моменты: снижение процентных ставок может оживить рынок жилья, а маржа в сфере упаковки и специальных пластиков может улучшиться. Однако продажи автомобилей в США, похоже, не порадуют.

Dow сокращает расходы, рассчитывая сэкономить еще 500 миллионов долларов до конца года, в рамках программы в 1 миллиард долларов. Было объявлено о сокращении 4500 рабочих мест (примерно одна восьмая от общей численности), что повлечет за собой выплату выходных пособий в размере 600-800 миллионов долларов. Кроме того, Dow продал активы, приостановил капиталоемкие проекты и сократил дивиденды вдвое.

LyondellBasell находится в схожей ситуации, ожидая улучшения денежного потока на 600 миллионов долларов в 2025 году и на 1.1 миллиарда долларов к концу года. В отличие от Dow, LyondellBasell пока не сокращал дивиденды, что объясняет более высокую доходность. Но, как и Dow, компания продает активы, закрывает заводы и приостанавливает проекты, чтобы укрепить свои позиции.

Не удивлюсь, если LyondellBasell последует примеру Dow и сократит дивиденды вдвое. Даже в этом случае доходность останется выше 5%, что позволит сохранить привлекательность для инвесторов и высвободить необходимые средства.

Две акции для рисковых инвесторов, ищущих доход

Когда циклические акции находятся в спаде, особенно такой величины, невозможно оценить их с помощью традиционных показателей, таких как P/S, P/E или P/CF. Аналитики прогнозируют, что прибыль Dow останется отрицательной в 2026 году, но немного улучшится в 2027 году. LyondellBasell, напротив, показал положительные результаты в 2025 году и, вероятно, улучшит свою прибыльность в 2027 году.

Если смотреть на ситуацию оптимистично, то сокращение расходов, повышение эффективности и реструктуризация совпадут с восстановлением отрасли. В то же время, обе акции предлагают высокую дивидендную доходность. Однако некоторые инвесторы могут отказаться от Dow и LyondellBasell, поскольку дивиденды не подкрепляются свободным денежным потоком, а зависят от уже напряженных балансов или продажи активов.

В целом, Dow и LyondellBasell настолько непопулярны и недооценены, что некоторые инвесторы могут обратить на них внимание. Но осторожным инвесторам лучше выбрать более надежные акции, такие как Procter & Gamble и Coca-Cola.

Смотрите также

2026-02-02 16:13